剛剛宣布，余廣正式卸任

【導讀】景順長城基金“雙十老將”余廣，正式宣布卸任

中國基金報記者 方麗

又一位資深基金經(jīng)理，將作別公募基金行業(yè)。

7月11日，景順長城基金發(fā)布公告稱，余廣因個人原因卸任景順長城核心競爭力、景順長城核心優(yōu)選一年、景順長城核心中景一年持有、景順長城核心招景等4只產品的基金經(jīng)理。據(jù)悉，余廣即將結束其在景順長城二十余年的從業(yè)生涯，暫無下一站安排，目前以休息沉淀為主。

余廣離職早有征兆。6月18日晚間，景順長城基金發(fā)布公告稱，余廣在管的3只基金增聘基金經(jīng)理，至此他已無獨立在管基金。伴隨本次卸任公告出爐，余廣此次人事變動塵埃落定。

余廣宣布離任

這個周末，公募基金圈再迎重磅人事變動。此前余廣管理產品宣布增聘基金經(jīng)理，引發(fā)行業(yè)關注，如今其全面卸任基金經(jīng)理的市場傳聞也得到了證實。

7月11日，景順長城基金發(fā)布公告稱，余廣因個人原因卸任景順長城核心競爭力、景順長城核心優(yōu)選一年、景順長城核心中景一年持有、景順長城核心招景等4只產品的基金經(jīng)理。

余廣是市場少有的“雙十”基金經(jīng)理，即同時滿足任職超十年、管理基金年化回報超10%兩大硬核標準，是A股價值投資領域的標志性人物，此次離任也受到市場關注。

從余廣簡歷來看，他2005年1月加入景順長城基金，從研究員一步步做到總經(jīng)理助理、股票投資部總經(jīng)理。憑借扎實的投研能力與穩(wěn)定的投資體系，余廣早早在行業(yè)站穩(wěn)腳跟。Wind數(shù)據(jù)也顯示，自2011年12月20日接管景順長城核心競爭力混合基金以來，長期業(yè)績表現(xiàn)亮眼，產品總回報達565.96%，成立以來年化收益率達13.9%，短中長期業(yè)績表現(xiàn)均衡能打，長期持續(xù)跑贏業(yè)績比較基準，深受機構投資者認可。

值得一提的是，余廣管理的4只產品分別由景順長城旗下績優(yōu)基金經(jīng)理接管，這4位基金經(jīng)理各有特色，和余廣的均衡價值型風格均有差異。

余廣的代表作景順長城核心競爭力混合基金，由農冰立管理，他屬于科技成長派基金經(jīng)理，也是景順長城“科技軍團”核心成員之一，聚焦TMT硬/軟科技、AI、高端制造、新能源、軍工。

同樣是“雙十”基金經(jīng)理的張靖則出任景順長城核心優(yōu)選一年基金經(jīng)理，他是業(yè)內少見的量化出身轉主觀投資的基金經(jīng)理，屬于全行業(yè)均衡長跑型選手，擅長GARP策略。

此外，周寒穎管理景順長城核心招景，她是一位“A股+港股”雙棲的均衡“啞鈴派”選手。董晗管理景順長城核心中景一年持有基金，自今年3月底起，他已增聘共管該基金，深耕權益投資多年，風格均衡穩(wěn)健，擅長把握中長期結構性投資機會。

長期主義者

精選優(yōu)質“好公司”

余廣開始為外界所熟悉，是在2012年，彼時從業(yè)僅兩年多的他，憑借代表作景順長城核心競爭力混合基金，拿下當年偏股基金年度冠軍，一戰(zhàn)成名。這位當年的冠軍基金經(jīng)理，始終堅守在景順長城的投資一線，為人低調務實、專注勤勉。

他的投資思路很簡明：精選優(yōu)質“好公司”長期投資，不追風、不擇時，淡化短期市場波動，將投資做到“純粹”。

在此前的采訪中，余廣曾表示，從長期股東視角去看公司，才能挖掘出真正的好公司。“投資要從一個長期股東視角去審核公司的這門生意，必然需要更多考慮這門生意能不能長期持續(xù)賺錢，更注重長遠、基本面，也不會輕易踩雷。”

