年賺超130億！中國最賺錢高鐵，也要漲價了

京滬高鐵要漲價了。

京滬高鐵擬對京滬線、合蚌線上部分車次票價上浮20%，消息引發(fā)輿論熱議。原因在于，該線路是中國數(shù)百條高鐵中公認(rèn)盈利能力最強(qiáng)的線路。

1.一年凈利逾130億，憑什么還要漲

先把賬擺清楚。

根據(jù)這家公司公布的財報，2024年營業(yè)收入超過430億元，歸母凈利潤突破130億元。自2020年掛牌登陸資本市場以來，除了受疫情擾動嚴(yán)重的2022年，幾乎年年盈利，被業(yè)內(nèi)戲稱為“中國最能掙錢的那條鐵路”。

一條鐵路一年凈賺逾130億，相當(dāng)于平均每天進(jìn)賬三千五百多萬元。這種賺錢效率，放在A股大多數(shù)行業(yè)里都屬于頂尖水平。

賺錢的底氣來自客流。京滬線把京津冀城市群與長三角連成一片，沿線人口、GDP都是全國頭部。高峰時段最短發(fā)車間隔壓到三分鐘，密度堪比一線城市的地鐵。2024年累計輸送旅客逼近2.4億人次，日均超過60萬人，常年位列全國客流量第一的高鐵干線。

這條線還有一個外號——“班味最濃的高鐵”。坐過的人都知道，車廂里十有八九是在趕路辦公的中年人，鍵盤聲此起彼伏。

問題在于，最賺錢的生意，為什么也要漲價？

2.表面是市場化定價，里子是債務(wù)壓力

官方給出的理由是市場化調(diào)價。十年前國家就放開了高鐵定價權(quán)，近年又推行差異化、浮動化的票價機(jī)制。從規(guī)則上看，京滬高鐵完全有權(quán)調(diào)整票價。

但只看表面就把問題想淺了。

真正的推動力，是整個鐵路系統(tǒng)沉重的債務(wù)包袱。

中國是全球高鐵第一大國，運(yùn)營里程已逼近4.8萬公里，覆蓋了九成以上城區(qū)人口五十萬級別的城市，已有十二個省份實(shí)現(xiàn)“市市通高鐵”。這背后是天量的基建投入——平均每公里造價1.3億到2億元不等，動輒上千億的線路屢見不鮮。

錢從哪來？大基建時代靠的是中央轉(zhuǎn)移支付加地方債加銀行貸款。前期不缺錢，問題出在還款期。

一個被忽略的事實(shí)是：全國能穩(wěn)定盈利的高鐵線路，掰著手指頭能數(shù)完——京滬、京津、廣深港、滬杭、滬寧、寧杭，僅此而已。剩下絕大多數(shù)線路都在虧損甚至深度虧損中運(yùn)行。

賺錢的線，自然要承擔(dān)起反哺的責(zé)任。京滬高鐵漲價，本質(zhì)是用最優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金牛去貼補(bǔ)整個系統(tǒng)的窟窿。

3.不是想漲就能漲

注意一個細(xì)節(jié)：這兩輪漲價的高鐵，幾乎清一色集中在東部發(fā)達(dá)地區(qū)。

兩年前那一輪調(diào)價，武廣、滬杭、滬昆、杭甬四條線集體上浮，幅度同樣接近兩成。這次輪到京滬。中西部那些虧得更狠的線路，反而不敢輕易漲價。

為什么？

因為客流是最硬的約束。東部線路本來就一票難求，漲兩成客流也不會跑；中西部線路本來上座率就低，再漲等于自斷生路。漲價的能力，跟虧損的程度恰好成反比，這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律里最諷刺的一面。

第二重約束是民航。

高鐵與飛機(jī)之間，存在一條公認(rèn)的分界線：

• 中短途出行，高鐵的性價比對民航形成壓制
• 長途飛行，民航的速度優(yōu)勢無可替代
• 中間一段距離，是兩者貼身肉搏的灰色地帶

今年中東局勢反復(fù)緊張，國際油價持續(xù)上行，民航燃油附加費(fèi)跟著上調(diào)，機(jī)票水漲船高。這給了高鐵漲價的窗口期。但反過來——高鐵若漲過了頭，民航又會重新拿回價格優(yōu)勢。兩個市場互為鏡像，誰也別想單方面通吃。

4.漲價潮，遠(yuǎn)不止高鐵

把視線拉遠(yuǎn)一點(diǎn)會發(fā)現(xiàn)，公用事業(yè)的漲價信號已經(jīng)此起彼伏。

水、電、燃?xì)狻⒌罔F，乃至部分到期本應(yīng)停止收費(fèi)的高速公路，都在以各種名義重啟或上調(diào)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。一些國道也開始恢復(fù)收費(fèi)。

這背后是一條清晰的邏輯鏈：地方財政承壓、土地出讓收入下滑、債務(wù)還本付息壓力陡增，必須尋找新的現(xiàn)金流來源。公用事業(yè)天然帶有一定壟斷屬性，漲價阻力小、見效快，自然成了首選。

房價不漲，剩下的全在漲。這句話聽著扎心，但它正在一項項變成現(xiàn)實(shí)。

坦率講，高鐵兼具公共屬性和市場屬性，兩者本就存在張力。在債務(wù)和運(yùn)營成本的雙重擠壓下，公共屬性正在悄悄讓位給市場屬性。京滬這一次漲價，只是這場更宏大敘事中的一個注腳。

對普通人而言，真正要算的不是單程多花幾十塊錢，而是未來幾年里，那些曾經(jīng)習(xí)以為常的“便宜”，可能正一項一項消失。