【東微半導(dǎo)】撕開(kāi)英飛凌壟斷的充電樁芯片，和它2024年那張只剩兩百萬(wàn)的利潤(rùn)單

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文/柳輕言

2026年7月7日，A股四大股指集體收跌，滬指失守四千點(diǎn)，近四千八百只個(gè)股翻綠。就在這樣一個(gè)普跌的日子里，只有半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逆勢(shì)翻紅，硅片、設(shè)備、GPU、先進(jìn)封裝一齊往上沖。一家做功率半導(dǎo)體的蘇州公司，東微半導(dǎo)，盤(pán)中直接摸到了百分之二十的漲停板。一家常年被算力明星蓋住光芒的功率器件公司，憑什么在最難的一天里獨(dú)自發(fā)亮？它當(dāng)年靠一條沒(méi)人看好的冷門(mén)賽道活了下來(lái)，究竟做對(duì)了什么？它一顆芯片打進(jìn)英飛凌把守多年的地盤(pán)，動(dòng)了誰(shuí)的奶酪，又為此付出了什么代價(jià)？它替新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)按下了成本，誰(shuí)又在它最風(fēng)光的時(shí)候，反手把它的利潤(rùn)按到了地板上？答案鋪在一條從2008年拉到今天的時(shí)間線里。

▼ 東微半導(dǎo)的故事，從一個(gè)蘇州人的回程票開(kāi)始。龔軼生于1976年，碩士念的是英國(guó)紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)，先在美國(guó)超微半導(dǎo)體做工程師，又到德國(guó)英飛凌的汽車(chē)電子部門(mén)做技術(shù)專(zhuān)家，手里攥著一張即將到手的德國(guó)綠卡。2007年底，他退掉德國(guó)社保，買(mǎi)了回國(guó)的機(jī)票。2008年9月12日，蘇州工業(yè)園區(qū)的一間辦公室里，蘇州東微半導(dǎo)體注冊(cè)成立，聯(lián)合創(chuàng)始人是同樣從英飛凌、奇夢(mèng)達(dá)一路走來(lái)、后來(lái)又當(dāng)過(guò)復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院教授的王鵬飛。就在這家公司落地的同一個(gè)九月，大洋彼岸的雷曼兄弟轟然倒下，全球金融海嘯正式開(kāi)場(chǎng)。外面的世界一片恐慌，這家小公司卻認(rèn)準(zhǔn)了一條當(dāng)時(shí)幾乎沒(méi)人愿意走的路，工業(yè)級(jí)功率半導(dǎo)體的國(guó)產(chǎn)替代。那會(huì)兒國(guó)產(chǎn)替代的氛圍差到客戶(hù)根本不敢用國(guó)產(chǎn)器件，做這行的人寥寥無(wú)幾。這步棋是主動(dòng)下的注，賭的是一條冷門(mén)到近乎荒涼的賽道。

▼ 沉在研發(fā)里的頭幾年沒(méi)有聲響。2014年，公司開(kāi)始大規(guī)模量產(chǎn)高壓超級(jí)結(jié)MOSFET，同一年在華虹宏力的產(chǎn)線上開(kāi)發(fā)新一代超級(jí)結(jié)技術(shù)。2015年第二季度，第一代GreenMOS系列高壓MOSFET問(wèn)世，開(kāi)關(guān)速度更快，開(kāi)關(guān)曲線更柔和，動(dòng)態(tài)損耗壓得很低。作為一家Fabless公司，東微半導(dǎo)自己不建廠，只做最難的器件設(shè)計(jì)與工藝，把制造交給代工伙伴。蘇州本地的產(chǎn)業(yè)資本這時(shí)也進(jìn)了場(chǎng)，元禾旗下的創(chuàng)投基金入股，給這家還沒(méi)什么名氣的公司添了底氣。技術(shù)的地基，就是在這幾年一層層澆下去的。

▼ 2016年4月13日，是這家公司真正被行業(yè)記住的一天。這一天，東微半導(dǎo)率先量產(chǎn)國(guó)內(nèi)首款自主研發(fā)的充電樁用功率半導(dǎo)體核心器件，一腳踏進(jìn)了英飛凌、東芝、富士、仙童這些國(guó)際大廠把守多年的工業(yè)電源地盤(pán)。在這之前，國(guó)內(nèi)充電樁用的MOSFET幾乎全靠進(jìn)口，一度缺貨，價(jià)格被抬得很高。國(guó)產(chǎn)器件一進(jìn)來(lái)，充電樁的整體成本降了下來(lái)，為國(guó)產(chǎn)充電樁廠商和剛起步的新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)松了綁。它冒犯的，是那些吃慣了壟斷紅利的國(guó)際巨頭；它幫到的，是一群被進(jìn)口價(jià)格卡著脖子的下游廠商，英飛源、英可瑞、特銳德這些名字后來(lái)都成了它的長(zhǎng)期客戶(hù)。一顆小小的器件，把一道被洋品牌焊死多年的門(mén)，撬開(kāi)了一條縫。

