上海
7月14日，大同證券發布了一篇有色金屬行業的研究報告，報告指出，鋁庫存持續去化，工業金屬偏強震蕩。
工業金屬：工業金屬走出先跌后修復的震蕩行情，基本面分化構筑價格底部。銅礦受海外礦山稅收政策影響供給階段性收緊，銅精礦加工費持續低位，海內外庫存同步回落，特高壓、AI線纜等新興需求對沖傳統淡季壓力；電解鋁受國內產能政策上限約束，社會庫存持續去化，但高溫淡季壓制板材、鋁棒加工端開工，短期需求回暖力度有限。地緣摩擦、海外貿易關稅會帶來短期行情擾動，長期礦產供給緊缺疊加新能源、電網增量需求，工業金屬整體維持震蕩偏強運行格局。
貴金屬：貴金屬本周波動劇烈，周初加息預期升溫推高美債收益率，金價大幅回調；而后非農就業數據走弱緩解緊縮預期，疊加地緣避險買盤入場，金價快速反彈回補部分跌幅。中長期配置邏輯依舊穩固，國內外央行持續增持黃金儲備，全球多國計劃提升黃金資產配置比例，去美元化趨勢持續為金價托底。
能源金屬：能源金屬整體偏弱，底部出現結構性修復信號。市場普遍預期海內外鋰礦產能持續釋放，鋰價承壓運行，下游電池企業僅按需少量補庫，暫無大規模囤貨行為，行業處于供需再平衡周期；海外鈷原料到貨增多，疊加消費電子淡季，鈷價低位窄幅波動。
小金屬：小金屬板塊品種走勢分化，政策與新興需求支撐長期價值重估。稀土依托國內供給管控、廢料回收產能不足維持緊平衡，疊加三季度磁材備貨與海外出口回暖，價格穩步上行；鎢、銻步入制造業傳統淡季，下游采購收縮，短期價格走弱；鉬、鉭受益高端制造、算力電容新增需求，海外礦山供給擾動頻發，稀缺屬性持續兌現。
風險提示
國內外經濟復蘇不及預期；美聯儲貨幣政策轉向、地緣政治沖突超預期；金屬價格短期大幅波動，影響企業盈利；新能源、電網、地產等領域需求不及預期
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