小眾且寶藏的三只高波固收+！

作者 | 傅斯特

近期A股市場暖意凸顯，滬指時隔十年再度站上3800點整數關口。在市場賺錢效應持續擴散的背景下，多只“固收+”基金凈值同步創下新高，成為市場關注的焦點。

2025年的金融市場呈現出低利率與高波動交織的新常態，在這一背景下，“固收+”策略產品憑借其穩健與彈性兼具的特性脫穎而出，特別是高波“固收+”產品。

這類產品以債券資產作為底倉，具備天然的抗跌屬性，即使在市場波動時期暫時落后于基準，其偏離幅度也相對有限。而一旦權益市場回暖，產品又能充分發揮進攻性優勢，實現顯著的收益增強效果。

高波“固收+”產品非常適合那些既希望分享股市上漲紅利，又不愿承擔純權益產品高波動的投資者，同時也契合追求絕對收益、能夠承受短期波動且堅持長期持有的配置需求。

2025年下半年以來，國內權益市場持續走強，不同策略的“固收+”產品業績表現也出現顯著差異，一些注重權益資產配置、選股能力突出的產品表現尤為亮眼。

今天就為大家介紹三只表現突出且各具特色的高波“固收+”產品，它們以不同的策略路徑詮釋了“固收+”產品的收益增強之道。

中歐鼎利債券

景氣成長風格的進攻型二級債基

在此次盤點的產品中，中歐鼎利債券（A：166010；C：009520）是一只特色鮮明的二級債基。

基金的股票配置精準錨定景氣成長風格，保留了債基的穩健底色的同時，憑借對高景氣賽道的把握，具備了較強的收益彈性，恰好契合當前權益市場回暖下，投資者“求穩又求進”的需求。

截至8月29日，中歐鼎利債券近一年漲幅為21.32%，顯著超越同期混合債券型基金(二級)指數10.47%，最大回撤為-5.89%。（數據來源：Choice）

中歐鼎利債券采用“債券+可轉債+股票”的多元資產配置策略，二季報顯示股票與可轉債合計倉位達30%，且前十大重倉股中科技股占比較高，主要抓景氣成長的投資機會，目前配置了較多AI算力鏈相關的公司，較好地抓住了今年AI產業鏈的投資機遇。

數據來源：choice

除了股票配置景氣成長外，可轉債也是中歐鼎利增強收益的重要手段。

值得一提的是，中歐鼎利最令人欣喜的一個變化是今年5月，在轉債投資領域深耕多年的鄧欣雨接任基金經理。

鄧欣雨有著10年基金管理經驗，現為中歐基金固定收益投資部混合資產組組長、固收投決會委員。

他債券研究領域覆蓋面全，在轉債上的投資特點是能夠在不同類型債券之間進行輪動，也會根據市場情況，準確調整可轉債的倉位等。

譬如2020年疫情期間，他將轉債降到低位，但下半年觀察到中國從疫情當中恢復的速度在世界領先，經濟市場預期得到正向反饋，轉債收益率開始上行，鄧欣雨馬上提高了轉債倉位。

