安聯(lián)投資薛永輝：海外投資者對(duì)中國市場從“聽故事”轉(zhuǎn)向“真金白銀”投資

中國基金報(bào)記者 郭玟君

AI相關(guān)投資是否存在泡沫？外資機(jī)構(gòu)如何看待亞洲，尤其是中國市場？就此，中國基金報(bào)記者采訪了安聯(lián)投資亞太區(qū)股票首席投資總監(jiān)薛永輝。

AI產(chǎn)業(yè)鏈延伸很廣

須借助主動(dòng)管理基金賺α的錢

在薛永輝看來，盡管一些投資者擔(dān)心GPU等前期漲幅較大的板塊可能存在泡沫，但AI產(chǎn)業(yè)鏈延伸很廣，當(dāng)中很多細(xì)分板塊仍蘊(yùn)藏著不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

薛永輝舉例道：“整個(gè)PCB（電路板）上的元器件及材料的需求，都被AI的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)起來——制造PCB的玻璃纖維都出現(xiàn)了嚴(yán)重短缺。”

薛永輝說：“對(duì)于一些短期上漲過快的個(gè)股，我們會(huì)適當(dāng)減倉，獲利了結(jié)。近期AI相關(guān)個(gè)股價(jià)格波動(dòng)加大，反而為價(jià)值投資提供了較好的買入機(jī)會(huì)。”

薛永輝指出，AI正日益廣泛地應(yīng)用到各行各業(yè)，而在生物科技領(lǐng)域的AI應(yīng)用，是見效最快的。

薛永輝還看好電力板塊。原因是AI數(shù)據(jù)中心需要大量算力，而算力需要大量電力。因此，變壓器、電力傳輸設(shè)備等電力設(shè)備，甚至銅、鋰等原材料的需求有望顯著提升。此外，為應(yīng)對(duì)地緣政治不確定性，各國持續(xù)加碼國防建設(shè)與能源安全投入，也將形成利好。

對(duì)于近期積極布局AI的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，薛永輝表示，這類企業(yè)有望完成轉(zhuǎn)型，重新獲得市場青睞，因?yàn)檫@些互聯(lián)網(wǎng)巨頭整體估值目前處于低位，且人才與產(chǎn)業(yè)資源儲(chǔ)備充足。在他看來，一旦其AI相關(guān)的投入能夠成功變現(xiàn)，例如推出強(qiáng)大的AI Agent，或財(cái)報(bào)顯示AI相關(guān)收入顯著提升，它們的估值將會(huì)被重寫。

薛永輝認(rèn)為，隨著AI應(yīng)用向縱深發(fā)展，下一階段要挖掘相關(guān)投資機(jī)遇，需要更專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，對(duì)更多細(xì)分行業(yè)進(jìn)行深度研究。鑒于此，借助主動(dòng)管理基金去賺α的錢，將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

海外投資者對(duì)中國市場

從“聽故事”轉(zhuǎn)向“真金白銀”投資

薛永輝透露，安聯(lián)投資的大部分客戶來自歐洲，去年在和這些機(jī)構(gòu)代表溝通時(shí)，他們還只是“聽聽故事”；今年，這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始將“真金白銀”投到中國，其中不少是長線投資。

薛永輝認(rèn)為，誘發(fā)這一轉(zhuǎn)變的原因是：

一、去年困擾投資者的關(guān)稅及供應(yīng)鏈安全等問題，如今已不是這些機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)；

二、盡管中國的科技發(fā)展受到各種阻撓，但依然取得了不錯(cuò)的成果，反映中國的經(jīng)濟(jì)增長及創(chuàng)新能力較具韌性；

三、相對(duì)于美股，中國股票當(dāng)前的估值非常低；

四、投資者普遍認(rèn)為人民幣將走強(qiáng)。

薛永輝透露，還有不少海外投資者對(duì)中國市場認(rèn)知滯后，尚未看到中國的創(chuàng)新實(shí)力與經(jīng)濟(jì)韌性催生的豐富投資機(jī)遇。

他指出，MSCI中國A股指數(shù)成份股中，IT行業(yè)的權(quán)重已增至超40%，位居各大行業(yè)首位。在過去的十年，中國與歐美的科技水平差距已顯著收窄。以大模型為例，盡管最頂尖的大模型在美國，但中國已經(jīng)有一批大模型公司緊隨其后，且算力極具性價(jià)比；類似情況在新能源汽車、半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域也普遍存在。而在無人機(jī)、工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人等領(lǐng)域中國已是全球領(lǐng)先。

在他看來，投資中國不能簡單看個(gè)別基準(zhǔn)指數(shù)。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，股票市場中值得深挖的標(biāo)的非常豐富，尤其是A股；港股方面，隨著越來越多“硬科技”公司赴港上市，同樣蘊(yùn)藏較多投資機(jī)會(huì)。

亞洲是全球投資者

分散投資主要受惠區(qū)域

薛永輝指出，亞洲是“去美元化”分散投資的主要受惠區(qū)域。去年及今年上半年，亞洲主要股指大部分跑贏美股。他提出，投資亞洲可關(guān)注四大主題：

一是創(chuàng)新力。中國內(nèi)地、中國臺(tái)灣、韓國及日本等都有全球領(lǐng)先的科技公司，且亞洲擁有完整供應(yīng)鏈，消費(fèi)者對(duì)新產(chǎn)品接受度高。

二是韌性。經(jīng)歷了一系列地緣政治風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，亞洲國家的供應(yīng)鏈及經(jīng)濟(jì)增長更具韌性。

三是改革。日本、中國和韓國均推出了鼓勵(lì)上市公司提升股東價(jià)值的改革。近期，新加坡、泰國及馬來西亞等國也紛紛開始效仿。

四是消費(fèi)。亞洲國家人口眾多，年齡結(jié)構(gòu)更年輕，消費(fèi)潛力巨大。

編輯：趙新亮

校對(duì)：王玥

制作：小茉

審核：木魚

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