1.37億美元驚天做空案：華爾街如何“釣魚”查出中國神秘買家？

文/金夏

富途證券正在遭遇“做空”。

2026年5月22日，紐約時間上午9點30分，富途控股的開盤價定格在62.40美元。九個小時前，這家公司剛剛收到一份來自北京的18.5億元重磅罰單。消息公布的瞬間，富途盤前跌幅超過35%，老虎證券跌超38%。

圖源：AI

但有一群人，早在兩周前就已經笑完了。他們用1200萬美元的賭注，換來了超過1億美元利潤。這不是運氣，這是拿著答案進考場。

一份罰單與一場精準狙擊

2026年5月22日，中國證監會發布消息：經國務院同意，證監會等八部門聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》，明確經過兩年集中整治，全面取締境外機構非法跨境經營活動。

富途控股、老虎證券、長橋證券三家境外券商被點名。證監會擬決定沒收三家公司境內外相關主體全部違法所得，并依法嚴厲處罰。富途控股被罰沒約18.5億元人民幣，老虎證券被罰沒約4.112億元。

消息公布當晚，富途控股美股盤前跌幅超過35%，老虎證券跌幅超過38%。但有人比市場更早知道了答案。早在5月7日至21日，罰單公布前整整兩周，一批身份不明的交易者已經開始了行動。他們通過盈透證券、富途控股和TradeUP（老虎證券美國平臺）三家平臺，斥資約1200萬美元，集中買入富途和老虎證券的短期看跌期權，總規模約20萬張合約。

事實上，這些期權多數即將到期，風險極高，正常的市場玩家不會這樣押注，除非他們提前知道將要發生什么。5月22日，監管消息落地，股價暴跌。這批期權的回報率超過900%。1200萬美元的本金，變成了超過1億美元利潤。

這場精準狙擊的直接受害者，是美國的期權做市商。

海納國際集團是這批看跌期權的主要對手方。6月29日，海納國際向紐約曼哈頓聯邦法院提起訴訟，起訴100名身份不明的交易者，案號1:26-cv-05474。

海納國際在訴狀中稱，交易者很可能被中國監管人員或富途、老虎的員工提前告知了消息。海納國際在訴狀中稱自己損失超過7000萬美元。這是“近年來有記錄的最大內幕交易案之一”，作為對比，2011年定罪的帆船基金內幕交易案，獲利“僅約5300萬美元”。

7月2日，另一家做市商城堡證券申請加入訴訟。城堡證券稱自己同樣是受害者，損失約2800萬美元。兩家估算涉案總獲利接近1.37億美元。

曼哈頓聯邦法院主審法官阿倫·蘇布拉馬尼安迅速簽發了臨時限制令，凍結三家券商處涉案賬戶資金，禁止被告在訴訟期間轉移或處置交易所得。法院同時批準加急取證，授權海納國際向盈透證券、富途控股、TradeUP發出傳票，獲取涉案賬戶開戶人身份。法院還命令：被告若想申請解凍資產，須先繳納10萬美元保證金，這實際上意味著應訴者必須自報身份。

盈透證券表示，自發現相關交易活動起即已配合海納國際，包括凍結賬戶。7月10日，紐約南區聯邦法院舉行初步禁令聽證會。隨著調查深入，據媒體報道，7月中旬，兩個交易主體身份浮出水面。第一個是自然人Wenlei Song。法院最新命令顯示，圍繞Wenlei Song的相關程序已進入單獨處理階段，這意味著案件已從“匿名賬戶”階段進入“具體身份”階段。第二個是香港機構New Frontier Investment Management Limited。這個名字與新風天域集團旗下公司名稱高度相似。新風天域由前香港財政司司長梁錦松和前黑石集團董事總經理吳啟楠于2016年共同創立。市場傳聞迅速發酵。

7月15日，新風天域集團發布嚴正聲明。聲明核心三點：第一，涉案主體并非新風天域集團旗下子公司或關聯企業，雙方不存在任何股權、管理、投資、合同等法律關系。第二，新風天域集團及旗下實體從未參與該訴訟相關的任何公開證券交易。第三，集團董事、高管及員工均未收到任何法院或監管機構就此事發出的傳票或調查問詢。聲明強調，發布澄清僅為“避免因名稱相似引發的誤解”。

7月23日，第三個被告身份曝光。法院最新公開文件顯示，一位名叫Yang Jingyao的自然人已正式聘請美國律師應訴。

經公開資料交叉比對，該名字與今年4月嘗試收購港股公司“榮尊國際”的投資人楊敬堯高度吻合。

港交所公告顯示，其收購資金來源包括母親提供的約1.9億港元上市公司股票支持，計劃斥資2.1476億港元收購榮尊國際，最終因未達持股條件而告敗。相較于前兩名被告的機構背景，Yang Jingyao的浮現顯示出調查正在向更多元的資金主體擴散。

集體訴訟接踵而至

與此同時，另一條戰線也在推進。

7月15日，一位名叫湯永宏的投資者向美國紐約南區聯邦地區法院提起證券集體訴訟，將富途控股及其創始人、董事長兼首席執行官李華，以及首席財務官陳宇告上法庭。指控理由是違反美國《1934年證券交易法》關于證券欺詐的規定。集體訴訟的截止日期為2026年8月25日。

富途控股面臨的不只是一場訴訟，同時，內幕交易案、集體訴訟、監管處罰，三重壓力同時壓頂。中國證監會對此案保持密切關注。證監會在一份郵件聲明中表示，將“根據實際情況和監管協作約定做好相關工作”。證監會同時強調，“已建立嚴格的內部控制和管理制度”。

