半年凈利至多相差逾30億元！昔日IVD龍頭分道揚(yáng)鑣，九安醫(yī)療變身“投資獵手”，達(dá)安基因深陷紅海

7月14日晚間，九安醫(yī)療（SZ002432，股價66.99元，市值312.10億元）、達(dá)安基因（SZ002030，股價5.33元，市值74.80億元）兩家體外診斷（IVD）龍頭同日披露半年度業(yè)績預(yù)告，交出的答卷可謂天壤之別：即便達(dá)安基因在減虧，虧損額從上年同期的1.82億元收窄至9600萬元至1.35億元，但與九安醫(yī)療上半年預(yù)計盈利28億元到34億元相比，兩家公司的差距已不在同一個數(shù)量級。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，九安醫(yī)療業(yè)績大增，核心驅(qū)動力并非醫(yī)療主業(yè)的放量，而是科創(chuàng)投資領(lǐng)域的布局收益顯現(xiàn)——報告期內(nèi)底層標(biāo)的估值上漲，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。而在2025年，投資收益已成為九安醫(yī)療主要利潤來源——2025年公司投資收益與公允價值變動合計達(dá)28.32億元。

達(dá)安基因過去幾年則在行業(yè)下行周期經(jīng)歷“陣痛”，2024年和2025年分別虧損9.25億元、7.44億元。隨著去年廣藥集團(tuán)正式出手介入，達(dá)安基因也逐漸回到正常秩序。

達(dá)安基因減虧，預(yù)計上半年扣非后凈利潤為虧損4000萬元至5600萬元

業(yè)績預(yù)告顯示，與去年同期虧損1.82億元相比，今年上半年達(dá)安基因大幅減虧。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤改善更明顯，去年同期虧損2.65億元，今年上半年虧損4000萬元至5600萬元。

達(dá)安基因是老牌IVD企業(yè)，近年經(jīng)營持續(xù)承壓，今年一季度也由盈轉(zhuǎn)虧，虧損9815萬元，同比下滑285.46%，扣非后凈利潤為虧損4381萬元。

隨著檢測需求回歸常態(tài)化，“量價齊跌”是IVD行業(yè)當(dāng)下面臨的主要困局。Wind數(shù)據(jù)顯示，結(jié)合2025年年報業(yè)績數(shù)據(jù)，A股55家上市IVD企業(yè)中有44家營業(yè)收入同比下滑，僅有11家營業(yè)收入同比增長，這其中又有37家歸母凈利潤同比下滑，包括11家企業(yè)歸母凈利潤下滑超過100%，19家企業(yè)下滑超過50%，全行業(yè)虧損總額超過60億元。

從數(shù)據(jù)上看，達(dá)安基因在今年第二季度有了起色。達(dá)安基因在公告中將業(yè)績變動歸為四方面原因：一是預(yù)計計提信用減值損失較上年同期減少；二是聯(lián)營企業(yè)的業(yè)績較上年同期好轉(zhuǎn)，公司確認(rèn)的投資收益有所增加；三是公司積極采取各項開源節(jié)流措施，運營成本較上年同期有一定程度減少；四是其他非流動金融資產(chǎn)公允價值下降，抵減了一部分凈利潤增幅，這部分屬于非經(jīng)常性損益。

行業(yè)在加速出清，達(dá)安基因也即將迎來新的“掌舵人”。今年5月，達(dá)安基因宣布，廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡稱廣藥集團(tuán)）旗下全資子公司廣州廣藥資本有限公司（以下簡稱廣藥資本）將合計控制達(dá)安基因26.63%股份，成為公司間接控股股東。

截至目前，該事項還在推進(jìn)當(dāng)中。每經(jīng)記者采訪相關(guān)人士，未獲回復(fù)。

九安醫(yī)療變身“投資獵手”，上半年預(yù)計至少賺了28億元

同一天晚間，九安醫(yī)療披露半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計2026年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28億元至34億元，比上年同期增長204.29%~269.5%。

如今的九安醫(yī)療，投資已經(jīng)成了公司另一大主業(yè)，目前是“醫(yī)療健康經(jīng)營性主業(yè)+大類資產(chǎn)配置投資主業(yè)”的雙主業(yè)發(fā)展模式。九安醫(yī)療在2025年年報中提到，公司積極開展大類資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)，主要分為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、科創(chuàng)類投資兩大類，致力于實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以全資子公司九安香港公司為主，以自有資金從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，學(xué)習(xí)美國耶魯大學(xué)基金會的資產(chǎn)配置模式，以全球化大類資產(chǎn)配置視角，逐步拓寬資產(chǎn)配置的類別，進(jìn)行多元化分散資產(chǎn)管理，以期實現(xiàn)長期年化6%至10%的復(fù)利增長收益率。

科創(chuàng)類投資是公司大類資產(chǎn)投資池的重要組成部分，特別關(guān)注基于大模型的新一代人工智能技術(shù)及其應(yīng)用，對科技創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局。公司還會對在創(chuàng)新科技中獨樹一幟的企業(yè)進(jìn)行直接投資。

2025年，九安醫(yī)療金融資產(chǎn)從期初的161.31億元增長到期末的218.05億元。其中金融資產(chǎn)和其他非流動金融資產(chǎn)年內(nèi)公允價值分別增加21.14億元、13.52億元。截至2025年底，九安醫(yī)療持有小米集團(tuán)、小鵬汽車等公司股票。

然而，投資收益終究伴隨著市場波動的風(fēng)險，醫(yī)療主業(yè)如何在收縮中尋找新增長點，仍是九安醫(yī)療需要回答的命題。年報顯示，2025年九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入13.66億元，同比下滑47.32%，占營收73%的iHealth系列產(chǎn)品業(yè)務(wù)營收下滑55.40%。

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