解碼福恩股份深市主板上市：一個“質(zhì)生產(chǎn)力”行業(yè)領(lǐng)軍者的誕生

撰文：滕霄

編輯：叩叩財經(jīng)編輯部

一家在紡織行業(yè)深耕近三十年的企業(yè) —— 杭州福恩股份有限公司（下稱 “福恩股份”），在經(jīng)歷了一系列嚴(yán)苛的 IPO 審核、注冊流程后，即將迎來登陸深交所主板的重要時刻。2026年4月16日 福恩股份完成IPO發(fā)行，距離掛牌交易僅剩一步之遙。

根據(jù)福恩股份日前披露的主板上市招股意向書，其計劃通過此次 IPO 發(fā)行不超過5833.3334萬股，募集 12.5 億元資金，投向 “蕭政工出（2023）82 號再生環(huán)保毛型色紡面料一體化” 和 “高檔環(huán)保再生材料研究院及綠色智造項(xiàng)目” 兩大項(xiàng)目。

事實(shí)上，福恩股份正式以 A 股上市公司身份登場，并非只是為資本市場增添一只 “紡織股” 那么簡單。在其背后，是一家從蕭山小鎮(zhèn)走出的 “隱形冠軍”，如何用一根根再生紗線，編織出關(guān)乎服裝行業(yè)可持續(xù)發(fā)展未來的宏大敘事。

1） 從 “蕭山布廠” 到 “行業(yè)領(lǐng)軍者”

江浙一帶是傳統(tǒng)紡織業(yè)的集聚地。時間撥回到 1997 年，在紡織行業(yè)摸爬滾打多年的王恩偉在蕭山義南村創(chuàng)辦布廠時，恐怕沒人能想到，這家小廠日后會成為 H&M、優(yōu)衣庫、GU 等國際知名服裝品牌再生滌粘混紡面料的第一大供應(yīng)商，成為 ZARA、太平鳥、利郎等國內(nèi)外服裝巨頭背后的 “綠色推手”。

福恩股份的故事，本質(zhì)上是一個關(guān)于 “創(chuàng)新” 與 “堅守” 的故事。

過去十幾年間，受紡織產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移、要素成本上升、價格競爭加劇等因素影響，傳統(tǒng)紡織企業(yè)遭遇發(fā)展瓶頸，亟需開辟新賽道。當(dāng)整個行業(yè)仍在為傳統(tǒng)面料的規(guī)模與成本激烈競爭時，長期從事化纖面料生產(chǎn)與銷售的福恩股份，早在 2010 年左右便敏銳將目光投向 “環(huán)保” 與 “再生”，率先在面料中引入色紡紗線，后逐步應(yīng)用再生滌綸纖維、環(huán)保粘膠纖維等，成為國內(nèi)較早布局綠色制造的面料企業(yè)之一。

彼時，國內(nèi)外服裝環(huán)保政策已初露端倪，品牌商的可持續(xù)計劃也開始萌芽。2010 年 3 月，后來成為福恩股份重要客戶的瑞典品牌 H&M 宣布推出第一套可持續(xù)發(fā)展系列 The Garden Collection（花園系列），系列內(nèi)所有服裝均采用環(huán)保纖維制作。

近年來，紡織行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)，綠色發(fā)展已成為新時代行業(yè)發(fā)展主題，行業(yè)正朝著集約化、減量化、低碳化、循環(huán)化、清潔化方向，推動全產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳轉(zhuǎn)型。

在此背景下，全球主要經(jīng)濟(jì)體相繼出臺鼓勵再生面料發(fā)展的政策，國際大型服裝品牌商也紛紛公布包含再生材料應(yīng)用在內(nèi)的可持續(xù)計劃，極大推動了再生面料市場擴(kuò)容。

而福恩股份經(jīng)過十余年持續(xù)投入，已構(gòu)建起從纖維研發(fā)、紡紗、織造到印染后整的全產(chǎn)業(yè)鏈綠色生產(chǎn)體系，成長為以可持續(xù)發(fā)展為核心的全球生態(tài)環(huán)保面料供應(yīng)商。這并非簡單的口號堆砌，而是擁有實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)壁壘：從采用經(jīng) GRS 認(rèn)證的再生滌綸纖維、環(huán)保粘膠纖維，到規(guī)模化應(yīng)用色紡工藝，省去大量高能耗染整環(huán)節(jié)；從定制化改造智能生產(chǎn)線，到使用太陽能、生物質(zhì)燃料等綠色能源。

