突然，全線跳水！高盛發聲，抄底機會？美股芯片股，再遭拋售

美股最強賽道再遭拋售。

今日美股盤前，存儲芯片巨頭全線跳水，閃迪一度大跌超4%，美光科技一度大跌超3%，西部數據一度跌近3%。近期美股存儲芯片板塊的波動明顯加劇，有分析人士指出，投資者似乎在擔心，美股半導體和其他AI相關公司難以在未來維持如此高的銷售額和利潤增長。

但從行業數據來看，存儲芯片行業的基本面依然向好。根據瑞銀集團最新發布的《存儲芯片月度報告》，全球存儲芯片6月銷售額達到了創紀錄的746億美元，環比增長31.7%。另外，高盛最新報告指出，隨著系統內杠桿降低、機構持倉更趨均衡，投資者具備在半導體及動量股多頭方向“試探性建倉”的戰術性機會。

美股存儲芯片股下挫

北京時間7月10日，在美股盤前交易中，半導體、存儲芯片股全線下挫，截至18:30，閃迪大跌超3%，美光科技、西部數據、希捷科技跌超1%。

今日亞太交易時段，港股半導體板塊亦集體回調，截至收盤，Wind香港半導體指數大跌近10%，兆易創新大跌逾21%，瀾起科技、天岳先進、華虹宏力跌超8%，中芯國際跌超4%。

市場情緒顯示，目前投資者的注意力已從業績本身轉向一個更根本的問題：存儲超級周期是否已臨近拐點？

Baird董事總經理Ted Mortonson指出，此次存儲芯片板塊的劇烈波動反映出華爾街對存儲市場進入新階段的憂慮。持續的供需失衡推高了內存與存儲芯片價格，需求彈性正受到“大規模零部件通脹”的壓制，沖擊正逐步蔓延至消費端和企業端市場。

Trade Nation的高級市場分析師David Morrison指出，投資者似乎在擔心，半導體和其他AI相關股票難以在未來維持如此高的銷售額和利潤增長。

但從最新數據來看，存儲芯片行業的基本面依然向好。根據瑞銀集團(UBS)7月份發布的《存儲芯片月度報告》，全球存儲芯片上月銷售額達到了創紀錄的746億美元，環比增長31.7%。其中 DRAM 銷售額達480億美元，環比增長27.7%；NAND閃存銷售額達258億美元，環比飆升40.7%。

瑞銀表示，隨著AI需求持續增長以及長期供應協議(LTA)談判仍在進行，存儲芯片市場周期正在“進一步趨強”，結構性供應不足的局面至少會持續到2028年中期。這意味著，存儲芯片的短期回調更多是技術性獲利了結，而非基本面拐點。

瑞銀認為，云計算公司將繼續投資人工智能基礎設施，從而有助于支撐對內存芯片的需求，結構性供應不足的局面至少會持續到2028年中期。

瑞銀已將DDR合約價格預測上調至2026年第三季度環比上漲32%，第四季度再上漲18%。NAND閃存價格預計也將呈現類似走勢，預計第三季度上漲30%，第四季度上漲12%。

瑞銀預測，至少在2028年第二季度前，全球DRAM行業都將面臨結構性供應不足的局面，這主要得益于其預測2027年需求同比增長36.2%，將遠超19.3%的供應同比增長。

高盛：抄底芯片股

高盛全球銀行與市場部門ETF及定制籃子波動率交易負責人Shawn Tuteja在最新報告中指出，近期美股半導體及AI板塊近20%的動量因子回撤，主要由技術性和結構性因素驅動。

Shawn Tuteja認為，此輪動量因子超過20%的回撤，根本上反映的是市場定價效率的提升，而非AI交易邏輯的瓦解。

從波動率調整后的回撤幅度來看，此次跌幅與此前動量因子在同等已實現波動率環境下的歷次拋售軌跡高度吻合，只是市場到達這一水平的速度更快。

據高盛TMT交易臺的數據，目前客戶情緒約為7.5至8分（滿分10分），較一個月前的9.5至10分有所降溫，但客戶普遍認同本次回撤的核心驅動力是技術性的。

高盛Prime Services數據顯示，過去數周，基本面多空基金大幅削減了AI及動量敞口，當前總杠桿率已降至近一年的最低十分位。

Shawn Tuteja認為，隨著系統內杠桿降低、機構持倉更趨均衡，投資者具備在半導體及動量股多頭方向“試探性建倉”的戰術性機會。

另外，半導體行業研究機構SemiAnalysis創始人Dylan Patel認為，內存產能每年僅增長20%至30%，而AI側需求正在翻倍又翻倍，兩者之間的缺口將持續擴大，這將導致內存價格持續飆升，直到AI獲得足夠供給。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：許欣

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