四川
2026年上半年，越南對美貿易順差753億美元，同比增長21.3%。同期中國對美順差一季度僅335億美元，越南是中國的1.54倍，正式成為美國第一大逆差來源國。
但這個“第一”拿得并不輕松。上半年越南進出口總額5496.9億美元，出口增長21%，進口增長33.4%，貿易差額從去年同期的順差79.5億美元，直接翻成逆差166.5億美元。對美順差破紀錄，整體貿易卻創近30年最大逆差。
更值得警惕的是外資結構變化：上半年越南新注冊外資346.5億美元，同比增長61%，但中國資本占比跌至不足5%，從第一大來源國退居第四。
越南從美國賺的每一塊錢，轉頭就要向中國買原材料。
上半年越南對華貿易逆差773億美元，同比增長39%，對美順差753億美元，兩條曲線幾乎重合。
2018年中美貿易摩擦后，大批中國老板把最后一道工序搬到越南，貼上“越南制造”標簽繞開關稅。越南提供“身份”，中國提供“內容”，美國提供“市場”。但三角貿易依賴三個角都按規則出牌，2026年美國同時動了三個角。
第一板斧：對第三國通過越南轉口的商品征收40%懲罰性關稅。第二板斧：2026年3月和5月連續對越南發起兩輪301調查，涉及紡織、電子等行業。第三板斧：提議加征12.5%普遍關稅，主力出口品類或被加征10%至25%。
三板斧落下，靠越南避稅的路基本到頭。
健盛集團2025年9月宣布在越南投1.8億元建廠，2026年1月緊急叫停，棉襪紗線來自中國，若被認定原產轉口需交40%關稅，比國內成本還高。
晶科能源越南光伏項目2026年3月全線關停，美國裁定傾銷幅度超120%。天原股份越南工廠2025年底停產，深圳裕富照明以555.5萬美元打包出售越南資產。
關稅是最后一根稻草，在此之前成本優勢已大幅縮水。
越南熟練技術工人月薪2200至3500元，旺季破4000元，追平中國中西部，產能卻僅達同類崗位八成。工業用地均價漲至每平方米141美元，占總投資六到七成。電力短缺嚴重，2025年北部工業城市每周停電三天。供應鏈更棘手，很多配件在越南根本找不到供貨渠道。
關稅堵死出口，成本吃掉利潤，供應鏈拖累效率，算不過賬的老板只能撤。
外資總量上漲，但結構惡化。
上半年新加坡資本排第一，韓國第二，日本第三，中國第四且占比不足5%。新加坡多為金融資本，買地買股權但不實際經營。越南本土企業更艱難：上半年外資企業出口占總額79.9%，增長26%，內資僅占20.1%，增速4.6%。
新注冊企業每月約2.8萬家，退出卻有2.5萬家，幾乎每十家新企業中九家半年內倒閉。
過去產業鏈布局看“成本優先”，2026年邏輯被改寫。美國用301調查和轉運關稅表明：原產地比成本更重要。越南新版投資法也轉向“擇商選資”，不再全盤接納。
對仍在越南的中國老板，核心問題更直接：若“越南制造”不再能避開關稅，若成本已追平國內，若供應鏈效率始終差一截，留在越南的意義是什么？
上半年對美順差753億美元，這個數字越大，美國壓力就越大。301調查不是終點。這場撤退不是結束，而是開始。留下來的，才是真正能扎根的企業。
越南能不能靠自己起飛，取決于能否讓這些企業留下來。
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