北京
2026年5月20日，港交所正式披露，踏歌智行科技股份有限公司（簡稱“踏歌智行”）向港交所主板遞交上市申請。
作為國內礦山無人駕駛運輸領域的開拓者與領軍企業，踏歌智行專注露天礦山等封閉作業場景，自研“車—地—云”一體化礦山無人駕駛運輸系統“曠谷”，依托三大專屬AI大模型基座，實現端到端無人駕駛、多智能體調度控制及設備全生命周期健康管理，為客戶提供安全、綠色、高效、經濟的無人運輸解決方案與配套服務。
按行業地位來看，2025年踏歌智行以5.269億元營收位居國內礦山無人駕駛運輸解決方案供應商第三位，市場份額達13.3%，行業龍頭地位穩固。
業績層面，踏歌智行呈現營收爆發式增長、虧損持續收窄、毛利率由負轉正的積極態勢。2023-2025年，踏歌智行營業收入分別為1.90億元、1.52億元、5.27億元。
同期凈虧損分別為3.13億元、3.45億元、1.64億元，虧損幅度顯著收窄。
按解決方案劃分，配備踏歌專用車輛的礦山無人駕駛運輸解決方案成為核心增長引擎，該業務收入從2023年的6600.2萬元、占總營收34.7%，大幅提升至2025年的3.76億元、占總營收71.4%，成為公司絕對第一大收入來源。
智能運營及其他服務收入絕對值保持小幅穩步增長，從2023年的7704.4萬元增至2025年的9936.5萬元，但收入占比從40.5%大幅下滑至18.9%。
用于第三方車輛的礦山無人駕駛運輸解決方案收入波動較大，2023年為4714.3萬元、占總營收24.8%，2024年大幅下滑至746萬元、占總營收4.9%，2025年雖回升至5127.1萬元、占總營收9.7%，但仍未恢復至2023年的收入占比水平。
整體毛利率從2023年、2024年的-24.8%、-45.5%，在2025年成功扭虧為盈至4.8%。
核心增長動能來自配備踏歌專用車輛的無人駕駛解決方案，該業務2025年收入達3.76億元，占總營收比重升至71.4%，成為盈利核心支柱。
而第三方車輛解決方案及智能運營服務雖仍處虧損狀態，但虧損率均逐年收窄。
與此同時，踏歌智行經營也面臨較為突出的風險點，客戶與供應商集中度持續走高。
2023-2025年，公司來自最大客戶收入占比從24.4%升至40.5%，前五大客戶收入占比從84.9%升至88.2%，對核心客戶依賴度不斷提升。
采購端同樣高度集中，同期最大供應商采購占比從32.2%升至44.8%，前五大供應商采購占比從60.0%大幅攀升至84.0%，核心供應鏈穩定性對業務影響顯著。
此外，踏歌智行仍處于業務擴張與高研發投入階段，短期盈利持續性仍存不確定性，若營收增長不及預期或成本管控不力，虧損局面可能延續。
股權結構方面，踏歌智行形成以余貴珍教授為核心的單一最大股東集團。
余貴珍直接持有踏歌智行11.7%股權，通過寧波踏歌間接持股7.18%，并憑借一致行動協議控制周華生及北航教育基金會所持股權對應的投票權，疊加大連踏歌與寧波踏歌的關聯關系，余貴珍、周華生、寧波踏歌、大連踏歌及北航教育基金會合計控制公司21.04%的投票權，為公司控制權核心主體。
踏歌智行創始人余貴珍教授現年51歲，擔任公司董事長、執行董事兼聯席CEO。
踏歌智行CEO周華生現年49歲，曾在華為技術有限公司、中興通訊等企業任職，在科技行業擁有超過20年經驗。周華生自公司成立以來參與管理，并于2026年3月獲委任為公司首席執行官。
招股書披露，上市前完成多輪融資，投資方包括金沙江三期、寶通投資、前海投資、合肥產業、北京國能、智行云創、無錫鼎祺、浦信熠芯、北京航空航天大學旗下的北航資產等。
寶通科技持股8.29%；盛世玉衡持股5.52%；合肥國資委通過合肥產業和合肥鑫元合計持股4.81%；金沙江三期持股4.36%；橫琴紫金持股4.74%；前海股權持股4.18%等。
此次遞表港交所，是踏歌智行資本化的關鍵一步，也意味著礦山無人駕駛賽道迎來重要的資本檢驗節點，公司后續能否憑借技術優勢與規模效應破解盈利與集中度難題，將成為市場關注焦點。
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