25%股權打包甩賣！光大永明人壽兩大股東組團退場

最近，北京產權交易所一則重磅掛牌公告，讓成立24年的光大永明人壽保險有限公司（下稱“光大永明人壽”）再度聚焦行業目光。

公司兩大股東——鞍山鋼鐵集團有限公司（下稱“鞍鋼集團”）與中兵投資管理有限責任公司（下稱“中兵投資”）同步出手，分別掛牌轉讓所持12.505%股權，兩筆股權合計占比達25.01%，且明確要求捆綁轉讓、不得拆分。

單宗股權轉讓底價均為10.05億元，兩筆合計對價超20億元。

此番兩大股東集體離場，疊加公司償付能力逼近監管紅線、業績剛從連續巨虧中艱難回暖的現狀，讓這家壽險公司的未來發展充滿變數。

兩大股東股權“打包出讓”

此次股權轉讓的核心規則是“打包出讓、整體受讓”。

根據北交所披露信息，鞍鋼集團與中兵投資的股權項目同步掛牌，意向投資方需同時報名參與兩宗股權受讓，無法單獨收購其中一方股份。若后續進入競價環節，將以兩宗項目底價總和作為競價起始價，成交后的增值部分按單宗底價比例分配。

引人關注的是，公司另外兩大股東——持股50%的中國光大集團股份公司與持股24.99%的加拿大永明人壽保險公司，均未放棄優先購買權，且明確若行權將對捆綁股權整體行權，這無疑為此次股權轉讓的最終結果增添了更多不確定性。

值得一提的是，光大永明人壽的股東格局已維持十余年。公司成立于2002年4月，2010年7月完成關鍵增資擴股，注冊資本從14.994億元增至30億元，形成“光大集團持股50%、加拿大永明人壽持股24.99%、鞍鋼集團與中兵集團各持股12.505%”的股權結構。

2015年，中兵集團將所持股權劃轉至旗下全資子公司中兵投資，此后股權結構保持穩定，目前公司注冊資本已增至54億元。

如今兩大國資股東同步選擇退出，背后與公司長期虧損、資本壓力持續加大的經營現狀密切相關。

業績呈現回暖態勢

業績層面，光大永明人壽剛從持續虧損的泥潭中艱難走出，盈利基礎依舊薄弱。

2022年至2024年，公司連續三年陷入大額虧損，分別凈虧損13.57億元、6.48億元、17.27億元，經營壓力可見一斑。

2025年成為公司業績的關鍵轉折點，全年實現保費收入188.55億元，凈利潤1.1億元，終于終結了連續虧損的局面。

但這份盈利來得頗為“驚險”，季度業績波動劇烈：2025年一季度盈利3.52億元，創下2023年二季度以來的首次季度盈利；然而二季度、三季度又接連虧損7421萬元、2.07億元，最終依賴四季度3962萬元的盈利“兜底”，才勉強實現全年盈利過億。

進入2026年，公司業績呈現回暖態勢，一季度表現尤為亮眼。數據顯示，今年一季度光大永明人壽實現保費收入65.26億元，同比增長2%；凈利潤4.76億元，同比增長35.23%。

不過，投資端的短期壓力也在數據中顯現：一季度投資收益率為0.90%，綜合投資收益率為0.59%，低于壽險行業同期平均水平。

從業務結構看，光大永明人壽對銀保渠道的依賴度依然極高。一季度分渠道簽單保費數據顯示，公司合計簽單保費約71.15億元，其中銀保渠道貢獻了45.15億元，占比高達63.46%，是絕對的業務主力。相比之下，個人代理人渠道保費僅6.99億元，占比不足10%，互聯網渠道更是僅貢獻0.64億元，占比不到1%。

償付能力瀕臨紅線，增資計劃迫在眉睫

更嚴峻的是，公司償付能力已逼近監管預警線，資本補充迫在眉睫。

償付能力作為衡量保險公司抗風險能力的核心指標，根據《保險公司償付能力管理規定》，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司，將被列為監管重點核查對象。

而光大永明人壽的最新數據已游走在“紅線邊緣”：截至2026年一季度末，核心償付能力充足率僅為60.99%，綜合償付能力充足率為121.98%，較2025年末的73.85%、129.01%均出現明顯下滑，核心償付能力已瀕臨60%的監管底線。

為化解資本困境，光大永明人壽正全力推進增資計劃，擬于2026年二季度完成18.75億元及以上的增資。

而這已是公司第二次調整增資時間表，此前計劃于2026年一季度完成該筆增資，目前進度有所延后。

根據公司測算，若增資順利落地，核心償付能力充足率將提升至72%左右，綜合償付能力充足率約為134%，有望勉強脫離監管預警區間。

結語

一邊是兩大國資股東“組團離場”，一邊是業績剛回暖卻根基未穩、償付能力瀕臨紅線且急需大額增資，光大永明人壽正站在發展的關鍵十字路口。

業內分析指出，鞍鋼集團與中兵投資同步轉讓股權，大概率是出于財務投資回報未達預期、不愿承擔后續增資壓力的考量。

而此次股權轉讓能否順利找到接盤方、原有股東是否會行使優先購買權、18.75億元增資能否按時足額落地，將直接決定公司未來的經營走向。