資產配置上，鄧欣雨首先確定約束目標，通過風險平價和目標波動率約束來分配不同資產的配置比例。

在細分層面，其團隊著重考量宏觀經濟環境對投資策略的驅動，依據不同宏觀場景細化股票風格配置。

舉例來說，當宏觀基本面改善，質量類股票超額收益機會增加，便會加大配置；若基本面弱但流動性好，股息策略及小微盤股票則成為首選等。

股票方面，鄧欣雨并不單純以權益倉位高低衡量風險暴露，而是更關注股票內部風格差異，像大盤與小盤、成長與價值的區分。

團隊成員多具備宏觀研究或轉債研究背景，所以傾向于自上而下優化資產配置，確保風格與市場環境適配。

債券投資上，鄧欣雨強調動態久期管理，依據組合目標波動率區間與市場環境，靈活調節久期中樞。

具體擇券時，偏好流動性好的二級資本債、永續債以及性價比高的中高等級信用債，同時重視長久期利率債對組合久期的調節作用。

回顧上半年操作，中歐鼎利在固收部分采取中性偏防守的久期策略，權益配置則側重基本面改善的高成長性公司，與市場節奏高度契合。

對下半年市場鄧欣雨也有清晰判斷，覺得市場的主線仍將圍繞寬松流動性在相關的占優策略方向上演，持續看好紅利、成長、小市值等。

轉債雖然估值較高，但后續能通過市場消化一部分，考慮到大量低波穩健類資金對于轉債還是有旺盛需求，所以轉債依舊還有配置價值。

數據來源：基金中報

整體看下來，這類高波固收+，其實還是比較適合沒有擇時能力又希望能做大類資產配置的人。

工銀聚享

量化篩選與分散配置

工銀聚享是一只偏債混合型基金，截至2025年8月29日，其近一年漲幅達到43.74%，遠超同期混合債券型基金（二級）指數10.47%的表現，最大回撤為-7%以內，收益能力與風險把控堪稱出色。（數據來源：Choice）

基金合同約定股票資產比例不超過40%，而近年來的實際股票倉位一直保持在35%以上，相較于常規“固收+”產品，權益倉位上限更高，為獲取超額收益預留了充足彈性空間。

投資策略上，工銀聚享采用的是“主動量化+小盤股”策略，前十大重倉個股市值普遍集中在15-30億區間，呈現出明顯的小盤股特征。同時持股極度分散，二季度前十大重倉股占比不足1.5%。

數據來源：choice

債券部分，基金采取積極的久期擇時策略，會根據利率市場的變化靈活調整債券組合的久期結構。

前兩年組合以短久期債為主，規避利率波動風險，今年一季度在利率回歸到相對合理水平的過程中，組合適當增加了對長久期利率債的配置，平衡收益與風險。

基金由焦文龍與何順兩位基金經理共同管理。

焦文龍作為工銀指數及量化投資部總經理，擁有16年從業經驗和10年投資管理經驗，擅長量化投資和資產配置，而何順則是債券投資專家，兩人在股債投資方面各展所長。

在資產配置方面，基金經理會根據股債風險溢價的變化，動態調整股債配置比例。近兩年整體維持對權益資產的高配策略，主要是基于權益資產相對性價比更高的判斷。

不過近期小盤有所調整，大家如果要配置這類有策略特色的高波固收+，可能還是稍微要擇時一下。

西部利得祥運

信用債精選與靈活配置

西部利得祥運同樣表現不俗，近一年收益率為27.98%，不僅跑贏同期混合債券型基金(二級)指數，更展現出優秀的回撤控制能力，最大回撤僅為-1.48%。（數據來源：Choice）

這只基金采用的是“信用債打底+靈活增強”的投資策略，以中高等級信用債作為底倉獲取穩定票息收益，同時通過利率債波段操作和可轉債投資增強收益彈性。

基金經理董偉煒自2024年8月接手管理以來，展現出對市場極強的敏銳度和積極的倉位管理能力。

作為上海財經大學金融學碩士，董偉煒具有純正的科班背景，投資框架成熟完善，在選股上，以增強GARP策略與傳統的GARP策略相結合為主，優先選擇中期呈現加速成長的細分行業，再選擇穩定增長且估值合理的標的。

從銀行理財行業重返公募的經歷，也讓他對絕對收益有了更深刻的理解，當前策略中還融入了逆向策略和紅利策略，進一步豐富了收益獲取路徑。

風險控制上，董偉煒通過主動風控和被動風控的雙重機制嚴格控制風險。

一方面基于對宏觀面變化的理解和中觀行業的基本面跟蹤，快速發現潛在風險并指導投資決策；另一方面設置明確的閾值，當部分標的或資產表現持續弱于既定閾值或市場時，即使判斷未出現邏輯性偏差，也會及時調整以控制組合的潛在風險。

董偉煒會根據市場波動動態調整倉位，同時優化組合結構、精選優質個股，將回撤控制放在重要位置，嚴格執行風控紀律。

整體來看，這只基金的操作邏輯清晰、風控意識強，不過董偉煒回顧公募剛滿一年，業績表現較好也有市場貝塔的成分在，對于不熟悉其風格的投資者，可以再多觀察一陣子。

總之，對普通人來說，中高波“固收+”或許是更友好的入市選擇，避開了純股票投資的高波動，又突破了銀行理財的收益局限，恰好卡在“風險可承受、收益有期待”的中間地帶。

尤其當前股市整體回暖、估值處于相對合理區間，這類產品還不用投資者費神糾結擇時，無需緊盯市場起伏做決策。

數據來源：Choice、W ind

風險提示 ： 基金有風險，
投資需謹慎

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