刷新紀錄，中國人壽上半年凈利最高預增235%

中國人壽與新華保險均將利潤高增歸因于投資端優(yōu)化資產配置、布局新質生產力等領域，從而取得良好投資收益

文｜《財經》研究員 丁艷

編輯 | 楊芮

2026年上半年權益市場整體回暖，正推動上市險企盈利顯著改善。

7月14日，中國人壽（601628.SH，2628.HK）發(fā)布業(yè)績預增公告，公告預計公司2026年半年度歸屬于母公司股東的凈利潤1289.33億元至1371.19億元，與2025年同期相比，將增加約880.02億元到961.88億元，同比增長約215%到235%。

“業(yè)績預增大幅超出市場預期”，這是業(yè)內對于中國人壽此次業(yè)績預增的普遍感受。業(yè)內人士分析稱，其2026年一季度凈利潤195.05億元，倒推算得二季度的凈利潤為1094億元至1176億元。“目前來看，中國人壽預增的上半年業(yè)績，可能是保險歷史上首個千億元利潤中報。”

針對凈利潤高預增的原因，公告中解釋稱：公司資產配置持續(xù)優(yōu)化，新質生產力等領域布局穩(wěn)步推進，取得良好投資業(yè)績。

為何投資能夠增厚保險業(yè)凈利潤？因為利差是保險業(yè)重要盈利來源。據(jù)業(yè)內人士表示，從整個保險期間看，一般而言，若定價與實際保持一致，保險公司收取保費后用于投資，獲得的收益一部分用來作為賠償儲備、給客戶分紅，另一部分則為保險公司收益。諸如，消費者購買的保險產品，若是預定利率為2.5%，但險企實際投資收益率為4.5%，如此2%的利差則為保險公司賺取的利潤。

從中國人壽最新投資進展來看，7月10日，中國人壽發(fā)布公告稱，其擬與國壽產業(yè)投資管理有限公司訂立合伙協(xié)議，成立天津晟和芯程股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(最終名稱以工商登記信息為準)。該合伙企業(yè)全體合伙人認繳出資總額為50億元，合伙企業(yè)將重點投資于半導體行業(yè)公司。

就在前一天，新華保險（601336.SH，1336.HK）亦發(fā)布2026年半年度業(yè)績預增公告，經初步測算：公司2026年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤預計為207.19億元至236.78億元，與2025年同期相比，預計增加59.20億元至88.79億元，同比增長40%至60%。

對于業(yè)績預增的一個重要原因，新華保險亦指向投資端。其表示，公司不斷強化投研能力建設，優(yōu)化資產配置結構，積極服務國家戰(zhàn)略，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)和新質生產力的投資支持力度，取得良好投資收益。

據(jù)國泰海通證券7月13日發(fā)布的研報分析稱，股市整體回暖下，預計上市險企2026上半年盈利景氣，增速顯現(xiàn)分化，權益市場回暖將驅動上市險企2026上半年利潤增速較一季度明顯走擴，但險企權益配置結構的差異或導致利潤表現(xiàn)分化。其稱，預計2026上半年中國人壽、新華保險、中國平安、中國人保、中國太保凈利潤增速分別為153.9%、61.4%、33.3%、30.9%、9.2%。

縱觀保險業(yè)整體發(fā)展，上述研報表示，2026年前五個月，人身險原保費收入穩(wěn)健增長。二季度以來，受銀保“報行合一”新規(guī)以及基數(shù)效應影響，人身險保費增速有所放緩。不過，在居民存款持續(xù)向保險等資產配置遷移的背景下，儲蓄型保險需求依然旺盛，預計上市險企新單保費仍將保持穩(wěn)健增長。

隨著中國人壽、新華保險等上市險企逐漸披露業(yè)績預增公告，市場再次將目光聚焦于保險股。展望后市，保險股投資價值究竟如何？

據(jù)一位資深市場人士分析稱，保險公司屬于資金密集型企業(yè)，需要繼續(xù)擴大投入，所以其分紅雖不錯，但在全行業(yè)不算很高，股息率屬于中等偏上水平。因為整體經濟活躍度較低，保險業(yè)展業(yè)較難、新增保費等指標不及從前，所以每當這類消息披露都會影響股價。

他認為，從投資者角度來看，一方面要看保險股本身投資價值、關注股息率；另一方面，也要看保險股成長性，近幾年保險總體業(yè)績增長、在資本市場投資收益較為明顯，所以保險股具備投資特征。不過他表示，保險股本身流通盤較大，股性一般不是特別活躍。

興業(yè)證券認為，看好保險板塊投資機會。近期保險股估值波動主要受資金層面影響，短期看二季度權益投資預計顯著改善，有望帶動中報利潤重回增長；中長期來看，保單漲價及保費規(guī)模擴張帶動的盈利中樞改善的趨勢并未改變，保險長期增長潛力并未被充分定價，有望開啟價值重估新階段。

國金證券認為，資金面擾動下保險板塊整體回調，但從基本面看，保險板塊二季度盈利有望高增，待市場回歸二季報邏輯，保險股有望迎來估值修復。4月以來市場整體回暖，預計險企二季度投資收益將明顯改善，帶動凈利潤實現(xiàn)高增；同時負債端延續(xù)高景氣，進一步夯實業(yè)績增長基礎，看好二季度業(yè)績高增帶來的保險股股價修復。

責編 | 李煜

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