四川
每經記者：孫宇婷 每經編輯：董興生
今日（7月22日）上午，滔搏（HK06110，股價1.45港元，市值89.92億港元）公告稱，滔搏目前在中國內地的耐克產品線上平臺銷售將于2027年1月1日起全面終止。截至2026年2月28日止財政年度，來自耐克產品線上平臺銷售收入貢獻約占滔搏總收入的22%，鑒于此，公司董事會預計，此次終止將在短期內對滔搏業務造成重大負面影響。22日，港股交易時段，滔搏股價一度跌超20%。
圖片來源：滔搏公告截圖
《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）注意到，這則消息首次曝出是在6月下旬，當時滔搏股價已連續走低多日。彼時，滔搏公告稱未收到耐克正式通知，股價隨后有小幅反彈，但最近1個月仍在低位運行。
失去的線上份額，滔搏能從哪里找回來？
對于即將終止的線上合作，7月22日，滔搏方面向每經記者回應稱：“本次調整僅針對線上，其他渠道并未收到調整通知?！?/p>
滔搏方面表示：“理解并尊重耐克基于品牌長期發展戰略所做出的渠道調整決策。從中長期來看，這一舉措有助于耐克進一步提升消費者體驗、增強產品吸引力，并推動市場生態更加健康、有序和可持續發展?！?/p>
從今年5月底發布的2025/2026財年年報來看，滔搏年內重點加碼跑步、戶外等高景氣細分賽道，持續豐富品牌組合與商品供給。
圖片來源：滔搏官網
年報顯示，截至2026年2月28日，滔搏已與Norr?na、norda?、Soar、Ciele等品牌達成中國市場獨家運營合作，全面承接品牌在國內的戰略定位、本土化內容打造、全域零售落地及運動社群培育等全鏈路運營工作。同時，滔搏在上海落地首家跑步生活方式集合店ektos，以多品牌零售為基礎，融合跑步文化活動空間與社群連接樞紐功能，打造扎根本土市場的跑步文化品牌。
談及新品牌市場反響，滔搏方面向每經記者表示：“目前Norr?na的銷售是符合我們預期的?！?/p>
22%缺口壓頂，滔搏的“安全墊”有多厚？
針對未來戰略方向，滔搏表示，公司一直是多品牌、全渠道運營，近幾年引入新品牌正是為了以更多元的品牌矩陣滿足消費者需求升級。不過，對于過渡期內如何管理庫存風險、22%收入缺口的具體彌補舉措，以及是否會加速引入新品牌以填補空缺，滔搏方面暫未置評。
“未來將繼續秉持互利雙贏的原則，與耐克保持緊密合作，充分發揮自身在線下零售運營、本地消費者服務以及本土市場深耕等方面的優勢，通過新概念運動?店和高質量零售場景，為中國消費者帶來更專業、更豐富的運動體驗?！碧喜矫娣Q。
從財務表現看，截至2026年2月28日止年度，滔搏實現收入257.4億元，同比下降4.7%；毛利率38.0%，同比下降0.4個百分點；公司權益持有人應占利潤12.67億元，同比下降1.5%。
圖片來源：財報截圖
盡管宏觀消費疲軟及線下客流下滑對收入造成壓力，但受益于全域化零售布局的持續拓寬與精益，銷售及分銷開支同比下降7.5%，一般行政開支與上年基本持平，合計費用率同比下降0.7個百分點至32.4%。年報中，管理層將此歸因于集團在復雜市場環境下的審慎費用管控。
截至2026年2月28日，滔搏累計用戶數（含會員及潛在會員）達9290萬，會員貢獻的線下門店及微信小程序零售總額（含增值稅）比例達91.7%。門店方面，共運營4360家直營店鋪，門店數量同比減少13.1%，但單店銷售面積同比提升3.9%，聚焦店效與坪效的核心經營思路持續顯現。
面對耐克線上業務終止的短期沖擊，滔搏能否依靠多品牌矩陣布局與“全域一站式運營”能力等實現平穩過渡，仍有待市場檢驗。
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