清盤(pán)并非業(yè)績(jī)“差生證明”！7月剛過(guò)半又添11只，今年以來(lái)公募基金清盤(pán)已達(dá)160只

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報(bào)道

截至2026年7月15日，全市場(chǎng)公募基金清盤(pán)數(shù)量進(jìn)一步攀升。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月以來(lái)已有11只產(chǎn)品完成清算。若加上上半年清盤(pán)的149只基金，今年以來(lái)累計(jì)清盤(pán)基金已達(dá)160只，較2025年同期的155只有所增加。

7月債券型基金占大頭

7月前兩周清盤(pán)的11只基金中，債券型基金多達(dá)6只，占比超過(guò)一半；股票型和混合型各2只，F(xiàn)OF型1只。從清算原因來(lái)看，絕大多數(shù)為觸發(fā)合同終止條款——即基金資產(chǎn)凈值連續(xù)多個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元，或發(fā)起式基金成立滿三年規(guī)模不足2億元。

達(dá)誠(chéng)致益A/C于7月13日觸發(fā)清盤(pán)，該基金成立于2023年7月11日，三年期滿時(shí)資產(chǎn)凈值低于2億元。匯添富添福鑫添益均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有同樣因三年期滿規(guī)模不足2億元于7月10日清盤(pán)。

博時(shí)富業(yè)純債3個(gè)月于7月9日清盤(pán)。貝萊德浦悅豐利A/C因連續(xù)50個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，于7月9日觸發(fā)清盤(pán)。銀河君怡純債于7月8日通過(guò)持有人大會(huì)表決清盤(pán)。長(zhǎng)盛鑫盛穩(wěn)健一年持有A/C、華夏中證港股通50ETF聯(lián)接A/C于7月6日清盤(pán)。南華瑞元定期開(kāi)放于7月3日通過(guò)持有人大會(huì)表決清盤(pán)。華商轉(zhuǎn)債精選A/C、國(guó)投瑞銀和嘉A/C于7月3日觸發(fā)清盤(pán)。民生加銀中證企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力50ETF于7月2日觸發(fā)清盤(pán)。

部分產(chǎn)品回報(bào)率超100%

清盤(pán)基金多為發(fā)起式基金。這些產(chǎn)品多成立于2023年，按照“基金合同生效滿三年之日，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元將自動(dòng)終止”的監(jiān)管規(guī)則，于2026年集中到期。從月度分布看，3月和4月是清盤(pán)最集中的月份，分別有39只和29只產(chǎn)品清盤(pán)，恰對(duì)應(yīng)2023年3月和4月成立的發(fā)起式基金三年期滿的高峰期。

值得關(guān)注的是，清盤(pán)并非業(yè)績(jī)的“差生證明”。不少基金成立以來(lái)收益為正，部分產(chǎn)品回報(bào)率超100%，卻仍因規(guī)模不足離場(chǎng)。

例如，華泰保興吉年利成立于2018年底，截至2026年3月25日（最后披露數(shù)據(jù)），該基金近1年漲幅35.80%、近2年漲幅40.89%、近3年漲幅23.32%，同類(lèi)排名均處于中游水平。

上銀恒睿養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有成立于2023年6月26日，2026年6月26日因規(guī)模低于2億元清盤(pán)。然而，業(yè)績(jī)并非其清盤(pán)的原因。截至2026年7月10日（最后披露數(shù)據(jù)），該基金近1年漲幅達(dá)40.97%，近2年漲幅達(dá)51.85%，近3年漲幅達(dá)40.37%，各階段業(yè)績(jī)均大幅跑贏同類(lèi)平均和滬深300，同類(lèi)排名全部處于優(yōu)秀水平（近1年第12/262、近2年第19/244、近3年第11/201）。

紅塔紅土信息產(chǎn)業(yè)精選A成立于2023年3月8日，2026年3月8日清盤(pán)，近兩年回報(bào)高達(dá)108.93%。

匯添富添福欣享均衡養(yǎng)老FOF成立于2023年6月2日，2026年6月2日清盤(pán)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，截至2026年6月2日（清盤(pán)日），該基金近1年漲幅達(dá)28.58%，近2年漲幅達(dá)42.08%，近3年漲幅達(dá)37.86%，各階段業(yè)績(jī)均跑贏同類(lèi)平均和滬深300，同類(lèi)排名全部處于優(yōu)秀水平（近1年第55/266、近2年第33/249、近3年第11/196）。一只三年總回報(bào)近38%、各階段排名均居前列的養(yǎng)老FOF，卻因規(guī)模始終不足0.25億元而被迫清盤(pán)。

