連買兩座大樓，8000億拼多多不愿再只當“租客”

文 | 雷達財經，作者 | 丁禹 編 | 孟帥

不到一個月時間，拼多多“一南一北”連買兩座大樓。

6月21日，拼多多在雄安新區整體購置了一套12層的辦公樓宇，完成了公司成立十余年來的首次買樓。

僅僅過了不到三周時間，拼多多又在7月9日豪擲約33億元，拿下了上海陸家嘴星展銀行大廈的整棟物業。

有分析認為，一向崇尚輕資產模式的拼多多，突然轉向“以買代租”，或與公司的戰略調整相關。

近段時間以來，拼多多業績面臨營收增長放緩、利潤下滑的困境。今年第一季度，公司實現營收1062.29億元，同比增長11.03%；錄得歸母凈利潤125.47億元，同比減少14.89%，基本延續了去年全年增收不增利的態勢。

在一季報業績會上，拼多多聯席CEO趙佳臻表示，今年是拼多多啟動公司組織與文化整體重塑的關鍵一年。與短期業績相比，公司更專注于反哺生態、重倉供應鏈帶來的長期價值。

在此前3月的年度業績會上，拼多多還拋出一則重磅消息，宣布組建“新拼姆”，開啟品牌自營，繼續重倉中國供應鏈。

截至美東時間7月10日收盤，拼多多最新市值為1212億美元，折合人民幣超8000億元。

一月連買兩棟樓，拼多多“由輕變重”？

天眼查顯示，拼多多的主體公司為上海尋夢信息技術有限公司，其注冊成立于2014年1月。

自成立以來，拼多多一直以輕資產模式著稱，公司長期采取租賃辦公場地的運營方式，從2017年入駐上海金虹橋國際中心開始，多年來始終未持有任何自有辦公物業。

據中國房地產報，拼多多固定資產占總資產的比例長期不足0.2%。同花順iFinD數據顯示，截至第一季度末，公司非流動資產占總資產的比例也僅為15.86%。

相比之下，同為電商巨頭的京東同期非流動資產占總資產的比例為46.82%，而阿里巴巴的這一占比更是高達68.02%。

有分析認為，得益于早期的這種輕資產模式，拼多多可以將資金最大限度地投入到用戶補貼和業務擴張中，這也是其前期高速增長期的重要支撐。

然而，常年“輕裝上陣”的拼多多，近期卻“一反常態”。天眼查顯示，5月27日，拼多多在雄安注冊成立全資子公司——拼多多信息技術服務（雄安）有限公司。

隨后，拼多多迅速啟動招聘。6月15日，150名新員工已通過公司直簽的方式入職雄安新公司。

6月16日，拼多多與雄安新區管委會簽署《數字服務戰略合作框架協議》。據悉，未來雄安公司將為當地提供超5000個工作崗位。

僅僅五天后，拼多多再現新動作。6月21日，拼多多與中國電建正式簽約，通過整體購置方式持有雄安·電建智匯城數字新消費電商產業園辦公樓。

據了解，拼多多在雄安的新辦公樓總高12層，預計將于7月底正式投入使用。這家雄安公司不直接從事電商交易，而是聚焦大數據處理、數字化運維、云平臺服務等業務。

還未等雄安買樓消息的熱度完全散去，不到三周時間，拼多多又在上海拋出了更大的手筆。

據多家媒體7月9日消息，拼多多在上海浦東新區購買了星展銀行大廈整棟物業。

公開資料顯示，星展銀行大廈坐落于浦東陸家嘴核心位置，距地鐵2號線陸家嘴站步行僅幾分鐘，周邊有上海國金中心、正大廣場等商場。

該辦公樓于2009年竣工，共19層，總建筑面積約4.6萬平方米，標準層面積2600平方米。

有知情人士透露，據其了解到的大致情況，這筆交易或是在6月完成，交易金額約33億元。

按照第三方機構監測數據，拼多多在陸家嘴的這筆交易，系上半年上海房地產大宗交易中最大金額的成交案例。

業內人士認為，拼多多敢于斥巨資在陸家嘴核心位置買下整棟寫字樓，一方面是出于自身辦公需求，另一方面也從側面反映出，其看好上海市場未來廣闊的發展前景。

值得注意的是，星展銀行大廈正是拼多多成員公司上海新拼姆樸動電子商務有限公司的注冊地址。

天眼查顯示，這家公司成立于今年2月，注冊地址為中國（上海）自由貿易試驗區陸家嘴環路1318號501單元（名義樓層5層，實際樓層4層）。

