美國,加利福尼亞州
前幾天，科技股出現了跌停潮，不少科技龍頭公司出現連續跌停的走勢。然而，在7月21日，A股科技股卻上演了大逆轉行情，最具代表性的科創50指數大漲超過10%，創業板指大漲超過7%。其中，科創50指數全天震蕩幅度接近15%。
科技股為何出現大逆轉行情？
最主要的原因，近期科技股跌幅太猛，即使是科技龍頭股也出現了最高50%以上的跌幅，大幅下跌的背后，卻激發了市場技術反抽的需求。股價跌了50%以上，超跌之后回升20%左右，也是比較正常的市場行為。
從直接原因分析，在科技股大幅下跌的背后，有著“國家隊”稱號的中國國新與中國誠通，宣告增持中國股票資產。其中，中國誠通使用自有資金和股票回購增持再貸款大額增持國資央企和科技企業股票及ETF。“國家隊”的增持公告，向市場釋放出政策底部的信號，為7月21日科技股上演大逆轉行情提前做好鋪墊。
在“國家隊”宣布增持的同時，一批A股上市公司，尤其是A股科技股公司密集發布了增持回購的公告。不僅是上市公司利用自有資金進行增持，而且還牽涉到上市公司董監高的增持行動，這一系列現象背后，釋放出主動護盤的信號。
從外部環境分析，包括SK海力士、美光科技等存儲芯片巨頭開始出現大幅回升的走勢，海外市場AI巨頭、存儲芯片巨頭股價的大漲，也穩住了A股科技股的投資信心。海外科技巨頭的股價表現，相當于A股科技股的價格走向風向標，海外科技巨頭股價開始走強，A股科技股也沒有繼續下跌的理由了。
從中長期的角度思考，這一輪全球AI浪潮不會輕易結束，而且目前依然處于AI資本開支持續發力的關鍵時期。什么時候AI資本開支增速出現實質性下降，存儲芯片、CPO等巨頭公司出現業績前瞻遠不及預期的情況，那么才是全球AI牛市階段性熄火的時間點。
在A股市場中，出現了一個有趣的現象。在科技股大漲的同時，一批傳統價值股卻基本上處于逆勢下跌的走勢，兩者之間呈現出明顯的蹺蹺板效應。
歸根到底，雖然目前A股日均成交額依然達到3萬億元左右，但考慮到A股市場容量規模的大幅攀升，3萬億元的日均成交額仍不足以支撐股市上演全面普漲的行情。于是，當科技股開始大漲的時候，科技股將會對傳統價值股起到了資金虹吸的效應。相反，當傳統價值股開始出現大漲的時候，又會對科技股起到了資金虹吸的效應。
參考2015年牛市高峰期的數據，當A股市場日均成交額與兩融余額規模達到股市流通市值3%以上時，才能夠有效激發市場的投資活力與賺錢效應。當A股市場的日均成交額與兩融余額規模達到股市流通市值4%左右時，才可能促使A股市場上演全面普漲的行情。
截至今年6月末，A股流通市值約為106萬億元人民幣，按照4%的標準計算，即A股日均成交額需要達到4.2萬億元左右，或者兩融余額規模達到4.2萬億元左右，才能夠促進A股市場從結構性牛市走向全面牛市。按照當前A股市場的成交額水平與兩融余額規模分析，與這一個目標值仍然存在比較大的差距，當前A股上演全面普漲牛市行情的難度并不小。
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