“中國民營船王”重整方案被否，今獲安徽國資接盤，杉杉能否重生

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2月8日，杉杉股份發布公告稱，公司控股股東杉杉集團有限公司及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司（以下簡稱“朋澤貿易”，與杉杉集團合稱“債務人”）、杉杉集團管理人（系浙江省寧波市鄞州區人民法院指定的杉杉集團和朋澤貿易合并重整案管理人）與重整投資人安徽皖維集團有限責任公司（以下簡稱“皖維集團”）和寧波金融資產管理股份有限公司（以下簡稱“寧波金資”）簽署了《重整投資協議》。

根據協議，皖維集團用于直接收購股票和按上限計算的即期出資股票的破產服務信托優先受益權的投資總額上限不超過約71.56億元。皖維集團通過直接收購股票、保留股票等安排合計控制債務人持有的21.88%杉杉股份股票的表決權或與債務人達成一致行動。

杉杉股份表示，若本次重整成功，公司的控制權將發生變更，公司控股股東將變更為皖維集團，公司實際控制人將變更為安徽省人民政府國有資產監督管理委員會（以下稱“安徽省國資委”）。

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安徽國資委將成為新的實控人

2025年1月，中國建設銀行股份有限公司寧波市分行、寧波鄞州農村商業銀行股份有限公司寧穿支行、興業銀行股份有限公司寧波分行向人民法院申請對杉杉集團進行重整。2月，法院受理了對杉杉集團的重整申請。3月，杉杉集團及全資子公司朋澤貿易被法院裁定進行實質合并重整。6月，啟動重整投資人的招募。

2025年9月，江蘇新揚子商貿有限公司、江蘇新揚船投資有限公司（以下簡稱“新揚船”）、廈門TCL科技產業投資合伙企業（有限合伙）和中國東方資產管理股份有限公司深圳市分公司等重整投資人組成的聯合體簽署了《重整投資協議》。重整投資人擬通過“直接收購+與服務信托組建合伙企業收購+剩余保留股票表決權委托”三種方式合計取得杉杉集團、朋澤貿易持有的杉杉股份23.36%股票的控制權，總對價約32.84億元。

在此次重整方案中，杉杉股份的控股股東將變更為投資人持股平臺，公司實際控制人將變更為任元林。任元林是國內民營造船企業揚子江船業的創始人，有“中國民營船王”之稱。

然而一個月后，在杉杉股東控股股東及其全資子公司實質合并重整案第三次債權人會議暨出資人組會議中，由任元林旗下新揚子商貿牽頭的此次重整方案并未獲得表決通過。

2025年11月，杉杉集團繼續招募意向投資人。據此次杉杉股份的公告，經遴選，確定皖維集團、安徽海螺集團有限責任公司(以下簡稱“海螺集團”)和寧波金資組成的聯合體中選；皖維集團和寧波金資為杉杉集團和朋澤貿易的重整投資人。皖維集團、海螺集團正在推進重組事宜，重組完成后海螺集團將成為皖維集團控股股東。

根據方案，皖維集團以每股約16.42元（含稅）價格向債務人收購13.5%杉杉股份股票，總價款金額約49.87億元；重整后，杉杉集團及朋澤貿易持有的剩余8.38%股票，將在協議規定期限內與皖維集團保持一致行動。就此，皖維集團將合計控制杉杉股份21.88%的表決權，杉杉股份控股股東將變更為皖維集團，實際控制人將變為安徽省國資委。

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核心業務仍是優質資產

在公告中，杉杉股份也再度提到，公司具有獨立完整的業務及自主經營能力，公司與控股股東在資產、業務、財務等方面均保持獨立。目前公司生產經營一切正常，本次事項目前未對公司日常生產經營造成重大實質影響，后續公司將持續努力做好各項經營管理工作，以保障上市公司穩健經營。

值得一提的是，在此次意向投資人報名條件中包括意向投資人應具備與杉杉集團、寧波朋澤和杉杉股份產業及規模相適應的經營和管理能力，有偏光片或負極產業背景的優先。

從杉杉股份的發展來看，偏光片、負極產業正是其近年來發展的重點。

1999年，杉杉股份開始布局鋰電池負極材料領域；2016年切入光伏領域。2020年，杉杉股份以11億美元收購LG化學旗下偏光片業務，2021年2月，此收購正式完成。杉杉股份在2020年財報中表示，LCD偏光片業務收購完成后，公司核心主業為鋰電材料業務和偏光片業務。

但隨著創始人鄭永剛在2023年突發心臟病去世，杉杉股份乃至杉杉集團都陷入了發展危機之中。2022年-2024年，杉杉股份收入分別為217.02億元、190.7億元、186.8億元，分別同比增長4.84%、-12.13%、-2.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.91億元、7.65億元、-3.57億元，分別同比增長-19.42%、-71.56%、-147.97%。

在2024年年報中，杉杉股份表示，公司虧損主要是公司持有的長期股權投資權益法核算的參股企業巴斯夫杉杉、穗甬控股等虧損較大，權益法核算的長期股權投資收益虧損5.06億元；結合行業市場變化和實際經營情況等因素，基于謹慎性原則，公司對長期股權投資巴斯夫杉杉49%股權和衢州杉杉31.25%股權、收購偏光片業務產生的商譽、處置電解液業務等形成的其他應收款等資產計提減值準備，預計影響損益約-3.94億元；母公司財務費用等三項費用及其他預計影響損益約-3.68億元。

不過，偏光片、負極產業仍是杉杉股份的優質業務。2026年1月底，杉杉股份發布2025年年度業績預盈公告，預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元至6億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈。

杉杉股份表示，2025年度，公司核心業務負極材料和偏光片業務銷量保持穩健增長，盈利同比顯著提升，預計兩大業務合計實現凈利潤9億元至11億元。公司負極材料業務充分受益于下游新能源汽車及儲能市場的旺盛需求，疊加一體化產能的持續釋放，實現銷量同比顯著提升，行業領先地位得到進一步鞏固。公司偏光片業務穩居市場領先地位，以產品高端化、運營精細化驅動實現規模與盈利能力雙提升。

值得注意的是，此次重整仍存在不確定性。杉杉股份表示，《重整投資協議》簽署后，相關《重整計劃（草案）》尚需提交債權人會議、出資人組表決并經鄞州法院裁定批準，完成經營者集中申報，相關結果尚存在不確定性，杉杉集團和朋澤貿易后續能否重整成功尚存在不確定性。杉杉股份能否迎來新的實控人獲得新生也是未知數。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)