夢碎IPO，明星電商倒閉了

2026年，全球AI、硬科技風起云涌。

作者 | 云帆

來源 |投資家（ID：touzijias）

2026年，全球AI、硬科技風起云涌。

沉寂的互聯網卻曝出了第一顆驚雷。

投資家網獲悉，日前互聯網行業傳來炸裂大消息，昔日風頭無二、資本密集追捧的工業級明星電商“我的萬物集（下稱萬物集）”資金鏈條突然斷裂，導致數億元貨款無法支付，被迫遣散了200多名員工，身處倒閉結局。另有媒體報道，萬物集人去樓空，女老板去向成謎。

萬物集暴雷倒閉了，一石激起千層浪。公開資料顯示，萬物集成立于2020年，由“工科女學霸”周艷華創立。周艷華的經歷頗具“傳奇”色彩。大學時期，她是“班里僅有的兩名女生之一”，是“男同學心中的女神”。畢業后，她進入外資巨頭固安捷（Grainger）任職，深耕工業品MRO領域近20年，席間，她深受外資高管賞識，并幫助固安捷深入中國市場。

2020年，在她的操刀下，固安捷中國業務完成管理層收購更名萬物集。周艷華則以創始人的身份“晉升”實控人，擔任董事長兼總經理。當時，國內工業品平臺有兩個備受矚目，一個是京東創始人劉強東打造的京東工業，另一個便是女掌門周艷華帶領的萬物集。萬物集成立即高光，火速拿到大洋電機、招商局創投、創新工場、歌斐資產、洪泰基金、方源資本、廣州基金、德岳投資、南網基金、匯垠澳豐等“頂流”VC/PE、產業投出的超5輪融資。

2025年，萬物集把IPO提上日程，預計年內上市。之后，該公司進行了一波宣傳，在各大平臺“獲獎”。世界互聯網大會上，它們還被畢馬威評選為“長三角數字經濟瞪羚企業（潛在）”。誰曾想到，到了2026年，這家讓周艷華“吹上天”的明星電商，留下了一地雞毛。

一

萬物集人去樓空，堪稱2026年互聯網“第一大事件”。

2025年，萬物集被媒體頻繁報道，稱其將趕在京東工業前登頂“工業電商第一股”。結果轉眼至2026年，又變成了“工業電商第一雷”。人生事業大起大落，比抖音小短劇更精彩。

萬物集倒閉，倒的太離奇了，仿佛一夜間它們就“灰飛煙滅”了。但萬物集的倒下并非空穴來風。2025年，它們過渡宣傳時，有媒體爆料，“萬物集將約1億元應收賬款質押給銀行”。這意味著，萬物集向銀行借了很多錢，欠下外債。一切的一切都是表象，公司已強弩之末。

不過，這件事沒有引起廣泛重視。一是，它們準備IPO了。一旦公司上市就不缺錢了，更有股民接盤。二是，萬物集在7月拿到數億元B++輪融資，中國知名早期VC洪泰基金鼎力相助。洪泰基金創始人盛希泰在創投圈名氣很大、很有特點。他堅持，“全生命周期投資”，強調?尊重常識、專注狼性創業者。他還說，“凡是不能用常識理解的，洪泰基金都不會投。”

盛希泰特別能說，算是創投圈少有的“投資哲學家”。他也給創投圈留下過不少金句。他說，“投資就像談戀愛，就是要快。”盛希泰能在創投圈名聲大噪，就是靠著“獨特”的嗅覺。他曾投資了一家“PPT公司”，明知成功率只有1%，卻大膽堅持了10年，換來了IPO。而洪泰基金投資萬物集想必也是奔著IPO去的，然而，盛希泰沒料到，周艷華能“忽悠”他。

不止是洪泰基金，這位“工科女學霸”不知擁有何種魅力，創業5年“忽悠”了近20家“頂流”VC/PE、產業資本。在那份長長的投資名單里，還有大名鼎鼎的創新工場、方源資本。創新工場是“中國AI教父”李開復成立的VC機構，投出了互聯網、科技早期半壁江山。

美團、滴滴出行、知乎、字節跳動、小米、美圖等等，覆蓋人類日常工作生活的方方面面。最近幾年，隨著李開復化身“中國AI教父”，創新工場把投資方向鎖定在了AI、硬科技上。曠視科技、地平線、第四范式、創新奇智、英矽智能、?基點起源?等也是創新工場的杰作。

如果說紅杉中國、高瓴是“中國VC/PE的兩座高山”。那么，創新工場、真格基金就是“中國早期投資的泰山北斗”。不管，每年各大創投平臺怎么去評“中國最佳早期投資機構”，永遠會出現創新工場的身影。投資萬物集，原本是創新工場在工業互聯網領域的重點布局。

工業互聯網是2017年漸漸興起的風口，在2020年徹底爆發。根據百度文庫報告統計，2020年，中國工業互聯網產業規模約?9164.8億元，包含融合帶動效應的產業增加值規模約?3.1萬億元，工業互聯網撬動著龐大生意經，誰能脫穎而出就是“工業級的京東、淘寶天貓。”

這么大的市場、遼闊的前景，VC/PE眼紅不奇怪，誰愿意錯過一個“女版劉強東”呢？

二

工業電商較早折騰明白的是，劉強東。

按著京東的史料記載，京東工業成立于工業互聯網興起時的2017年。彼時，劉強東意氣風發，為京東編織了兩套遼闊的商業版圖。一張，是他玩得爐火純青的消費互聯網。包括消費電商、物流體系。另一張是，工業互聯網。把中國的工業、制造業、硬科技連接成一張大網。

