廣東
今天上午，賽力斯發布了上半年業績預告：
預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損15億元至18億元，扣非后凈虧損更達18億元至21億元，同比全面轉虧。
要知道，今年一季度賽力斯還賺了7.54個億，結果到了二季度，畫風突變——單季凈虧損高達22.5億到25.5億。
相當于在456三個月內，不僅把一季度的利潤全部虧光，還額外燒掉了整整一個季度的血汗錢。
環比利潤斷崖式下滑，整整30多億沒了，這體量擱在當下整車板塊，一個季度能虧出二十幾億的，掰著指頭數不出幾家。
業績炸雷，賽力斯自己給了個說法：受存儲芯片、工業金屬、碳酸鋰等主要原材料價格上漲等因素影響。
大炮翻了翻賬本，以銅、鋁為例，今年二季度，電解銅均價突破每噸9.8萬，比去年同期上漲超過35%，電解鋁同比漲幅在28%。
這筆錢最后全砸在生產成本上，光問界M9，單車成本硬生生被頂高5000塊
再看碳酸鋰電池，年初每噸價格是7.5萬元，5月價格突破了15萬元，均價同比漲了90%以上。
碳酸鋰占了電池成本的四成，這么一算，單車電池成本又得多掏5000到8000塊
還有就是存儲芯片，智駕是問界的核心賣點，高階智駕域控制器中需要大量高帶寬、大容量的存儲芯片。
今年二季度，車規級DRAM合約價同比漲了六成，NAND Flash也漲了四成。一輛搭載華為ADS的問界，智駕域控里的存儲芯片成本也就多出1500到2500塊。
最后就是價格戰，今年二季度，國內新能源車市價格廝殺進入白熱化，理想、蔚來、比亞迪等紛紛加大終端讓利力度。
問界為守住市場份額，不得不跟進促銷。終端消息顯示，問界M7部分配置終端優惠幅度擴大至2-3萬元，新款M9也通過權益升級等方式變相降價。
以賽力斯二季度交付量約9.5萬輛計算，光讓利這一塊就燒掉了十幾個億的利潤。
四條線一交織，就是賽力斯二季度的巨虧全貌——左邊，銅鋁鋰芯片輪番漲價，單車成本被推高兩三萬；右邊，終端價格不光漲不動，還得往下砍，單車均價掉了一萬多。
成本往上躥，售價往下溜，這就叫剪刀差，賽力斯正好卡在剪刀的交叉口上，被剪得血肉模糊。
說到底，現在的整車廠就是食物鏈最底層的苦力。
電池、芯片、鋰礦，哪個都是爺，哪個漲價都能往下游傳導，整車你敢漲？不降價能活著，已經算燒高香。
但故事如果只講到這，還不算扎心。真正讓投資者后背發涼的，是同一個戰壕里，另一邊的風景。
根據公開資料，賽力斯與華為合作至今，累計向華為支付的技術服務費、零部件采購款及銷售分成等，合計已超過900億元
光2025年一年，華為車BU營收就穩收450億上下，這里面問界系列是絕對的扛把子，妥妥的現金奶牛。
華為不建工廠、不囤庫存、不背原材料漲價的風險，靠輸出技術、品牌和渠道，穩坐價值鏈頂端。
而賽力斯呢？它在重慶的智能工廠里管理著數萬名工人，承擔著從沖壓、焊裝到總裝的全部重資產投入，背負著數百億元的存貨和應付賬款。
當碳酸鋰漲了，賽力斯扛；當銅鋁漲了，賽力斯扛；當存儲芯片漲了，賽力斯扛；當價格戰開打，還是賽力斯讓利——最終，虧損也由賽力斯獨自吞下。
華為在整個合作鏈條里面承擔的角色非常爽，基本上將高資產投入、低毛利的事情全給了賽力斯，一旦成本擠壓，賽力斯就會很難受。
華為用輕資產模式劃出了利潤的護城河，賽力斯則用重資產模式筑起了風險的蓄水池。
當然，如果沒有華為，賽力斯大概率還是那個賣面包車都費勁的小廠，連虧損上頭條的資格都沒有。
問界這塊牌子、華為ADS的智駕能力、鴻蒙座艙的體驗，還有華為終端渠道的流量，是這些東西讓賽力斯翻了身。
可翻身歸翻身，跟巨人站在一起，就得認一個理——陽光是巨人的，風雨，也可能是巨人影子里刮過來的
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