IPO終止，實(shí)控人為北京國資委！中信建投保薦

來源：市場資訊

（來源：企業(yè)上市法商研究）

近日，北交所官網(wǎng)披露顯示，北京建工資源循環(huán)利用股份有限公司（以下簡稱：建工資源）撤回北交所公開發(fā)行申請，IPO終止，保薦機(jī)構(gòu)中信建投證券股份有限公司，會所為天健會計(jì)師事務(wù)所，律所為北京市君合律師事務(wù)所。

發(fā)行人圍繞建筑拆除垃圾和裝修垃圾的資源化處置及利用，開展建筑垃圾資源化項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營，建筑垃圾處置的定制化工藝設(shè)備集成服務(wù)，再生產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，以及非正規(guī)垃圾填埋場治理、工程泥漿處置等多元化業(yè)務(wù)。自成立以來，發(fā)行人累計(jì)運(yùn)營建筑垃圾處置項(xiàng)目40余個，累計(jì)處置建筑垃圾超過4,000萬余噸，再生產(chǎn)品應(yīng)用1,400余項(xiàng)工程，再生道路材料鋪筑道路長度超過500公里，再生骨料制品銷售量超過1,500萬平方米；公司以“減量化、再利用、資源化”的原則，將建筑垃圾轉(zhuǎn)化為多品種、高質(zhì)量的再生材料，真正意義上完成了建筑垃圾循環(huán)利用的閉環(huán)，為我國循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)作出貢獻(xiàn)。

發(fā)行人秉承“讓有限資源無限循環(huán)”的發(fā)展理念，經(jīng)過10余年建筑垃圾處置領(lǐng)域技術(shù)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的積累，構(gòu)建了涵蓋公司全業(yè)務(wù)條線、貫穿項(xiàng)目全生命周期的數(shù)字運(yùn)營管理體系，包含自主研發(fā)核心設(shè)備、數(shù)字集成體系，持續(xù)驅(qū)動運(yùn)營效率、提升生產(chǎn)服務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、精細(xì)化、智能化運(yùn)營管理，成為我國建筑垃圾資源化處置領(lǐng)域具有顯著影響力的企業(yè)之一。

作為國家高新技術(shù)企業(yè)、北京市“專精特新”中小企業(yè)，公司積極助推國家雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略，主參編各類國標(biāo)、行標(biāo)、團(tuán)標(biāo)、地標(biāo)、導(dǎo)則30余項(xiàng)，已發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)20項(xiàng)（包含2項(xiàng)國標(biāo)，4項(xiàng)行標(biāo)），持續(xù)完善建筑垃圾處置領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)體系，有效推動我國建筑垃圾處置領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)的確立，加快促進(jìn)了行業(yè)綠色發(fā)展速度。

發(fā)行人自主研發(fā)的多項(xiàng)工藝經(jīng)建筑垃圾處置行業(yè)權(quán)威組織部門鑒定為“國際先進(jìn)”及“國際領(lǐng)先”水平。例如，建筑垃圾原位處置成套工藝經(jīng)北京市住建委組織鑒定，達(dá)到“國際先進(jìn)”水平，該工藝入選2019年生態(tài)環(huán)境部首批“無廢城市”先進(jìn)適用技術(shù)，并榮獲中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會2019年科技進(jìn)步獎。建筑垃圾模塊化處置工藝，經(jīng)北京市住建委組織鑒定，整體達(dá)到“國際先進(jìn)”水平，其中模塊化設(shè)計(jì)達(dá)到“國際領(lǐng)先”水平，入選2019年生態(tài)環(huán)境部首批“無廢城市”先進(jìn)適用技術(shù)，并榮獲中國專利優(yōu)秀獎。城鎮(zhèn)裝修垃圾綜合處置成套工藝經(jīng)中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會組織鑒定，整體達(dá)到“國際先進(jìn)”水平，其中復(fù)合分選綜合技術(shù)達(dá)到“國際領(lǐng)先”水平，入選2021年北京市發(fā)改委創(chuàng)新型綠色推薦目錄，榮獲2021年中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會科技進(jìn)步一等獎，入選2022年生態(tài)環(huán)境部“無廢城市”先進(jìn)適用技術(shù)，榮獲2022年華夏建設(shè)科學(xué)技術(shù)一等獎。截至2024年12月31日，公司擁有專利134項(xiàng)（其中發(fā)明專利25項(xiàng)）、軟件著作權(quán)47項(xiàng)。

截至本招股說明書簽署日，公司總股本為113,639,892股，公司本次擬向不特定合格 投資者公開發(fā)行不超過3,787.9964萬股（含本數(shù)，不含超額配售選擇權(quán)）。發(fā)行人及主承銷商將根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用超額配售選擇權(quán)，采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量不超過本次發(fā)行股票數(shù)量的15%，即不超過568.1994萬股（含本數(shù)）。包含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量在內(nèi)，本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過4,356.1958萬股（含本數(shù)）。

截至本招股說明書簽署日，建工集團(tuán)直接持有公司65,000,000股股份，持股比例為57.20%，建工集團(tuán)通過建工投資間接持有公司3,977,382股股份，持股比例為3.50%。建工集團(tuán)直接和間接持有公司68,977,382股，合計(jì)持股比例為60.70%，為公司的控股股東。