▼ 技術(shù)的野心沒(méi)有停在MOSFET上。2018年，東微半導(dǎo)開(kāi)始布局IGBT，拿出了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第一代三柵IGBT，也就是TGBT，性能對(duì)標(biāo)英飛凌當(dāng)時(shí)的旗艦IGBT產(chǎn)品。2019年，華為旗下的哈勃投資入股，這家蘇州公司第一次和產(chǎn)業(yè)里最兇悍的玩家綁在了一起。也是以2019年的銷(xiāo)售額計(jì)，它擠進(jìn)了全球MOSFET功率器件市場(chǎng)的中國(guó)本土廠商前列。從2008到2019，一個(gè)退掉德國(guó)社?；貋?lái)的工程師，把一家無(wú)人問(wèn)津的小設(shè)計(jì)公司，做成了國(guó)產(chǎn)高壓超級(jí)結(jié)MOSFET的頭部選手。

▼ 2022年2月10日，東微半導(dǎo)登陸科創(chuàng)板，募集資金凈額超過(guò)二十億元。上市那陣子，功率半導(dǎo)體正是市場(chǎng)追捧的香餑餑，公司頂著充電樁芯片第一股的名頭，股價(jià)一路被推上高位。這一年也是它盈利的頂點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)做到了兩億多元。風(fēng)光的時(shí)候，沒(méi)人愿意去想風(fēng)會(huì)往哪個(gè)方向轉(zhuǎn)。

▼ 轉(zhuǎn)折來(lái)得比誰(shuí)都快。2023年，功率半導(dǎo)體行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)打響，公司凈利潤(rùn)當(dāng)年就腰斬。到了2024年，情況更烈。缺芯潮催出的產(chǎn)能集中釋放，撞上需求增長(zhǎng)的乏力，英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體這些國(guó)際巨頭一邊傳出裁員，一邊揮起降價(jià)的刀；碳化硅襯底廠商的六英寸產(chǎn)能大爆發(fā)，單片價(jià)格一度跌破成本，碳化硅器件反過(guò)來(lái)加速替代硅基的超級(jí)結(jié)MOSFET。東微半導(dǎo)被這股洪流推著走，只能以?xún)r(jià)換量，產(chǎn)品產(chǎn)量和銷(xiāo)量雙雙大增五成上下，售價(jià)卻一路貼地。那一年公司毛利率跌到百分之十四出頭，是七年來(lái)的最低點(diǎn)；扣非凈利潤(rùn)從上市那年的兩億多，一路砸到只剩兩百三十一萬(wàn)，同比蒸發(fā)了百分之九十八。曾經(jīng)把它托上高臺(tái)的光伏逆變器和充電樁，兩條賽道在周期里同時(shí)啞火。把家底幾乎全押在高壓超級(jí)結(jié)MOSFET一條產(chǎn)品線、押在兩條強(qiáng)周期賽道上的代價(jià)，這一年結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地兌現(xiàn)了。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，這口氣它咽得極其難受。

▼ 谷底之后，血是從2025年一點(diǎn)點(diǎn)回來(lái)的。這一年公司全年?duì)I收站上十二億元出頭，扣非凈利潤(rùn)大幅回血，拉動(dòng)它的，是數(shù)據(jù)中心和算力服務(wù)器電源那條被重新點(diǎn)亮的需求線。它沒(méi)有守著老本，碳化硅二極管、碳化硅MOSFET陸續(xù)量產(chǎn)，車(chē)規(guī)級(jí)平臺(tái)通過(guò)考核進(jìn)入批量供貨，還和晶湛半導(dǎo)體一起把手伸向了十二英寸氮化鎵功率器件，高壓MOSFET也在年底連拿行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)。2026年3月，它出手收購(gòu)一家做數(shù)字控制IC的公司慧能泰，謝仁踐在2015年創(chuàng)立的這家企業(yè)，手里握著快充協(xié)議芯片和數(shù)字能源芯片；同一天，公司還拿下蘇州工業(yè)園區(qū)一塊地，要蓋研發(fā)生產(chǎn)總部基地。一家只做功率器件的公司，想把控制、驅(qū)動(dòng)、執(zhí)行這三段攥進(jìn)一只手里，從單一器件供應(yīng)商往一站式系統(tǒng)方案供應(yīng)商上爬。這是它給自己找的第二增長(zhǎng)曲線，也是一次不便宜的下注。

2026年7月7日，A股在普跌里翻綠，算力芯片的明星們被資金反復(fù)拉扯，這家做功率器件的公司卻逆勢(shì)封上漲停，靠的正是算力服務(wù)器電源那條需求線。機(jī)遇擺在明面上，算力要用電，電要靠功率器件來(lái)管，第三代、第四代半導(dǎo)體和剛收進(jìn)來(lái)的數(shù)字控制IC，是它押下的新賭注。風(fēng)險(xiǎn)也一樣清楚，它對(duì)高壓超級(jí)結(jié)MOSFET的依賴(lài)還沒(méi)真正減輕，碳化硅對(duì)硅基的替代是懸在頭頂?shù)牡?，價(jià)格戰(zhàn)遠(yuǎn)沒(méi)到鳴金收兵的那天；而那家被高溢價(jià)買(mǎi)進(jìn)門(mén)的慧能泰眼下仍在虧損，協(xié)同能不能兌現(xiàn)是另一道未解的題。真正的考驗(yàn)在于，它能不能在明星扎堆的算力敘事里，讓市場(chǎng)記住電源背后那顆沉默的功率芯片。躲不過(guò)的是周期，它這一回得證明自己扛得過(guò)下一輪。

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