降本增效 創(chuàng)新迭代｜通威股份筑牢長期價值基石

今日，通威股份有限公司（簡稱：“通威股份”或“公司”，股票代碼：600438）發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，通威股份預(yù)計2026年半年度凈利潤虧損48-54億元；預(yù)計扣非凈利潤虧損48-54億元。在光伏行業(yè)持續(xù)供需失衡、產(chǎn)品價格低位運行的態(tài)勢下，公司在降本增效提質(zhì)、鞏固市場份額、加碼技術(shù)迭代、深化全球化布局上的動作持續(xù)落地，其穿越周期的韌性與長期成長動能正在持續(xù)積聚。在行業(yè)深度調(diào)整期，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本控制能力與供應(yīng)鏈話語權(quán)、引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，正是其穿越周期、迎接復(fù)蘇的核心籌碼。

行業(yè)周期底部共性承壓，龍頭優(yōu)勢持續(xù)鞏固

此輪光伏行業(yè)盈利承壓，根源在于前期產(chǎn)能擴張與需求增速錯配引發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，并非單一企業(yè)經(jīng)營層面的波動。根據(jù)行業(yè)公開數(shù)據(jù)，2026年一季度國內(nèi)光伏新增裝機同比下滑 31%，多晶硅價格持續(xù)處于低位，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)盈利普遍承壓，多家上市公司披露季度虧損，行業(yè)性虧損特征顯著。

在行業(yè)整體承壓的背景下，通威股份的龍頭地位反而得到進一步鞏固。在高純晶硅環(huán)節(jié)，公司憑借長期技術(shù)積累與精細化管理，硅料生產(chǎn)各項消耗指標持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，硅耗低至1.03kg/kg.si，還原電耗控制在 40kWh/kg 以內(nèi)，冷氫化實際轉(zhuǎn)化率最高達32.5%，成本管控優(yōu)勢顯著。2026年3月，公司公告擬收購麗豪清能100%股權(quán)，以市場化方式整合行業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)能，進一步提升高純晶硅環(huán)節(jié)的市場話語權(quán)。

在電池片環(huán)節(jié)，通威已連續(xù)9年位居全球出貨量第一，2025年實現(xiàn)電池銷量 103.03GW，全球市占率約15%，其中海外電池銷量同比增長73%至16.73GW。組件業(yè)務(wù)方面，公司2025年出貨量躋身全球前五，海外市場增速尤為亮眼，組件海外銷量同比增長164%，在中東非、亞太、歐洲市場分別實現(xiàn)370%、279%、129%的同比增長，落地羅馬尼亞、愛爾蘭、西班牙、澳大利亞等10余個百兆瓦級標桿項目，總體開拓成效顯著。

規(guī)模效應(yīng)帶來的成本控制能力與供應(yīng)鏈話語權(quán)，是頭部企業(yè)穿越周期的核心資本。這種領(lǐng)先并非只在規(guī)模上的簡單堆疊，而是成本與工藝的綜合領(lǐng)先。在硅料高純工藝、電池技術(shù)迭代、組件大功率升級等方向的持續(xù)投入，疊加全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，使公司在行業(yè)底部周期中具備更強的抗壓能力。行業(yè)深度調(diào)整期正是落后產(chǎn)能出清、市場份額向頭部集中的階段，通威當前的市場地位與成本壁壘，將成為行業(yè)復(fù)蘇時最核心的競爭籌碼。

反內(nèi)卷攻堅縱深推進，行業(yè)轉(zhuǎn)向價值競爭

2026年被業(yè)界視為光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”攻堅年，政策引導(dǎo)與市場調(diào)節(jié)形成合力，加速推動行業(yè)從“價格戰(zhàn)”向“價值戰(zhàn)”轉(zhuǎn)型。臨近1月，國家市場監(jiān)管總局對光伏行業(yè)開展價格競爭秩序合規(guī)指導(dǎo)，遏制低價傾銷與惡性競爭；7月，工信部、發(fā)改委、市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布三項光伏全鏈條能耗能效強制國家標準，將于2027年1月正式實施，從硅料到逆變器建立全流程準入紅線，從供給端淘汰低效產(chǎn)能。

隨著強制能耗標準落地，缺乏技術(shù)與成本優(yōu)勢的中小企業(yè)將面臨合規(guī)成本陡增的壓力，尾部產(chǎn)能退出速度將進一步加快，行業(yè)集中度持續(xù)提升的趨勢明確。

技術(shù)路線分化也在重塑行業(yè)競爭格局，N型技術(shù)已成為行業(yè)主流方向，全產(chǎn)業(yè)鏈一體化、綠色低碳與全球化成為核心競爭維度。通威股份堅持主流技術(shù)量產(chǎn) 結(jié)合前沿技術(shù)儲備布局，全面覆蓋TOPCon、HJT、BC、鈣鈦礦/晶硅疊層等技術(shù)路線。在TOPCon領(lǐng)域，公司TNC 3.0組件量產(chǎn)功率最高可達770W，轉(zhuǎn)化效率達 24.8%，雙面率最高可達93.07%；在HJT領(lǐng)域，首創(chuàng)三分片電池制造技術(shù)，銀耗降至3.7mg/W以下，THC異質(zhì)結(jié)銅互連組件功率已突破802.43W，多次刷新行業(yè)紀錄通威。前沿技術(shù)方面，公司建成行業(yè)首條全自動5兆瓦級鈣鈦礦-晶硅疊層電池試驗線，小面積疊層電池效率達到34.94%，持續(xù)鎖定下一代技術(shù)賽道優(yōu)勢。

通過多技術(shù)路線并行的布局，通威股份能夠靈活適配全球不同市場的差異化需求，分散單一技術(shù)路線的迭代風險。隨著行業(yè)告別單純的規(guī)模競賽，技術(shù)壁壘與產(chǎn)品附加值將成為競爭核心，頭部企業(yè)的研發(fā)優(yōu)勢將轉(zhuǎn)化為更穩(wěn)定的產(chǎn)品溢價能力。

供給側(cè)優(yōu)化重構(gòu)成長邏輯，長期價值迎來重估

在政策引導(dǎo)與市場出清的雙重作用下，光伏產(chǎn)業(yè)正在建立新的競爭秩序，行業(yè)成長邏輯從“放量增長”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量增長”，二級市場也將迎來價值重估的契機。

從產(chǎn)業(yè)成長邏輯看，供給端低效產(chǎn)能持續(xù)出清，將逐步改善供需失衡格局，推動產(chǎn)品價格回歸合理區(qū)間；需求端全球能源轉(zhuǎn)型的長期剛性需求并未改變，中東、東南亞、拉美等新興市場裝機保持增長，算力產(chǎn)業(yè)催生的綠電需求也正在成為新的增長極。當行業(yè)擠掉價格泡沫、回歸理性增長軌道后，具備技術(shù)、成本、資金、全球化布局綜合優(yōu)勢的頭部企業(yè)，將迎來格局優(yōu)化帶來的盈利修復(fù)與份額提升雙重紅利。

回顧光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，每一輪周期調(diào)整都是行業(yè)格局重塑的契機，最終勝出的始終是具備核心競爭力的龍頭企業(yè)。雖行業(yè)正處于周期底部的陣痛期，但長期向好的發(fā)展趨勢并未改變。隨著行業(yè)秩序逐步重塑，市場將持續(xù)看好坐擁龍頭優(yōu)勢、技術(shù)積淀、成本護城河與全球化版圖的通威股份，如何在行業(yè)復(fù)蘇過程中釋放業(yè)績彈性，迎來長期價值重估。