阿里利潤“失血”換增長，褪去電商外衣、穿上AI與大消費的新戰袍

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11月25日，阿里巴巴發布2025年第三季度業績，其收入2477.95億元，同比增長5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入同比增長將為15%。

與之同時，阿里的利潤出現明顯下滑。經營利潤為53.65億元，同比下降85%；經調整EBITA同比下降78%至90.73億元，主要歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數收入增長、云業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。歸屬于普通股股東的凈利潤為209.9億元，同比下降52%。

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示：“我們正處于投入階段，構建AI技術和基礎設施平臺，以及生活服務與電商結合的大消費平臺，創造長期戰略價值。本季度，我們在這些領域大力戰略投入，AI+云、大消費兩大核心業務保持強勁增長。”

此前，阿里將“AI+云”和“消費”定為兩大戰略目標，業務也重新劃分為聚焦“AI+云”的科技平臺和聚焦“購物與生活服務融合”的大消費平臺。從目前的凈利潤下滑來看，阿里未來將持續投入，以換來更多增長。

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即時零售增長60%

從消費戰略來看，阿里目前的重心聚焦在了即時零售上。

2025年第三季度，阿里巴巴中國電商集團收入1325.78億元，同比增長16%。其中，電商業務收入1029.33億元，同比增長9%；即時零售收入229.06億元，同比增長60%；中國批發商業收入67.39億元，同比增長13%。

盡管收入體量不到阿里巴巴中國電商集團收入的兩成，但即時零售成為了收入增速最高的板塊。

2025年4月，在京東高調布局外賣業務后，阿里宣布淘寶“小時達”業務正式升級為“淘寶閃購”，并在淘寶APP首頁以一級入口呈現。首日上線50城，5月6日覆蓋全國。為了在新一輪的即時零售競爭中保持優勢，阿里聯合餓了么推出“百億級”補貼，包括免單紅包、大額滿減券等；整合餓了么餐飲外賣、盒馬生鮮、天貓品牌旗艦店資源，與品牌商家城市倉、線下門店合作。

6月，餓了么、飛豬合并入阿里中國電商事業群，意味著阿里將整合更多資源，國內電商業務板塊向大消費平臺轉變。

10月底，淘寶閃購發布全新連鎖便利品牌“淘寶便利店”，將以閃購倉為形態，主打“一應俱全、24小時營業、30分鐘達”的便利服務。據悉，淘寶便利店采用品牌授權模式，平臺不自營倉店，而是將品牌授權給符合標準的優質商家使用，門店資產歸屬于商家，平臺則提供從選品、供應鏈到配送的全鏈路支持。

在商品規劃方面，淘寶便利店定位為“精品雜貨店”，SKU數量維持在1萬個左右，覆蓋百貨、零食、酒水、3C數碼、母嬰、美妝等品類，商品豐富度約為普通便利店的三倍。同時，淘寶閃購宣布將在一年內投入20億元專項資金，用于助力商家在倉店升級、商品品質、物流履約與數字化能力等方面的建設。

11月初，餓了么正式改名為淘寶閃購，標志著餓了么從外賣平臺轉變為即時零售消費平臺，淘寶閃購業務線也將與餓了么業務線徹底打通。阿里正不斷完善著在即時零售的布局。

但對淘寶閃購的投入，也導致經調整EBITA的減少。2025年第三季度，阿里巴巴中國電商集團經調整EBITA為104.97億元，同比減少76%。

在此次業績說明會上，阿里電商事業群CEO蔣凡透露，10月份以來閃購的每單虧損已經較7、8月份降低一半，在這樣的基礎上，淘寶閃購的訂單份額穩定，目前非茶飲的訂單已經上漲75%以上。

蔣凡還表示，閃購業態與阿里生態有巨大的協同潛力。第一階段已經完成了規模的快速擴張。第二階段單位經濟模型優化符合預期，為外賣業務長期可持續發展奠定了基礎，也增強了在即時零售長期投入的決心。下一階段會持續精耕細作用戶體驗，聚焦高價值用戶的經營，聚焦零售品類發展。淘天閃購是淘天平臺升級的核心戰略之一。其目標是三年后為平臺帶來萬億級的成交額，繼而帶動相關品類整體市場份額的上漲。

同時，阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示，隨著整體效率的提升，包括單位經濟模型的顯著改善和規模的穩定，預計下個季度對淘寶閃購的投入將顯著收縮。同時，公司也會根據市場競爭狀況動態調整投入策略。

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AI布局B、C端市場

2025年第三季度，阿里云智能集團收入398.24億元，同比增長34%，是增速最高的業務板塊，其增長主要由公共云業務收入增長所驅動，其中包括AI相關產品采用量的提升。

在財報中，徐宏提到，過去4個季度，阿里在AI+云基礎設施的資本開支約1200億元。

值得一提的是，在業績說明會上，吳泳銘分享了AI（人工智能）戰略最新進展，阿里正在AI to B（面向企業的人工智能）和AI to C（面向消費者的人工智能）兩大方向齊發力——在AI to B領域，做世界領先的全棧AI服務商，服務千行百業不斷增長的AI需求；在AI to C領域，基于性能領先的AI模型和阿里巴巴生態優勢，打造面向C端用戶的AI超級原生應用，推動AI從千行百業到人人可用。

同時，其表示，未來三年內不太可能出現人工智能泡沫，不排除在已承諾的三年3800億元資本開支外進行額外投資。據媒體報道，2025年2月，阿里宣布，未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設云和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和。

在to B方面，在9月舉行的2025年云棲大會現場上，全面升級的阿里云AI基礎設施亮相，全面展示了阿里云從底層芯片、超節點服務器、高性能網絡、分布式存儲、智算集群到人工智能平臺、模型訓練推理服務的全棧AI技術能力。

同時，阿里云還發布了全新Agent開發框架ModelStudio-ADK，可幫助企業高效開發具備自主決策、多輪反思和循環執行能力的Agent；阿里云百煉還升級了低代碼Agent開發平臺ModelStudio-ADP，該平臺已廣泛應用于金融、教育和電商等領域企業。

據Omdia發布的《中國企業GenAI（生成式AI）采用格局，2025H1》，在2025年上半年的中國AI云市場中，阿里云占比35.8%，火山引擎14.8%，華為云13.1%，騰訊云7%，百度云6.1%，前五名總和超整個市場的75%。同時，其指出，在當前財富中國500強企業中，74.6%已經應用或部署生成式AI，其中，阿里云滲透率為53%排名第一。

在to C方面，阿里在11月17日宣布千問項目。11月24日，阿里巴巴集團宣布，AI助手千問App公測一周下載量突破1000萬次。據悉，ChatGPT實現這一目標用了40天，DeepSeek用時20天，而千問僅用一周，刷新了紀錄。

同時，在業績發布會上，阿里也提到了AI與阿里生態系統之間的協同效應。阿里是中國唯一一家同時擁有領先大模型和廣泛生活服務及電商場景的公司，千問將逐步整合電商、地圖導航、本地服務等，成為日常生活的AI入口。

在投入AI+云，以及布局即時零售拓寬消費生態邊界下，阿里的利潤難免出現下滑。隨著淘寶閃購的訂單增長，以及AI業務開始B端、C端雙線發展，阿里阿正重塑其增長邏輯與商業邊界。其在AI與消費的兩大核心戰場上能否持續擴大戰略優勢，并將投入最終轉化為可持續的規模化盈利，也考驗著其戰略耐心。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)