《置身紅內》接管大廠員工小作文比賽

釘釘被干掉CEO，小紅書IPO慌不慌？

六月的互聯網，屬于小作文。

釘釘有《置身事內》，小米有《置身米內》，美團有《置身團內》。大廠員工們仿佛一夜之間都成了作家，爭先恐后地書寫自己和公司的愛恨情仇。

小紅書前員工陳浩更猛，直接移交實名舉報信，別人頂了天是干掉CEO，這兄弟怕是要干掉IPO！

6月29日，自稱原小紅書商業化華南直銷負責人的陳浩，通過個人公眾號“漢特CHEN”發文稱，已于6月28日向港交所上市部及香港證監會實名提交了“小紅書主體上市合規投訴”。材料清單包括一、二審判決書、期權訴訟卷宗、新舊離職證明、批量員工佐證，監管部門郵箱系統確認全部簽收。

7月7日，陳浩又在中國證監會官方舉報平臺完成了線上實名舉報。網友們管這叫《置身紅內》，紅是小紅書的“紅”，也是港股“紅籌”的“紅”。

本來小紅書是另一番光景，據彭博社6月15日報道，小紅書計劃在6月底前以保密方式向港交所提交IPO申請，估值高達310億美元，有望成為近年來香港規模最大的科技IPO之一。

為了這場上市，小紅書5月官宣拿下2026年美加墨世界杯持權轉播商資格，業內估算投入約17億元。一手買版權，一手遞表，勁頭正足，這下節奏全被打亂了。

01

一場期權分紅引發的血案

一個離職4年的員工，怎么能讓一家市值千億的公司“破防”了？

據陳浩在其公眾號自述，2022年6月他入職小紅書，勞動合同簽給境內主體薯一薯二文化傳媒（上海）有限公司廣州分公司，期權協議簽給境外主體Xingin International Holding Limited。拿了3萬股期權，分四年歸屬。HR算過一筆賬：年化價值48.7萬，屬于“工資總包”的一部分。

2023年12月，距第一批期權成熟還剩5個月，公司以“不勝任工作”為由把他解約了。離職證明上寫了兩個字：汰換。

陳浩沒認，仲裁、一審、二審、調解，走了一圈。法院認定違法解除，判小紅書賠85萬。

判決書里有一句話值得劃重點：法院認為期權與勞動關系緊密相關，雖然簽約主體是境外公司，但由境內公司安排簽訂，代表其意志，屬于勞動爭議范疇。小紅書在訴訟中抗辯說，自己不是期權協議的簽約方，與境外公司沒有關聯。

這句抗辯，后來成了舉報信里最鋒利的那把刀。

因為小紅書要在港股上市，必須采用紅籌VIE架構，境外控股主體通過一系列協議控制境內運營實體，實現合并報表。也就是說，在訴訟里說“沒有關聯”，在上市審核里說“緊密關聯可以合并報表”。

同一套架構，卻有兩套說法。陳浩拿著這套說辭給港交所和證監會，給小紅書出了個“電車難題”，要么承認關聯賠償員工，要么否認關聯，為合并報表埋下隱患。

據他總結這是“重大信息披露隱患”，并向監管機構提了三項核查訴求：核查VIE架構信息披露矛盾，要求保薦機構和境外律師出具專項說明；強制披露報告期內全部勞動仲裁、訴訟、批量裁員等用工違法記錄；核查ESG勞工合規缺陷，要求在招股書里披露完整整改方案。

這三條，條條打在IPO審核的要害上。

港交所對擬上市企業的內部治理、用工合規和內控體系有明確的審核標準。任何重大信息的遺漏或瑕疵都可能觸發監管問詢，影響IPO節奏。按照港股IPO的時效要求，遞表后6個月內得完成聆訊，否則重新遞表。

換句話說，如果監管問詢啟動，小紅書想趕上2026年的上市窗口，就懸了。

關鍵陳浩不是一個人在戰斗，據他透露，近50名有類似遭遇的小紅書離職員工向他反饋了情況。這些人都在行權關鍵期被裁、期權作廢。

如果集體索賠啟動，數千名持有未行權期權的員工構成的風險敞口，在招股書里沒有完整披露。那么一樁85萬的勞動糾紛，有可能會卡住一家3500億公司的上市進程。

02

置身X內打開的潘多拉魔盒

陳浩這事能引起這么大反響，有兩大關鍵因素，一是趕上了好時候，二是戳中了大廠打工人在AI時代的薪資焦慮。

港股現在對ESG審核抓得緊。勞工權益、內部治理、信息披露，哪條不過關都有可能被問詢。小紅書要是已經在走聆訊流程，監管問一句“50個員工期權糾紛”的問題，保薦人就得寫幾十頁說明。

問詢本身不是問題，關鍵在于會拖時間。目前企業在港交所遞表后大概三個星期就會有第一輪問詢，問詢答復次數一般2-3輪，6個月的窗口期，每多一輪問詢就多耗幾周，整套流程至少耗時兩三個月。

窗口期一過，重新遞表，前面的工作白干。

巴奴毛肚火鍋就吃過這種虧，2025年6月首次遞交港股招股書，同年12月首份文件失效，次日火速二次遞表；時隔半年二次招股書再度失效，兩輪申報均未進入港交所聆訊環節。

Wind數據顯示，截至2025年8月14日，港股主板共有182家交表企業，除群核科技外，還有10家企業的招股書顯示為失效狀態，包括不同集團、印象股份、八馬茶業等。

所以陳浩挑的這個時間點，不是巧合。IPO臨門一腳的時候遞舉報信，殺傷力最大。

港交所和證監會會不會啟動調查？

理論上，實名舉報附帶了生效判決書、仲裁文書、離職證明、員工證詞，證據鏈相對完整，監管難免不多問幾句。

如果啟動問詢，小紅書就得解釋兩件事：為什么法庭上說“沒關系”，上市文件里說“緊密關聯”？為什么行權節點有批量人員調整，招股書里有沒有披露潛在賠付風險？

這兩件事解釋清楚了，IPO可能推遲幾個月，但說阻礙IPO上市還談不上，更多是要求企業查漏補缺。

大廠員工為什么愛寫小作文？因為在現有的制度框架內，個體對抗組織體的議價能力太弱。

VIE架構在PPT上叫“長期激勵”，在招股書里叫“股權報酬”，在法庭上叫“境外主體的獨立商業安排”。但在員工眼里，它就是工資的一部分。干了好幾年，臨門一腳被踹出去，期權歸零，青春錯付。

陳浩的堅持讓大廠人看到新的可能性，當司法系統給出了一個突破性的判例，認定VIE架構下境外期權屬于勞動報酬，這個判例本身就成了一件武器，讓微小的個體也有了撼動商業巨擘的可能。

陳浩不僅是蹚個人的維權通道，更關鍵的是打開了一個潘多拉魔盒，盒子里裝的是二十多年來一直被默許、很少被公開審視的VIE灰色地帶。

建議大廠們都善待自己的員工，時代變了，有些能干的人說話，天真的有可能塌下來。

- EN D -