高盛喊話“做多中國AI”、渣打超配、摩根士丹利看多——3900次調研背后，外資正在集體“抄底”中國科技股

文 | 中國金融網(CFN) 大河

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2026年7月13日，高盛發布了一份重磅研報。標題不長，但字字戳心：《投資策略：做多中國AI價值鏈》。

建議投資者逐步減持韓國AI相關資產，轉而系統性做多中國AI全產業鏈。

這不是“看好”，不是“超配”，是“做多”。

同一天，渣打銀行在2026年下半年中國市場展望中，明確維持中國股票超配評級。摩根士丹利中國首席股票策略分析師王瀅結合近期全球路演反饋表示：國際投資者對中國股票的興趣持續升溫，預計未來數月將出現資金逐步重新配置的趨勢。

三家頂級外資機構，在同一時間窗口，給出了幾乎一致的判斷。

更耐人尋味的是，它們喊話的時候，手里已經拿著3900多次調研的“底牌”。

3900次“敲門”：外資正在用腳投票

先看數據。

Wind數據顯示，截至7月13日，今年以來已累計有580多家外資機構對A股公司開展3900余次調研。7月以來，外資機構合計調研A股上市公司近百家。

電子設備、半導體設備、集成電路等科技賽道，是外資機構聚焦的重點。

3900次調研意味著什么？平均每個交易日超過20次。這不是“偶爾關注”，是常態化、高強度、系統性的摸底。

被調研的公司名單更有說服力。

長電科技——半導體封測領域龍頭，50多家外資機構扎堆調研。

瀾起科技——全球內存互連芯片龍頭，AI算力“運力芯片”核心標的，年內累計吸引超180家外資機構調研，位居全市場之首。高盛、摩根士丹利、瑞銀、安本投資、景順等頂級機構悉數到場。

勝宏科技——印制電路板龍頭，在全球AI服務器PCB市場占據重要份額。

奧比中光——以145家外資機構調研緊隨其后。

還有漢鐘精機、超穎電子、歐陸通……每一家都是硬科技細分賽道的“隱形冠軍”。

外資調研關注什么？上市公司業績、客戶需求、技術研發進展、芯片等產品未來市場潛力、產能利用率、工廠建設進度、激勵機制、海外市場拓展空間。

翻譯成大白話：他們在找能長大的公司，不是能炒的股票。

高盛的“做多中國AI”：一家投行的戰略判斷

高盛這份研報的不同之處在于，它沒有停留在“看好”或“超配”的常規評級上，而是給出了“做多中國AI全產業鏈”這一明確的戰術指令。

為什么？

高盛的判斷是：中國已搭建起覆蓋半導體設備、核心材料、晶圓制造、AI芯片、存儲芯片、算力基礎設施、大模型、行業垂直應用的完整產業體系。

看中的不是某一家明星公司，也不是某一個短期題材，而是一條正在加速形成的完整產業鏈。

在2026年下半年的具體配置方向上，高盛優先看好A股多于港股。邏輯有兩方面：一是A股盈利周期向上動能更強；二是對海外投資者而言，A股具備尚未被充分定價的分散化配置價值。

高盛首席中國股票策略師劉勁津說得更直白：國際投資者尤其看好中國AI相關基礎設施及制造業領域的發展機遇，例如數據中心建設。

高盛還判斷，今年A股“硬科技”板塊大幅領跑港股互聯網。STAR50作為在岸AI硬科技的代表，年初至今跑贏以離岸互聯網平臺為主的HSTECH。

硬科技強，互聯網弱——這是今年中國股票最清晰的主線。

渣打、摩根士丹利、瑞銀：一個共識正在形成

渣打銀行維持中國股票超配評級的核心邏輯是：相對全球主要市場依然存在顯著估值折讓，疊加人工智能主線貫穿與產業升級趨勢深化。

瑞銀資產管理全球主權市場戰略主管卡斯特利的觀察更細致。他指出，當前中國資產投資邏輯正從博弈大盤系統性行情，轉向依靠精選個股獲取超額收益。國際投資者更加看重企業盈利與公司質量，尤其是在AI賽道或其他對標美國科技企業的行業中，這類擁有良好盈利預期的公司更受青睞。

摩根士丹利中國首席股票策略分析師王瀅給出的時間表很具體：預計未來數月將出現資金逐步重新配置的趨勢。

5%到15%：外資還有多少“彈藥”？

喊話再響亮，不如真金白銀有說服力。

瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈披露了一組關鍵數據：全球主動管理基金對中國股票的配置比例，已從2024年第四季度低點約5%回升至接近7%，但相較2021年約15%的歷史高位仍存在明顯差距。

從5%到15%，中間差了10個百分點。

高盛的測算更直接：若這一錯配逐步修復，將為中國市場帶來超千億美元增量外資。

渣打銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽分析，人工智能貫穿中國經濟發展主線，“十五五”規劃綱要明確將科技自立自強列為核心戰略支柱；疊加大基金三期落地、科創板“1+6”新政為硬科技企業融資提供支撐，高端制造與科技自主可控正成為A股市場全新核心增長引擎。

與此同時，中國股市相較全球主要市場仍存在顯著估值折價——MSCI中國指數相對MSCI全球指數的12個月預測市盈率折價約30%。

低估值+盈利改善+增量資金——這三個條件同時出現的時候，外資的動作通常不會太慢。

3900次調研只是“前戲”

高盛說“做多中國AI”，渣打說“超配”，摩根士丹利說“資金將重新配置”。

這些話不是在真空里說的。說這些話的時候，580家外資機構已經完成了3900多次實地調研。

他們看過了長電科技的封測產線，問過了瀾起科技的芯片進展，算過了勝宏科技的PCB產能。他們不是在“炒概念”，是在給每一家硬科技公司做盡職調查。

瑞銀的判斷很克制但很準確：中國資產投資邏輯正從博弈大盤系統性行情，轉向依靠精選個股獲取超額收益。

3900次調研是“前戲”，超千億美元的增量配置才是“正餐”。

中國金融網董事長何世紅指出，當全球主動管理基金的中國配置比例從7%向15%靠近的時候，那些被50家、180家外資機構反復調研的硬科技公司，大概率會是第一批被“重新定價”的標的。

高盛喊得最響，但真正決定勝負的，是那580家機構在過去半年里，用3900次調研篩出來的那張“名單”。

外資已經在用腳投票了。至于跟不跟，是你的事。