福恩股份不僅被中國紡織工業(yè)聯(lián)合會評定為 “再生纖維時裝面料產(chǎn)品開發(fā)基地”，是國內(nèi)服裝用再生面料領(lǐng)域名副其實(shí)的龍頭企業(yè)，市場地位突出；其全資子公司南通遠(yuǎn)吉更被工信部列入 “國家綠色工廠” 名單。截至目前，福恩股份共擁有81項(xiàng)專利、4 項(xiàng)軟件著作權(quán)，牽頭或參與再生滌綸粘膠纖維混紡色紡彈力布、循環(huán)再利用滌綸防水透濕面料等10項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)及 1 項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定工作，是紡織行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表。

正是得益于十余年前便開始并持續(xù)至今的超前布局，疊加持續(xù)突破創(chuàng)新的技術(shù)實(shí)力，在全球 “雙碳” 目標(biāo)加速落地、品牌商環(huán)保承諾陸續(xù)兌現(xiàn)的背景下，福恩股份近年迎來業(yè)績豐收。

據(jù)福恩股份 IPO 招股書顯示，2022 年其營業(yè)收入已達(dá) 17.6 億元，2024 年順利突破 18 億元規(guī)模；2022年至2024年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.77億元、2.29億元和2.75億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.76億元、2.27億元和2.55億元。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.38億元，扣非后歸母凈利潤1.00億元。值得關(guān)注的是，公司還披露了2026年一季度業(yè)績預(yù)計情況。根據(jù)招股書，福恩股份預(yù)計2026年1月至3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，歸屬于母公司股東的凈利潤4100.78萬元，其中歸母凈利潤同比增長4.41%。

2022—2024 年，福恩股份核心再生面料收入占比從 75.61% 提升至 83.20%，成為公司增長核心引擎。其再生面料主要包括滌粘混紡面料、全滌面料等，銷售收入主要來自再生滌粘混紡面料。

“當(dāng)前整體再生面料市場仍處于發(fā)展初期，未來增長空間較大。” 一位國內(nèi)紡織行業(yè)資深市場人士表示。一方面，隨著全球?qū)Φ吞辑h(huán)保可持續(xù)發(fā)展要求不斷提升，紡織服裝業(yè)對生態(tài)環(huán)保面料關(guān)注度持續(xù)提高，再生面料正逐步成為主流服裝面料之一；另一方面，滌粘混紡面料等可再生面料在功能上可對傳統(tǒng)毛紡面料形成較強(qiáng)替代。

2024 年，全球再生纖維占全球纖維總產(chǎn)量的市場份額約為 7.6%，其中再生滌綸占主導(dǎo)地位，產(chǎn)量約 930 萬噸，占滌綸總產(chǎn)量的 12%。據(jù) Wise Guy Reports 發(fā)布的《全球服裝用再生纖維面料市場研究報告》預(yù)測，2025 年全球服裝用再生纖維面料市場規(guī)模預(yù)計為 137 億美元，到 2032 年將增長至 254 億美元，2025—2032 年復(fù)合增長率約 9.19%。

2） 一個 “新質(zhì)生產(chǎn)力” 的行業(yè)樣本

在投資者眼中，紡織業(yè)常被貼上 “傳統(tǒng)”“低附加值” 的標(biāo)簽。但福恩股份的 IPO，為資本市場提供了重新審視這一行業(yè)的絕佳樣本 —— 它證明了在 “傳統(tǒng)” 土壤里，同樣可以長出 “新質(zhì)生產(chǎn)力” 的參天大樹；而這棵大樹又以自身成功實(shí)踐，成為行業(yè)轉(zhuǎn)型標(biāo)桿，引領(lǐng)紡織產(chǎn)業(yè)向更多可能性領(lǐng)域探索。

福恩股份的故事，顯然不是蹭上 “碳中和” 與 “綠科技” 熱點(diǎn)的短期熱度，而是具備長期價值的核心競爭力。

首先，下游需求具備高度確定性。全球服裝品牌的環(huán)保承諾已從 “口號” 轉(zhuǎn)向 “硬指標(biāo)”。ZARA 母公司 Inditex 承諾 2025 年實(shí)現(xiàn) 100% 使用可持續(xù)布料；H&M 承諾 2030 年所有原料均來自回收或可持續(xù)材料；優(yōu)衣庫母公司迅銷集團(tuán)目標(biāo)到 2030 年將半數(shù)服裝面料替換為環(huán)保再生面料。這些目標(biāo)背后，是海量且確定的訂單需求。作為上述品牌核心供應(yīng)商，福恩股份的業(yè)績增長擁有穩(wěn)定 “壓艙石”。

