西子潔能，預提1.5億元股權投資損失

【導讀】西子潔能預提1.5億元股權投資損失，昇輝科技推進赫普能源重組面臨嚴峻考驗

見習記者 劉墨

7月10日晚間，西子潔能（002534）發布2026年半年度業績預告，擬對投資參股的赫普能源環境科技股份有限公司（以下簡稱赫普能源）業績虧損確認長期股權投資損失、計提資產減值準備共計1.5億元，該計提將對西子潔能本報告期凈利潤產生直接影響。

公告稱，受電力價格市場化改革政策調整及2026年4月正式上網投運的風力發電項目收益不及預期的影響，赫普能源2026年上半年營業收入較往年同期收入水平大幅下降，經營業績出現虧損，所持有的電力運營資產面臨較大減值風險。

值得關注的是，昇輝科技（300423）自2025年4月便啟動重大資產重組，擬收購赫普能源85%股權，西子潔能亦是本次交易的出讓股東之一。截至2026年6月29日，昇輝科技表示，該項交易仍處在審計盡調階段。

此次大額資產減值打破了此前預案階段披露的盈利預期，表明赫普能源的資產價值已經出現實質性下調，昇輝科技推進的赫普能源重組將面臨嚴峻考驗。此外，昇輝科技是否也需要對所持赫普能源15%股權計提相關資產減值準備，亦值得關注。

西子潔能由盈利到虧損

根據西子潔能披露的2026年一季度財務數據，截至2026年3月31日，該公司實現營業收入10.96億元，歸母凈利潤為6017.25萬元，而受此次計提減值準備影響，2026年上半年歸母凈利潤將虧損4500萬元至6500萬元，同比下降130.45%～143.99%。

2025年年報顯示，截至2025年12月31日，西子潔能共持有赫普能源16.4195%股權，該股權期末賬面價值2.06億元。此次約1.5億元的計提，相當于賬面價值的73%。

2024年至2025年，赫普能源的經營情況整體表現良好。

2025年4月，西子潔能曾與昇輝科技簽訂《支付現金購買資產協議》，昇輝科技以現金對價1.00億元購買西子潔能持有的赫普能源8.7805%股權。

除了此次因計提產生的影響，西子潔能還可能面臨一項潛在的風險，即應收赫普能源5040萬元股利。該科目在2025年年報和2026年一季度報告中都存在，意味著西子潔能在2026年3月31日前，沒有收到赫普能源該項股利。

昇輝科技的收購

2025年4月28日，昇輝科技發布重大資產重組公告，擬通過發行股份的方式向赫普綠色、西子潔能、赫普藍天、赫普陽光、赫普智慧購買其合計持有的赫普能源85%股權，并募集配套資金擬用于赫普能源的項目建設、補充上市公司流動資金或償還債務，以及支付本次交易相關稅費及中介機構費用。

截至2026年6月29日，昇輝科技仍表示，本次交易涉及資產的審計、評估、盡職調查等工作正在穩步推進當中，待相關工作完成后，公司將按照法律法規的規定履行本次交易有關的審批決策及信息披露程序。

在此之前，昇輝科技已經以現金支付的方式，收購了赫普能源15%股權。

西子潔能昨日發布的公告，透露出赫普能源2026年上半年經營情況不容樂觀。在重組推進周期內，標的公司突然出現大額業績滑坡、股東計提上億元減值，意味著當初交易籌劃階段依托的盈利基礎、估值邏輯可能已發生根本性變化，本次重組的推進不確定性顯著增加。

此外，昇輝科技是否也需要對所持赫普能源15%股權計提相關資產減值準備，亦值得關注。

實際上，本次赫普能源經營大幅走弱，并非單一因素導致，而是受行業政策變化、資產收益不及預期和剛性成本壓力等多重因素影響。

據了解，赫普能源以國家火電靈活性改造試點項目起步，運用火電機組耦合電鍋爐靈活性改造調峰調頻技術等核心技術，建立了在火電調峰領域的行業領先地位。但近年來的電價市場化機制調整，沖擊了調峰業務的盈利，多地火電調峰電價、輔助服務價格出現回落，火電靈活性改造行業整體盈利空間被壓縮。

其次，新建風電資產收益不達預期。赫普能源近年來持續擴張自建風電項目，原本作為穩定現金流資產，但2026年區域風電利用小時數偏弱、上網電價波動下行，新增風電資產投產即面臨收益不及可研預測的局面，無法形成預期利潤貢獻，反而攤薄整體收益。

另外，赫普能源固定成本剛性，資產負債率超60%，項目貸款利息、運維成本、人員開支相對固定，在營收增速放緩、毛利收縮的背景下，企業利潤會迅速承壓。

校對：王玥

制作：小茉

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

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