諾安基金前經理被罰：八年隱蔽“老鼠倉”被曝光

《投資者網》張偉

近日，深圳證監局下發行政處罰決定書，對諾安基金前經理張堃兩項重大從業違法進行處罰，罰沒金額合計41.52萬元。

作為從業近9年、巔峰管理近90億資金的投研骨干，張堃在8年時間內通過控制7個他人賬戶開展趨同交易，成為諾安基金近五年又一起投研人員合規大案。

張堃并非首個“犯事”的諾安基金經理。此前諾安基金曾有鄒翔、蔡嵩松、曲泉儒等投研人員因違規被查甚至被判刑，暴露其合規意識還需進一步加強。

管理基金規模最高近90億元

資料顯示，張堃于2014年5月入職諾安基金，歷任基金經理助理、基金經理等職務。2020年5月至2023年10月，張堃執掌諾安基金旗下諾安新經濟混合、諾安和鑫靈活配置混合、諾安優勢行業混合三只主動權益產品（下稱“三只基金”），其管理的基金規模最高時達88.55億元。

2023年10月21日，諾安基金發布公告稱，張堃以個人原因離任全部管理產品，退出公募行業，但彼時市場并未察覺其長期隱蔽交易行為。

據監管查實，2015年3月至2023年8月，張堃分時段實際控制顧某珍、謝某春、鄭某華等7名無關自然人的證券賬戶，分批次下達交易指令規避核查。在2020年至2023年管理三只基金期間，張堃控制的4個賬戶與其管理的3只公募基金趨同交易，累計成交金額768.56萬元，賬面盈利7.52萬元，收益率不足1%。

監管認定，張堃的行為屬于典型利用未公開信息交易股票，違反《證券投資基金法》相關條款，沒收全部違法所得7.52萬元，并處以28萬元罰款。

此外，張堃控制的7個賬戶全程未向諾安基金申報，刻意隱瞞個人證券投資行為，構成第二項違規，被監管罰款6萬元。疊加前述違法交易所得及罰款，兩項處罰合并執行，張堃被罰沒合計41.52萬元。

有分析認為，張堃違規橫跨其在諾安基金完整任職周期，8年隱蔽操作未被內部合規排查發現，說明諾安基金對投研人員賬戶穿透核查、交易行為監控存在短板；直至其離職后監管回溯調查，多年違規行為才完整曝光，風控機制形同虛設。

諾安基金多起違規集中爆發

張堃被罰并非孤例，近五年諾安基金先后曝出投資總監“老鼠倉”、明星基金經理行賄受賄、專戶業務違規、內控整改處罰等多起事件，違規覆蓋投研高管、明星基金經理、專戶業務全鏈條。

2022年9月，諾安基金前基金經理鄒翔，因利用非公開信息交易罪、行賄罪被判刑。據悉，鄒翔在2010年至2015年擔任諾安基金投資部執行總監兼基金經理期間，將未公開信息透露給其弟鄒某，非法獲利2355萬元，同時為減輕處罰行賄350萬元，最終數罪并罰判處有期徒刑，成為公募行業知名大案。

該案發生后，諾安基金發布整改公告，承諾升級投研風控，但隨后卻又爆發了“頂流”基金經理受賄案，整改落地效果存疑。

據公開報道，2024年5月8日，諾安基金的基金經理蔡嵩松、曲泉儒、董博雄因“非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪”案件于當日開庭，并當庭宣判，但具體判決結果截至目前尚未公開。

值得一提的是，曲泉儒與張堃曾共同管理諾安新動力混合，多名核心投研人員同時卷入商業賄賂風波，引發市場對諾安基金投研文化的質疑。

據了解，蔡嵩松的風格是重倉半導體，其管理規模在2020年底突破400億元，一度成為公募基金業內的風云人物。受案件影響，諾安基金于2023年9月宣布蔡嵩松卸任全部管理基金，公司在半導體賽道的產品規模也大幅縮水。

市場有觀點認為，諾安基金長期依賴押注半導體賽道、打造明星基金經理實現規模擴張，發展重心偏向營銷渠道、賽道博弈，合規風控資源投入不足；投研考核重短期凈值、輕長期合規，對從業人員個人賬戶、場外交易行為核查流于形式，最終形成“高管、明星經理、普通基金經理接連違規”的罕見局面。

合規負面持續拖累增長動能

據官網介紹，諾安基金成立于2003年12月，是經證監會批準成立的全國性公募基金管理公司之一。公司擁有公開募集證券投資基金管理、基金銷售、特定客戶資產管理、境外證券投資管理、受托管理保險資金等業務資格，業務遍布海內外。

此前依托半導體紅利，諾安基金短暫迎來規模高峰，但接連不斷的合規負面、產品結構單一問題，導致公司規模增長落后行業平均水平，行業排名持續下滑。

據公告披露，截至今年6月末，諾安基金的管理總規模為2003.86億元，在全國212家公募機構中排名第42位；剔除貨幣基金后的核心非貨幣資產為759.37億元，行業排名第59位。公司大概處于中型公募的中下游水平。

Wind數據顯示，目前頭部中型公募的非貨幣規模普遍突破1500億元，諾安基金差距顯著。公司當前管理135只公募產品，在崗基金經理31人，人員數量匹配規模明顯失衡，人均管理資產偏低，投研資源分散。

2020年末，蔡嵩松管理諾安成長單只產品規模突破400億元，帶動諾安基金的總規模沖高，但后續多重合規事件持續沖擊投資者信任：鄒翔刑事案、蔡嵩松行賄案、張堃老鼠倉案接連曝光，大量持有人贖回權益產品，公司權益核心規模連續三年萎縮。

從市場走勢看，2024年至2025 年，半導體板塊持續走牛，同類科技主題基金普遍實現規模正增長，諾安基金非貨幣資產卻小幅下滑，合規負面帶來的品牌信任損耗成為規模增長核心拖累。

另外，諾安基金營收、管理費高度依賴半導體賽道權益產品，科技類權益貢獻超 70% 管理費收入，固收、均衡配置、消費賽道產品規模長期低迷。一旦賽道行情回落、或投研人員爆出合規問題，公司管理費收入將直接承壓；同時產品同質化嚴重，缺少多元化配置產品對沖單一賽道波動，投資者持有體驗分化嚴重。

有觀點認為，諾安基金爆發系列案件是公募行業的一面鏡子。公募基金的本質是受人之托、代人理財，任何規模增長、業績排名都不能凌駕于合規底線之上。機構若想實現長期發展，必須嚴守合規底線，賦予風控部門真正的獨立性與一票否決權，而非將內控制度停留在紙面上。對于整個行業而言，只有真正回歸本源，把持有人利益放在首位，才能在周期波動中行穩致遠。（思維財經出品）

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