值得一提的是，成為國際品牌供應(yīng)商需通過極其嚴(yán)苛的準(zhǔn)入審核，覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)量控制、社會責(zé)任、環(huán)保合規(guī)等多個維度，一旦進(jìn)入供應(yīng)鏈，合作粘性極強(qiáng)。福恩股份與核心大客戶合作長達(dá)數(shù)年乃至數(shù)十年，并獲 “金牌面料供應(yīng)商”“值得信賴商業(yè)伙伴” 等榮譽(yù)。這種經(jīng)時間檢驗(yàn)的信任關(guān)系，是后來者難以復(fù)制的壁壘。

其次，技術(shù)壁壘構(gòu)筑了強(qiáng)大護(hù)城河。經(jīng)過多年積累，福恩股份已在同行中建立起難以趕超的技術(shù)優(yōu)勢，但其仍在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)深耕、不斷突破。

截至 2025年6月，福恩股份擁有 180 余名研發(fā)人員。近年來，公司年均研發(fā)投入不低于營業(yè)收入的 3.3%，年均開發(fā)數(shù)千款新品；結(jié)合服裝銷售周期及流行趨勢分析，公司能夠提前 2 年規(guī)劃未來產(chǎn)品的方向，對面料開展創(chuàng)意設(shè)計，涵蓋流行色彩、成分、花型、功能等維度，確保產(chǎn)品在市場上的核心競爭力。

再次，產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局打開未來成長空間。本次 IPO 募集資金將主要投向兩大核心項(xiàng)目：“蕭政工出（2023）82 號再生環(huán)保毛型色紡面料一體化項(xiàng)目” 與 “高檔環(huán)保再生材料研究院及綠色智造項(xiàng)目”。前者旨在向上游延伸，實(shí)現(xiàn) 7200 噸色紡紗自產(chǎn)，降低對外采購依賴，強(qiáng)化 “大單快反” 優(yōu)勢；后者則立足長遠(yuǎn)，建設(shè)核心研發(fā)平臺并拓展再生針織面料產(chǎn)能。這標(biāo)志著福恩股份正從 “面料制造商” 向 “全產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)” 邁進(jìn)，盈利能力與抗風(fēng)險能力將得到系統(tǒng)性提升。

全球化布局則為應(yīng)對國際貿(mào)易不確定性提供 “雙保險”。面對全球貿(mào)易摩擦與產(chǎn)業(yè)鏈外遷風(fēng)險，福恩股份已在越南建成生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)海外產(chǎn)能落地。這不僅降低了關(guān)稅等政策風(fēng)險，也更貼近孟加拉、越南等主要成衣生產(chǎn)基地，縮短交付周期。這種 “中國研發(fā) + 全球制造” 的布局，使其在復(fù)雜國際環(huán)境中具備更強(qiáng)韌性與靈活性。

未來，借助資本市場助力，福恩股份在銷售渠道、產(chǎn)業(yè)鏈、研發(fā)等領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)更多突破。

談及未來發(fā)展規(guī)劃，福恩股份在 IPO 招股書中明確表示：“公司將依托在生態(tài)環(huán)保面料上的技術(shù)積累和研發(fā)實(shí)力，積極擴(kuò)大產(chǎn)能、提升生產(chǎn)自動化水平，提高公司整體運(yùn)營效率，從而滿足日益增長的市場需求。同時，公司將加大研發(fā)投入，滿足市場對環(huán)保性、功能性以及時尚導(dǎo)向產(chǎn)品的新需求，不斷開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、新功能，確保公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，鞏固并提升公司行業(yè)地位。在國內(nèi)市場，公司將積極參與國內(nèi)消費(fèi)大循環(huán)建設(shè)，深度開發(fā)內(nèi)需市場；在國際市場，將在越南生產(chǎn)基地基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化全球化布局，拓展東南亞、中東等‘一帶一路’新興市場，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能、市場多元化布局，拓展終端品牌服務(wù)矩陣，持續(xù)發(fā)展時尚、運(yùn)動及功能性面料品類，進(jìn)一步提升公司在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，致力于成為全球生態(tài)環(huán)保面料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。”