可以說，在消費級劉強東已經非常成功了，他締造了“中國民企營收第一的京東”。但在工業級層面，劉強東是“摸著石頭過河”，他覺得自己能干成的最有利條件是，“把消費級的經驗、物流體系復制到工業上。”幫助中國工業、制造業、硬科技或轉型升級或降本增效。

合作客戶、B端就是換了一套公司。消費級是消費企業，工業級是工業企業。運送的貨物由小件到大件。京東工業獨立運營時，劉強東的想法就得到了“頂流”VC/PE的押注。除了京東工業，京東分離了京東產發，這兩家公司互為犄角，完善著劉強東幻想出來的工業夢。

兩家公司引入了紅杉中國、紀源資本、CPE源峰、高瓴、華平投資等重量級大咖。實際上，以劉強東、京東在中國商業的地位，京東工業能拉來更多的融資。但劉強東非常個性。“京東系”的項目從來不隨便對外融資。能進來的VC/PE不一定最好，卻多數對京東有恩情。

劉強東挺看重“義氣”。京東危難時伸以援手的VC/PE，會陸續在“京東系”的項目中留出份額。“京東系”項目估值高，門檻更高。投不進去京東工業，資本就需要找到“替代品”。一位VC大佬曾對投資家網聊過市面上頭部機構找優質項目的方法論。“一個好項目要是大家都知道它的存在，再去投，價格就很貴了。聰明的投資人要學會提前開發潛力創業者。”

什么意思呢？按著這位VC大佬的解讀，“頭部機構往往會選擇創業者未創業就出手。”比如某個大廠的高管，跟朋友（投資人）閑聊，不想打工了，想創業。目前啥也沒有。這時，朋友說，“你什么也不用管了，你只要出來單干就行，接下來告訴你怎么做公司。”這聽著像是“挖墻腳”，卻是“頂流”機構某種提前占坑的謀略。那么，京東工業的“替代品”是誰？

大概率是萬物集。周艷華任職的固安捷中國“變身”萬物集屬于秒變，同年就拿到產業資本一輪融資。周艷華在創投圈的資料不算多，她是“工科女學霸”，大學時代是那種“男同學捧著的女神”。她是班里的唯二女同學，很受寵。畢業后，周艷華就去了外資巨頭固安捷。

固安捷是全球領先的設備維護、修理和運營工業品分銷商，致力于為企業提供一站式工業用品采購與供應鏈解決方案。其全球擁有近600家分店和18個配送中心。周艷華固安捷干了近20年，深受外資高管青睞，她帶領固安捷開辟中國業務，是中國工業互聯網開拓者之一。

工業互聯網有本事做大的，拋開劉強東，就是周艷華了。

三

投不到劉強東，就“猛投”周艷華。

資本一窩蜂頭腦發熱的投進來，也給后面鬧矛盾埋下伏筆。

當然，資本不是“傻瓜”，它們看重周艷華的本質是，“萬物集是有固安捷中國業務做底子的。”京東工業也有京東做底子。2021年，周艷華想出了萬物集工業電商平臺的樣貌。“要建設18大產品線，近千萬級自營商品庫，覆蓋選、買、管、優全流程，實現工業采購全流程線上化。”

想法不錯，需要錢。互聯網最燒錢的是電商，電商最燒錢的是工業級電商。周艷華選擇了個最燒錢的方向。她原來探索固安捷中國業務是有固安捷這棵大樹。沒有大樹，她對資本“很有信心”，VC/PE義無反顧的投資“共同夢想”，投了數十億元，希望燒出來“頭部第一”。

周艷華也是個狠人，連續搞出了實現采購流程線上化、標準化與智能化的MyMRO系統，AI驅動的需求預測與庫存管理系統，覆蓋全國的智能倉儲網絡，涉及18大類產品線的自營商品庫。做好這些，萬物集拼命招人，招了無數銷售人員，她下場給銷售做培訓，“賣產品”。

一頓操作猛如虎。2025年，有媒體報道，“萬物集營收規模約10億元”。根據“競品”京東工業數據，2025年，公司總收入239.5億元，同比增長17.4%。萬物集搞了幾年營收不如京東工業的二十分之一。VC/PE看到如此成績，原地跳腳。好消息是，“它們要準備IPO了”。

若萬物集真的能IPO，就是“工業電商第一股”。所有問題暫時煙消云散。IPO前，創業者和投資人“100%一條心”。為了給IPO造勢，萬物集燒錢做宣傳，頻頻“拿獎”。“權威”機構畢馬威給了個“長三角數字經濟瞪羚企業（潛在）”。一邊“拿獎”，周艷華一邊放大招。

她整出“謎之操作”，萬物集殺向了消費級“地攤夜市”。這是一般工業級創業者絕對想不出來的“神操作”，神的出奇。2025年，萬物集在主業之外跨界，推出“萬物集夜市”項目。其在全國多地設立線下夜市，單個夜市設超240個攤位，涵蓋美食、文創、玩具等類型。

萬物集招了一批網紅，“大吹特吹”。意圖用流量換體量（規模）。“神反轉”下，萬物集IPO夢碎。這家公司最新的動態是，人去樓空。根據多方報道，萬物集2026年資金鏈條突然斷裂。它們邊融資，邊向銀行貸款，燒光了資本。遣散了200多名員工，周艷華更是去向成謎。

AI工具給出的答案是，“周艷華目前處于失聯狀態”。小道消息稱，萬物集暴雷前，周艷華跟資本“吵架”，股東要求回購股權，“想遠離這個謎之操作的女老板”。隨后業內流出過一集“短劇”：周艷華在“遠程視頻會議中情緒崩潰、當眾落淚。”她說，“自己在巨大壓力下患上抑郁癥。”她稱，“對得起員工”，但未能就供應商欠款和股東回購訴求給出有效方案。

再找人，就找不到人了。周艷華“消失”在公眾視野，炸響了2026年互聯網的第一顆雷。