「游戲風云」收購SuperPlay風聲四起，騰訊“回頭補課”，休閑游戲短板要補齊了

本報（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報道

擅長收購壯大自身的騰訊，此次將手伸向了休閑游戲廠商。近日，有消息稱，騰訊將收購以色列游戲公司Playtika旗下移動游戲開發商SuperPlay，交易估值在10億至15億美元之間，約合人民幣67億—101億元。

事實上，騰訊游戲以休閑品類起家，后逐步向重度游戲延伸。如今，隨著自身增速放緩，加之國內同行借休閑游戲迅速崛起，騰訊開始在游戲業務上“回頭補課”。

產業分析師丁道師在接受《華夏時報》記者采訪時指出，騰訊游戲增速已放緩，急需新增長點，通過自研加收購完善產品矩陣、拓展用戶群體是理性的戰略選擇。“這筆收購若落地，并非意外之舉，而是騰訊游戲長期演進邏輯的必然延伸。”

醞釀拿下新棋子

作為收購標的，SuperPlay旗下擁有《Dice Dreams》《Domino Dreams》及迪士尼IP紙牌游戲《Disney SolitAIre》（中文名《迪士尼魔法編年史》）等多款全球長線休閑爆款。其中，《Disney Solitaire》依托迪士尼IP實現穩定變現，行業預估年收入約3億美元（約合人民幣20億元），是工作室最核心的現金流支柱。

據公開信息，Playtika于2024年以6.9億美元現金收購SuperPlay，并附帶最高12.5億美元的業績對賭條款，與SuperPlay在2025年至2027年間的財務表現掛鉤。根據協議，Playtika每年年底重新評估公司的業績，主要是收入增長，并相應調整欠創始人的額外款項。

隨著SuperPlay持續超出預期，Playtika的財務負擔也在不斷增加。有消息指出，此次收購，騰訊可以幫助Playtika擺脫財務負擔。

就收購事項是否屬實等問題，《華夏時報》記者向騰訊方面求證，對方暫未回復。

國內游戲行業對Playtika并不陌生。2016年8月，包括巨人網絡在內的中國財團，與凱撒娛樂簽訂最終協議，以44億美元現金收購了Playtika，隨后巨人網絡擬通過重大資產重組將Playtika納入上市公司，因國內資本市場發生變化，Playtika改為赴美上市。

不過此次騰訊的收購并非Playtika本身，而是Playtika旗下的SuperPlay。對于騰訊是否也會面臨類似難題，文娛產業分析師張書樂認為，騰訊看似在重走當年巨人網絡收購Playtika的老路，但其核心訴求與巨人網絡不同。

他進一步解釋，昔日巨人網絡并購的主要意圖在于短線休閑游戲和長線AI布局，而騰訊本身并不缺AI技術，其選擇收購Playtika旗下工作室，目的直指輕量級爆款休閑游戲和長線熱門IP游戲研發。“加之此次收購標的SuperPlay無博彩屬性，因此不大可能重蹈巨人網絡失敗的覆轍。”張書樂如是說。

知名財稅審專家劉志耕向《華夏時報》記者分析指出，騰訊與Playtika此番交易雙方訴求高度匹配、交易體量相對可控，10億至15億美元的估值在騰訊近年海外并購中處于中等規模，落地動力較強，本次交易的成功率應處于中等偏上區間。

不過劉志耕也提醒，由于雙方尚未簽署最終協議，交易仍存在一定變數。

針對國內市場過審難度，劉志耕認為，本次收購的標的不涉及任何博彩類敏感屬性，且SuperPlay旗下產品以休閑游戲為主，對中國本土游戲市場的競爭格局影響極小，整體過審難度中等，目前并不存在明確的實質性審批障礙。

補齊短板

據記者了解，騰訊在國內重度游戲領域，一直處于難以撼動的地位。此前騰訊在海外收購也多是以中重度游戲為主，例如，騰訊于2011年收購拳頭游戲93%股份，并于2015年實現對其100%控股，拳頭游戲代表作為《英雄聯盟》。

Sensor Tower商店情報平臺顯示，今年6月，騰訊《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》和《無盡冬日》繼續包攬中國App Store手游收入榜TOP4。

Sensor Tower數據還顯示，作為騰訊最為重要的游戲，截至2026年6月末，《王者榮耀》全球累計內購收入突破175億美元，持續穩居全球手游累計總收入榜首。此外，《三角洲行動》已成為Steam近2年內銷量最高的射擊游戲。

騰訊此次斥資收購SuperPlay，則在于重拾并加固休閑游戲這一曾經的根基。

丁道師表示，回顧騰訊游戲發展史，其起家恰恰靠的是《QQ連連看》《QQ堂》等休閑小游戲，借此擊敗聯眾等傳統平臺后，才逐步研發上線《穿越火線》《地下城與勇士》等重度游戲。騰訊的游戲業務發展路徑，本質上是由輕到重、再由重到全的過程，此次擬收購休閑游戲的邏輯并不復雜。

他向《華夏時報》記者進一步分析，移動互聯網和短視頻時代驗證了休閑游戲的價值，其用戶規模不弱于甚至超過重度游戲群體，雖單產品流水不及《王者榮耀》等頭部產品，但在搶占用戶時間和流量入口上，休閑游戲具有不可替代的覆蓋優勢。“作為全球領先的游戲平臺，騰訊必須補全休閑游戲這一短板，路徑無非自研或收購，SuperPlay擁有迪士尼IP加持和成熟的海外發行經驗，是優質標的。”丁道師如是說。

據記者了解，上文提及的《無盡冬日》出自游戲廠商點點互動。該公司于2018年被世紀華通以約70億元收購100%股權。

在被收購后的數年內，點點互動表現平平，直至2023年上線《Whiteout Survival》（中文名《無盡冬日》），該游戲在全球范圍內取得了巨大的商業成功。Sensor Tower最新數據顯示，在兒童節活動的拉動下，《Whiteout Survival》6月全球收入大漲11%，一舉超過《王者榮耀》，問鼎全球手游收入冠軍。

世紀華通依托點點互動已經做出三款爆款手游。除了《無盡冬日》外，《奔奔王國》（《King Shot》國內版）這款塔防+策略融合玩法的新品，上線11個月，凈收入達到5億美元，是2025年全球收入最高的新游。另一款美食合成類手游《Tasty Travels:Merge Game》，則補齊了公司的品類短板，主打治愈系烹飪合成玩法，精準面向女性休閑用戶群體。

張書樂認為，騰訊早年靠休閑游戲聚合初始流量，再以重度游戲擴大戰果，從而確立了中國游戲產業一哥的地位，但多年發展下來，其在休閑游戲領域確實缺少戰略支點，存在“頭重腳輕”的問題。尤其是在海外游戲市場上，近年來中國游戲廠商攻城略地的新銳產品，如世紀華通旗下的《無盡冬日》《奔奔王國》均為輕量級休閑游戲，并在全球熱榜上穩住了位置。

張書樂表示，這種全球趨勢正在推動行業格局變化，也讓過去海外并購以重度游戲為主的騰訊，有必要在輕重兩端同時布局，以更好地參與全球競爭。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