問題來了，八部門聯合印發的國家級整治政策，究竟是在哪個環節漏了風？海納國際在訴狀中直言，只有掌握內幕信息，才能合理解釋為何有人會在監管消息公布前進行如此精準的押注。目前，案件仍在審理中。法院正在順著每一筆跨境匯款，一直追溯到資金源頭。100個匿名賬戶背后的人，正在一個個被點名。

截至2026年7月23日，公開渠道尚未出現“爆炸性”的案情反轉或新的被捕名單，但案件正從“身份曝光”階段穩步進入“司法攻防”與“監管深挖”階段。

司法程序從“凍結”走向“答辯”。曼哈頓聯邦法院簽發的臨時限制令（TRO）已進入關鍵執行期。涉案的100多個賬戶中，部分持有人已在7月20日前后通過律師向法院提出異議，申請解凍部分資金用于支付法律費用。這意味著被告方已從“隱身”轉向“正面應訴”。法院目前更關注資金最終流向，除了做市商SIG和Citadel，法院正在調查是否有其他離岸空殼公司參與了收益分成。

調查焦點轉移從“誰交易”轉向“誰泄密”。美國證券交易委員會（SEC）和司法部（DOJ）的傳票范圍已擴大。調查重點不再是“誰買了期權”，而是中國監管機構內部的文件流轉路徑以及富途/老虎內部的信息安全管理漏洞。目前調查人員正在比對5月7日（押注開始日）前后，涉案交易賬戶IP地址與富途、老虎內部員工登錄記錄的交叉重合情況。

涉事方的進一步切割與沉默。被點名的Wenlei Song（疑似與多位金融圈同名人士有關），其家屬及關聯方通過非正式渠道向部分媒體否認參與，但尚未通過正式法律途徑提交答辯狀。而新風天域（梁錦松方） 在7月15日聲明后，未再受法律傳喚，相關輿論爭議已基本平息。

經歷5月暴跌后，富途股價在7月中旬出現小幅技術性反彈。但集體訴訟的原告方（投資者湯永宏）正在征集更多受損投資者加入，8月25日的集體訴訟首席原告截止日期臨近，這將對富途的輿論和股價形成持續壓制。

事實上，盡管中國證監會未就個案直接回應，但央行和外管局近期加大了對“螞蟻搬家式”跨境匯款的監測力度，已經從此前的“事后核查”全面轉向“事前攔截+事中阻斷”，這是在落實5月22日《實施方案》中的“資金穿透”要求，從支付端切斷灰色套利的資金來源。

案件正從“抓人”進入“查錢”和“查內鬼”的深水區，有法律界人士稱，法庭審理周期會很長，未來幾周的看點在于被告方是否會以“信息屬于公開預測”為由進行抗辯，以及SEC是否會對富途或老虎的信息風控系統啟動單獨處罰。

套利的黃昏

這起案件背后，是一個更大的時代轉折。

過去數年，大量內地投資者通過富途、老虎等境外券商參與美股港股交易。這些平臺以“跨境互聯網券商”之名，繞開了境內資本管制和合規門檻，形成了一條灰色套利通道。

但2026年5月22日的《實施方案》宣告了這條通道的終結。方案明確兩年集中整治期，富途、老虎等被要求對內地存量客戶執行“只出不進”。結合該方案，配合監管機構，更多具體行動已經在密集執行中。

資金流向的“穿透式”關聯，具體做法是銀行系統升級了反洗錢模型，不再只看單筆匯款，而是自動關聯“多個境內個人賬戶”匯往“同一個境外賬戶或同一實控人名下賬戶”的情況。

用途申報的“實質性審查”。以往填寫“旅游”或“教育”即可放行，現在銀行要求必須提供二級證明材料（如詳細的行程單、酒店訂單、學費繳納通知書）并與匯款金額嚴格匹配。

高頻“小額分拆”的時間頻率監控。針對“單筆低于1萬美元，但一個月內多次匯出”的行為設置了新算法。過去允許每月固定操作，現在只要30天內累計匯款超過去年同期的300%，就會自動觸發人工復核。

銀行內部的“灰名單”聯控機制。多家大型商業銀行（工、農、中、建）已共享部分跨境匯款異常特征庫，對于收款方涉及證券、金融衍生品、加密貨幣交易平臺的賬戶，直接列入系統“灰名單”。此后無論國內哪個個人向其匯款，系統都會在匯款界面彈窗提示“該收款賬戶風險等級較高，建議終止交易”，強行匯款將面臨資金來源審查。

違規后果的具體“懲罰性”落地。對于被查實參與螞蟻搬家的個人，不再僅僅口頭警告，而是采取實打實的外匯管制處罰。最新執行標準：被認定的違規者，除了將被沒收違法所得外，還要被處以違規金額30%以下的罰款，且此后連續2-3年的5萬美元便利化購匯額度被取消，僅保留“確有真實需求的，需憑相關證明材料到柜臺辦理”。

對于本案的直接影響，這些措施客觀上封堵了內地資金通過“化整為零”為境外券商注資的通道。按照法律界人士看法，如果未來SEC或法院要進一步追溯做空資金的來源，這些被攔截的匯款記錄將成為交叉驗證的重要線索。

隨著央行和外管局將‘螞蟻搬家’與券商賬戶深度綁定監控，利用境內資金進行跨境套利的物理鏈路正被逐步切斷。”整治期滿后，相關服務將全面關停。與此同時，合法合規的跨境投資渠道正在成為主流。“堵偏門、開正門”的監管思路下，灰色套利的土壤正在被一寸一寸清理。

華爾街正在抓人，而國內正在堵漏洞，留給“精致利己主義者”吃跨境紅利的時間不多了。