多年來余廣始終堅守價值投資，投資哲學是選取“好公司”，通過公司股東價值的持續(xù)增長推動股價的持續(xù)上漲來獲取分紅收益、資本利得。

曾有6年財務審計經(jīng)驗的余廣，非常看重對公司財務報表的分析，尤其是資產負債表。“資產負債表是經(jīng)營結果的展示，而利潤表呈現(xiàn)的是一個過程，如果一家公司資產負債表很爛，一堆應收款、存貨、固定資產等難以估計實際價值，或者負債很多、杠桿很高、現(xiàn)金流很差，利潤表做得好看也沒意義。”他表示，近兩年A股市場不少“雷股”，爆雷之前就出現(xiàn)負債率很高、杠桿很高的現(xiàn)象。

對于選股，余廣心里有一把“數(shù)據(jù)尺子”。例如，ROE或潛在ROE在15%以上才值得投資；同時公司的治理和管理層的誠信也是重要的考量因素。

余廣強調，他選擇的公司基本面如果不發(fā)生變化，基本上就持有而不會做波段。在選股上堅守基本面，他在構建組合上則更傾向于均衡配置思路，不會重倉押注單一行業(yè)，很少配置某一行業(yè)超過20%。他會對行業(yè)集中度有所要求，不想對某一個行業(yè)押重注。他知行合一，他會避免追風炒熱點，在投資上保持克制和理性。

余廣的投資理念充分體現(xiàn)在他所管理的基金持倉配置變遷中，多年來換手率較低，堅持長期投資。

長期角度做布局

對于后市行情與中長期投資布局，余廣此前在基金一季報中留下了清晰的研判思路。

他管理時間最長的景順長城核心競爭力一季報顯示，基金延續(xù)之前較高的股票倉位，組合股票有適當調整，堅持自下而上的個股精選，從中長期的角度，聚焦公司長期基本面與長期價值進行投資；整體來看，組合在行業(yè)配置、個股集中度方面延續(xù)了上季度較為分散、均衡的配置。

市場近期放量下跌，主導因素在于美伊沖突驟然升級導致的“滯脹交易”預期升溫，油價飆升大幅推高了全球通脹風險，導致美聯(lián)儲及其他央行近期降息的預期被嚴重削弱，對全球權益資產估值形成全面壓制。客觀來看，原油價格的短期飆升已經(jīng)較為充分地計價了比較悲觀的斷供風險，當前可能是本次地緣博弈預期和恐慌情緒的最高峰。地緣擾動對風險偏好的壓制是劇烈但短期的。隨著局勢的邊際鈍化與常態(tài)化，這種極端的“地緣溢價”終將消退，市場的核心定價邏輯必將重回企業(yè)基本面與國內宏觀經(jīng)濟的復蘇主線上。

下一階段，股市大概率處于震蕩筑底階段，交易主線由“拔估值”切換至業(yè)績/景氣驗證，結構分化將加劇。地緣沖突以及流動性的沖擊對中國股市的影響將是階段性的，中國憑借能源結構優(yōu)勢和完整供應鏈體系，具備全球稀缺的“安全資產”屬性。中國供應鏈有望在動蕩局勢中再度展現(xiàn)韌性，只要海外宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)斷崖式衰退，出海企業(yè)就有望持續(xù)兌現(xiàn)利潤。

投資策略上，我們繼續(xù)輕指數(shù)、重結構，波動中更看重公司估值和基本面，自下而上精選個股，從中長期角度做布局。配置上以結構性機會為主，重點關注：AI相關投資及應用、資源品、醫(yī)藥生物、新消費、盈利穩(wěn)定且具備進口替代和國際化拓展能力的高端制造龍頭，以及高股息品種。

校對：王玥

制作：小茉

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

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