上半年ETF顯著分化，這一細分賽道被資金看中

上半年股票型ETF表現極致分化：通信、半導體等行業主題ETF獲資金青睞，寬基ETF則遭到資金拋棄。

回顧今年上半年，“分化”是市場最鮮明的關鍵詞。

在科技股領漲帶動下，多只半導體主題ETF（交易型開放式指數基金）漲幅翻倍，吸引大量資金涌入。數據顯示，全市場ETF總規模從年初的6.02萬億元降至4.74萬億元，其中寬基類ETF上半年合計凈流出1.85萬億元；同期，8只半導體材料設備ETF合計凈流入超1300億元。科技股大漲之際，非科技股卻表現疲軟，超70只消費、金融、地產等ETF上半年跌超20%。

受訪者向《國際金融報》記者表示，科技板塊應關注業績確定性強、調整充分的細分賽道；寬基類ETF可作為均衡底倉，用于平滑組合波動。

“冰火兩重天”

今年上半年，A股三大指數均錄得上漲。Wind數據顯示，上證指數、深證成指、創業板指分別上漲3.16%、19.82%、35.58%。但板塊分化明顯，申萬一級行業指數中，電子、通信行業漲幅居前，均漲超70%；而農林牧漁、商貿零售、美容護理行業跌幅居前，均跌超20%。個股表現也極為分化，A股5528只股票中，僅1715只上漲，平均漲幅雖為4.51%，但中位數漲幅為-15.42%。

由于股票型ETF完全復制所跟蹤指數的走勢，上半年市場對這類產品關注度顯著提升，資金流向與市場風格高度一致。

上半年ETF市場呈現“冰火兩重天”的格局。Wind數據顯示，截至6月30日，半導體、芯片等科技類ETF“霸屏”漲幅榜，10只半導體設備相關ETF漲超120%，8只科創芯片ETF漲超100%。另有多只芯片ETF漲超95%。

由于跟蹤指數不同，半導體、芯片相關ETF上半年的收益也存在一定差距。

具體來看，科創半導體設備ETF鵬華以177.3%漲幅位列所有股票型ETF之首，跟蹤指數為上證科創半導體材料設備指數。半導體設備ETF廣發上半年漲幅為158.48%，為這類細分賽道ETF的最大漲幅，跟蹤指數為中證半導體材料設備指數。科創芯片ETF國泰上半年漲幅為111.92%，芯片ETF易方達上半年漲幅為100.33%，兩只產品漲幅各為細分賽道ETF之首，跟蹤指數分別為上證科創芯片指數和中證芯片產業指數。

上述漲幅居前的ETF均重倉了“硬科技”，而未布局“硬科技”的其他股票型ETF則與之形成鮮明對比——上半年共有76只股票型ETF跌幅超過20%，如旅游、房地產、互聯網、金融科技、工業有色、游戲等行業主題ETF均跌超20%，這些ETF主要跟蹤傳統消費、金融、互聯網及周期等板塊。

科技主題更“吸金”

在科技股主導的結構性行情下，上半年科技類ETF表現強勢，寬基類ETF整體承壓。一部分資金扎堆涌入科技類ETF，同時，眾多“含科量”較低的寬基ETF遭遇大額流出。

Wind數據顯示，上半年全市場ETF總規模從年初的6.02萬億元降至4.74萬億元，減少1.28萬億元。其中，寬基ETF合計凈流出1.85萬億元。具體來看，滬深300相關ETF凈流出額最大，超9600億元；單只最大凈流出額超3300億元，共有4只凈流出額超千億元。上證50、中證500、中證1000、中證A500等寬基ETF也均出現較大凈流出，其中單只上證50ETF和中證500ETF最大凈流出額均超千億元，多只中證1000、中證500和中證A500ETF凈流出超百億元。

同期，資金借道科技類ETF投資科技股的意愿明顯增強。數據顯示，通信、電網設備、半導體設備、衛星、科創半導體等主題ETF上半年凈流入均超百億元。其中，通信ETF國泰上半年凈流入額排在股票型ETF之首，達312.67億元，與第二名拉開超百億元差距。

上半年最受資金關注的細分科技賽道當屬半導體材料設備。全市場跟蹤上證科創半導體材料設備和中證半導體材料設備指數的ETF分別有3只和5只，8只半導體材料設備ETF上半年合計凈流入超1300億元。其中，半導體設備ETF易方達等5只同類ETF上半年合計凈流入超780億元，科創半導體ETF華夏等3只同類ETF上半年合計凈流入超500億元。數據顯示，半導體設備ETF易方達規模相比年初的16億元獲得較大幅度增長，是上半年全市場規模增速最快的ETF之一。

易方達基金指出，從產業邏輯看，半導體設備處于半導體產業鏈的上游，是技術壁壘最高、國產化空間最大的環節。隨著國內晶圓廠擴產加速、設備國產化率提升，相關企業的業績兌現預期不斷增強。資本市場對這一趨勢的定價，使得半導體設備ETF成為上半年最具“銳度”的投資工具之一。

關注市場調整倉位

市場正用分化的行情向投資者表明，科技投資將愈發細分。

對于如何借助ETF做好配置，格上基金研究員畢夢姌在接受《國際金融報》記者采訪時表示，科技板塊應作為進攻核心，具體到細分賽道，建議優先布局業績確定性強、調整充分的半導體相關賽道；算力類ETF以底倉持有為主，漲幅較高的通信硬件類ETF僅保留少量倉位，并在科技板塊大幅下跌且資金流出時及時減倉。

盡管寬基ETF上半年表現承壓，但仍有配置價值。畢夢姌認為，寬基ETF作為均衡底倉，可平滑組合波動；市場回調時，應優先加倉寬基而非追高科技品種。此外，她還建議，在防御部分配置紅利與創新藥相關ETF，以對沖科技高位波動。周期、消費等行業暫不配置固定倉位，僅在板塊出現明確資金流入和估值低位信號時做短期波段操作。

畢夢姌建議，投資者需根據資金流向、板塊強弱動態調倉。“當市場風格出現切換信號時，降低科技整體倉位，提升防御與寬基配置比例，同時在科技內部結構分化時優化細分賽道持倉結構”。