四川
7月7日，中國人民銀行公布最新儲備數據；截至6月末，我國黃金儲備達到7544萬盎司，環比增長48萬盎司。
這是央行連續第20個月增持黃金，48萬盎司的單月增幅，創下2023年10月以來的最高紀錄；拉長時間看，央行的增持節奏極具規律。
1月金價尚處高位時，單月僅增持4萬盎司；2月微增至3萬盎司；3月金價開啟下行通道后，買入力度逐級抬升——3月16萬盎司、4月26萬盎司、5月32萬盎司，到6月直接攀升至48萬盎司。
金價每下一個臺階，增持規模就上一個臺階；6月的黃金市場，空頭情緒幾乎拉滿。
上旬美國非農就業數據超預期，CPI同比漲幅創三年新高，市場對美聯儲加息的預期快速升溫，美元指數一路走強，金價直接跌破年內前期低點。
月中美伊停火協議取得實質性進展，霍爾木茲海峽重新開放，油價大幅下挫，金價短暫拉升后很快重回跌勢。
中下旬美聯儲議息會議釋放鷹派信號，年內加息預期再度升溫，美元指數站上100整數關口，金價接連下探，最終收在4000美元/盎司下方。
整個6月，現貨黃金累計跌幅超過12%，創下2008年金融危機以來的最大單月跌幅，從年初5600美元的歷史高位回撤幅度接近30%。
看不懂的人覺得央行在“抄底抄在半山腰”，看得懂的人知道，央行根本沒在看短期價格。
普通人買黃金，盯的是K線漲跌，想的是低買高賣賺差價。
央行買黃金，盯的是國家金融安全，算的是外匯儲備的結構賬。
三萬多億美元的外匯儲備，不能全押在美元資產上。
黃金沒有發行方，不受單一國家政策左右，全球通行不認國別，是真正的硬通貨。
這不是中國一家的選擇，是全球央行的共識。
波蘭今年以來累計增持64噸黃金，暫列全球首位；烏茲別克斯坦6月單月增持9噸，年內累計增持41噸；捷克央行更是創下連續38個月增持的紀錄。
世界黃金協會數據顯示，5月全球央行已重回凈買入通道，單月凈增持41噸，扭轉了前兩個月的短暫拋售局面。
世界黃金協會6月發布的全球央行黃金儲備調研，更能說明趨勢。
89%的受訪央行預計，未來12個月全球官方黃金儲備將繼續增加；45%的央行明確表示，自身將在一年內增持黃金；這兩個數字都創下了歷史新高。
84%的受訪央行認為，五年后黃金在全球總儲備中的占比將適度或顯著提升，比去年的76%又上了一個臺階；增持的底氣，來自當前占比的巨大差距。
截至2025年底，黃金在我國官方國際儲備中的占比僅8.8%。
同期全球央行黃金儲備平均占比已達27%，發達經濟體更是高達38%，即便新興市場和發展中國家的平均水平也有13%。
國際清算銀行給出的建議是，新興國家面臨的國際環境風險更高，為對沖風險、穩定幣值，黃金持有比重最好超過20%；換句話說，我們的黃金儲備不是買多了，而是之前太少了。
連續20個月的穩步增持，本質上是在補過去的欠賬，是在給外匯儲備的安全墊加厚層數。
驅動各國央行囤金的底層邏輯，是美元信任的持續流失。
7月初，國際貨幣金融機構官方論壇發布的報告給出了一個標志性結論：未來十年計劃削減美元配置的央行數量，首次超過了計劃增持的央行數量。
這是該機構2023年追蹤該指標以來，第一次出現凈減持美元的長期意向。
IMF的數據更直觀。2025年全球外匯儲備總額創下歷史新高，但美元在其中的占比已降至56.77%，連續12個季度低于60%，刷新歷史最低紀錄。
相比2001年72%的峰值，美元儲備占比已經下滑了超過15個百分點。
信任流失的根源，是美國把美元當成了地緣政治武器。
動輒凍結他國官方儲備、將別國銀行踢出SWIFT支付系統，讓所有國家都看清了一個事實：美元資產不是絕對安全的資產，它的價值綁定著美國的政治意愿。
俄羅斯被踢出SWIFT后幾乎清空美元儲備，伊朗上千億美元海外資產遭凍結，這些先例擺在眼前，沒有哪個國家敢把全部身家都壓在美元上。
黃金就是對沖這種風險的最優選項。它不依附于任何國家的貨幣體系，不會被凍結，不會被拒付，不會因為某國的政策變動而失去價值。
危機時期它是最后的支付手段，和平時期它是儲備多元化的壓艙石。
調研中90%的央行都表示，黃金在危機時期的表現，是其持有黃金的核心原因。
有人會問，美元現在明明在走強，為什么還要說美元信用在削弱？
美元指數的漲跌，反映的是短期利率和避險情緒的變化。
美元信用的強弱，反映的是全球對美元體系的長期信心。
6月美元指數沖高，靠的是加息預期和短期避險資金推動，但這改變不了各國央行悄悄分散儲備、降低美元依賴的大方向。
強美元的表面之下，是美元霸權根基的持續松動。
在我看來，這輪金價下跌反而成了全球央行的“囤貨窗口”。
華爾街砸盤打壓金價，本意是維持美元資產的吸引力，結果反倒給了各國央行低價增持的機會，相當于親手把黃金的戰略籌碼送到了對手手里。
再看同期的外匯儲備數據；6月末我國外匯儲備規模34163億美元，較5月末下降260億美元，降幅0.75%。
這一下降并非實際資產縮水，主要是美元升值帶來的匯率折算效應。
6月美元指數累計上漲2.3%，非美元貨幣普遍貶值，疊加全球金融資產價格分化，共同造成了賬面的估值波動。
業內普遍判斷，3.4萬億美元的外儲規模依然處于充裕區間。
中國經濟基本面韌性充足，產業升級持續推進，足以支撐外儲規模保持基本穩定。
而穩步增持的黃金，正在讓這份穩定多一層保障——它不追求短期收益，只負責在極端情況到來時，托住整個金融體系的底線。
發達經濟體和新興市場央行在很多問題上有分歧，但在黃金的價值上達成了罕見的一致。
前者有38%的儲備是黃金，后者還在奮力追趕，但方向完全相同。
地緣沖突越頻繁，美元武器化用得越多，黃金的戰略權重就越高。
各國央行越跌越買，從來不是在賭金價反彈，而是在為一個更動蕩的未來提前準備。
黃金的價值，從來不在單日的漲跌里，而在所有信用貨幣都可能失效時的確定性里。
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