有市場分析猜測，該大廈后續可能更名為“新拼姆大廈”，并作為公司全球自營品牌“新拼姆”的跨境電商運營總部。

千億重倉“新拼姆”，延續“輕快”模式

前述提到的“新拼姆”，正是拼多多未來三年、甚至下一個十年的重要錨點。

在3月的年度業績會上，拼多多正式宣布組建“新拼姆”，向產業鏈上游延伸，開啟品牌自營之路，并繼續重倉中國供應鏈。

趙佳臻表示：“在下個階段，公司的戰略重心不是業務多元化，而是要聚焦供應鏈的高質量發展，繼續發揮我們在供應鏈上長期積累的優勢，實現平臺的再造。”

“相信下一個三年，我們將有機會再造一個拼多多”，趙佳臻認為，“重投供應鏈，再造一個拼多多，這是我們的本分。”

在一季度業績電話會上，趙佳臻再度強調供應鏈的重要性，“展望未來十年，供應鏈投資將是我們的核心戰略重點，我們將投入大量資源打造自有品牌業務，為供應鏈合作伙伴創造新的機遇，并為客戶創造卓越價值。”

據公開資料，“新拼姆”目前已在上海成立新的專項公司，一期已現金注資150億元，未來三年計劃總計投入1000億元。

天眼查顯示，今年2月，拼多多相繼注冊成立上海新拼姆鴻喬電子商務有限公司、上海新拼姆樸動電子商務有限公司，注冊資本分別為100億和50億元，兩家公司的法定代表人均為趙佳臻。

據介紹，“新拼姆”將依托拼多多國內電商與Temu跨境平臺的雙輪驅動，打通海內外供應鏈資源。

5月，有媒體報道稱，“新拼姆”已選定服裝、家居、戶外三大類目，正與羽絨服、沖鋒衣等細分類目廠商談判，預計三季度上架銷售。

而“新拼姆”的產品主要面向美國和歐洲市場，暫不涉及國內。合作模式為平臺買斷包銷，供應商毛利率約10%-20%，單筆合同年規模可達數千萬元。定價為生產成本4-5倍，約同類大牌5-7折。

有接近拼多多的人士表示，目前是1.0階段，預計需要1-2年完善，才會逐漸擴展品類。

而與另一家跨境電商巨頭Shein不同，“新拼姆”不會親自下場：去派團隊駐廠監督生產、改進工藝、培訓工人，而是靠前期篩選供應商和后期懲戒來管控品質。

業績增收不增利，現金儲備雄厚

為布局供應鏈升級，除了重押“新拼姆”，拼多多早在去年4月便推出“千億扶持”重磅惠商計劃，未來三年內擬投入資金、流量等資源超過1000億元。

不過，上述這些重倉供應鏈的持續投入，也在一定程度上影響了拼多多短期的業績表現。

2025年，拼多多全年營收首度突破4000億大關，同比增長近10%至4318.46億元。但相較2023年的89.68%、2024年的59.04%，拼多多的營收增速呈現出持續放緩的態勢。

同期，拼多多于去年錄得歸母凈利潤993.64億元，同比減少11.62%。

今年第一季度，拼多多的業績延續了去年增收不增利的態勢。期內，公司實現營收1062.29億元，同比增長11.03%；錄得歸母凈利潤125.47億元，同比減少14.89%。

本季度，拼多多營收增長的主要動力來自交易服務，該板塊單季實現562.93億元的營收，同比增長19.9%，一舉超過公司的在線營銷服務和其他業務。同期，后者的營收僅微增2.49%至499.36億元。

另據同花順iFinD數據，今年第一季度，拼多多的毛利率同比下滑1.34個百分點至55.86%，凈利率同比下滑3.6個百分點至11.81%。

而拼多多利潤的減少，則集中體現在財報中的“其他收益（虧損）”上，今年一季度公司于此錄得虧損20.31億元，對比去年同期32.61億元的收益有近53億元的差額。

現金流方面，拼多多一季度經營活動產生的現金凈額為164.45億元，同比增長5.98%。

此外，拼多多的現金儲備十分雄厚。截至2026年3月31日，公司現金、現金等價物和短期投資為4361億元，較去年末的4223億元增加138億元。

未來，拼多多能否如愿在三年內再造一個拼多多？雷達財經將持續關注。