公司的實(shí)際控制人為北京市國資委。建工集團(tuán)是由北京市人民政府出資并按照《公司法》改建的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，北京市國資委根據(jù)北京市人民政府授權(quán)履行出資人職責(zé)，監(jiān)管國有資產(chǎn)，并承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。北京市國資委擁有建工集團(tuán)100%的出資權(quán)益，是建工資源的實(shí)際控制人。

經(jīng)公司2025年5月28日召開的第一屆董事會第十四次會議審議和2025年6月12日召開的2025年第一次臨時(shí)股東大會審議通過，公司擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票不超過3,787.9964萬股（含本數(shù)，不含超額配售選擇權(quán)）普通股，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將投資于以下項(xiàng)目：

2022年、2023年、2024年，發(fā)行人實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.18億元、5.88億元、6.43億元；同期實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為4525.72萬元、4217.67萬元、5599.09萬元。

公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上市規(guī)則》第2.1.3條第一項(xiàng)，即“（一）預(yù)計(jì)市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1,500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2,500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%”。

1、業(yè)績增長放緩或下滑的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為61,789.33萬元、58,771.91萬元和64,319.28萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低，下同）分別為3,562.51萬元、4,217.67萬元和5,335.17萬元。公司報(bào)告期內(nèi)的歸屬于母公司所有者的凈利潤保持增長，但2023年度的收入略有下降。公司經(jīng)營業(yè)績波動主要受市場供需關(guān)系變化、服務(wù)和產(chǎn)品價(jià)格變化、生產(chǎn)運(yùn)營成本、行業(yè)政策調(diào)整等因素的影響。若未來受上述因素影響導(dǎo)致公司主要服務(wù)和產(chǎn)品的市場需求數(shù)量或價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下降、生產(chǎn)運(yùn)營成本增加或原材料價(jià)格波動等情況或出現(xiàn)其他不可抗力因素，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.38%、25.89%和23.60%。公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要取決于建筑垃圾處置、環(huán)保工程業(yè)務(wù)和再生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的價(jià)格和成本。產(chǎn)品和服務(wù)的銷售價(jià)格主要受行業(yè)監(jiān)管政策、行業(yè)競爭狀況、市場需求等多因素影響，成本主要受勞務(wù)機(jī)械、設(shè)備采購、直接材料、運(yùn)輸費(fèi)、制造費(fèi)用等多種因素影響。未來若出現(xiàn)因行業(yè)政策變化、市場競爭加劇、下游行業(yè)需求減少等因素導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)銷售價(jià)格持續(xù)下降，或因勞務(wù)機(jī)械價(jià)格、設(shè)備采購成本、直接材料費(fèi)大幅上升等因素導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)成本上升，可能導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)下降，從而對公司的盈利能力造成不利影響。

3、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款余額分別為51,571.12萬元、51,591.46萬元和51,500.14萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為67.32%、63.68%和53.76%。報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款金額較大且占流動資產(chǎn)比例較高。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬齡主要在1年以內(nèi)，回款情況良好，且公司根據(jù)會計(jì)政策已對應(yīng)收賬款計(jì)提了相應(yīng)壞賬準(zhǔn)備。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額可能會進(jìn)一步增加，若客戶的經(jīng)營或信用狀況發(fā)生重大不利變化，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

4、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國城市化高速推進(jìn)，建筑施工過程中產(chǎn)生的建筑垃圾數(shù)量大幅增長，建筑垃圾資源化處置需求持續(xù)擴(kuò)大。在建筑垃圾資源化處置領(lǐng)域，精細(xì)化處理的需求越來越多，對于建筑垃圾資源化處置企業(yè)面對不同建筑垃圾場景的處理能力，提出了更高的要求，建筑垃圾資源化處置企業(yè)能否在處置工藝和處置設(shè)備方面保持競爭優(yōu)勢，以適應(yīng)隨時(shí)新出現(xiàn)的建筑垃圾資源化處理需求，將成為企業(yè)未來業(yè)績成長性的重要因素。如果未來公司不能持續(xù)提高技術(shù)實(shí)力，或者市場競爭加劇導(dǎo)致公司不能保持產(chǎn)品的核心競爭力和市場競爭優(yōu)勢，可能會給公司的業(yè)績增長帶來不利影響。

5、上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動引發(fā)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

公司立足于建筑垃圾資源化利用領(lǐng)域，形成了“建筑垃圾處置-環(huán)保工程業(yè)務(wù)-再生產(chǎn)品業(yè)務(wù)”三位一體的業(yè)務(wù)體系。作為建筑產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其行業(yè)發(fā)展與房地產(chǎn)開發(fā)、建筑施工以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等產(chǎn)業(yè)景氣度高度聯(lián)動。若上下游行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)調(diào)整或周期性波動，可能會為公司所處的建筑垃圾處置行業(yè)帶來一定程度的不利影響。

（素材來源：行業(yè)研究、證監(jiān)會、公司公告、IPO合規(guī)智庫等網(wǎng)絡(luò)公開信息）

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