以上案例再次印證了當(dāng)前公募行業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)——制度剛性壓倒業(yè)績(jī)邏輯，規(guī)模才是決定基金生死的“硬通貨”。

此外，上述基金產(chǎn)品中，還有一些是機(jī)構(gòu)定制基金。機(jī)構(gòu)定制基金是指基金公司專(zhuān)門(mén)為銀行、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)投資者“量身定做”的產(chǎn)品，單一機(jī)構(gòu)持有份額占比通常超50%，僅面向機(jī)構(gòu)投資者募集。

清盤(pán)常態(tài)化背后

多位受訪專(zhuān)家指出，當(dāng)前公募基金清盤(pán)加速，既是監(jiān)管趨嚴(yán)、費(fèi)率改革等外部壓力下的“被動(dòng)出清”，也是行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量生存”的主動(dòng)糾偏。

“過(guò)去，公募基金產(chǎn)品數(shù)量有限，每只產(chǎn)品都被視為公司的重要資源，基金公司往往不惜成本加以維護(hù)。加之基金清盤(pán)事件在當(dāng)時(shí)較為罕見(jiàn)，一旦發(fā)生極易引發(fā)市場(chǎng)輿論關(guān)注，對(duì)公司品牌形象造成負(fù)面影響。但如今，基金清盤(pán)已逐步走向常態(tài)化，即便是頭部基金公司，產(chǎn)品清盤(pán)也屢見(jiàn)不鮮，市場(chǎng)對(duì)此的敏感度已顯著降低。”資深基金研究人士王鐵牛指出，規(guī)模過(guò)小的基金不僅不利于基金經(jīng)理進(jìn)行有效的資產(chǎn)配置和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散，還會(huì)在交易賬戶、TA賬戶、渠道資源等方面持續(xù)消耗基金公司的人力與運(yùn)營(yíng)成本。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、資源日益集中的背景下，維持一定比例的基金清盤(pán)，實(shí)質(zhì)上是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的體現(xiàn)，有助于促進(jìn)行業(yè)資源向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和管理人集中，推動(dòng)公募基金行業(yè)更加健康、高質(zhì)量地發(fā)展。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)、金融學(xué)教授田利輝對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，基金公司不再維持迷你基金，是行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量生存”的生態(tài)重構(gòu)。過(guò)去依靠“幫忙資金”保殼的邏輯已被監(jiān)管重拳打破，2024年起嚴(yán)禁規(guī)避迷你基金固定費(fèi)用，且對(duì)持有超10只迷你基金的機(jī)構(gòu)實(shí)施新產(chǎn)品申報(bào)限制。同時(shí)，公募費(fèi)率改革大幅壓縮利潤(rùn)空間。更關(guān)鍵的是，資金加速向頭部產(chǎn)品集中，中小基金公司若將資源投入無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力的尾部產(chǎn)品，不僅錯(cuò)失結(jié)構(gòu)性行情機(jī)遇，還會(huì)因“僵尸產(chǎn)品”拖累整體投研效率。清盤(pán)是資源錯(cuò)配的主動(dòng)糾偏。

田利輝表示，清盤(pán)常態(tài)化對(duì)投資者的核心警示在于：規(guī)模持續(xù)性比短期業(yè)績(jī)更關(guān)鍵。投資者需重點(diǎn)防范兩大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比超90%的產(chǎn)品易因大額贖回瞬間“迷你化”；二是發(fā)起式基金成立三年后若規(guī)模未達(dá)2億元將自動(dòng)清盤(pán)，與業(yè)績(jī)優(yōu)劣無(wú)關(guān)。王鐵牛建議，投資者應(yīng)建立“規(guī)模警戒線”意識(shí)，優(yōu)先選擇機(jī)構(gòu)占比合理（建議低于90%）、規(guī)模超2億元且成立超三年的產(chǎn)品，避免陷入“凈值上漲、規(guī)模萎縮”的流動(dòng)性陷阱。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