當(dāng)具身智能開(kāi)始進(jìn)廠，資本在押注什么？

誰(shuí)能把機(jī)器人真正送進(jìn)工廠、讓它穩(wěn)定干活，誰(shuí)就可能成為這個(gè)行業(yè)第一批交付型公司的代表。

不缺自動(dòng)化設(shè)備的工廠，為什么還需要具身智能機(jī)器人進(jìn)廠？

傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人發(fā)展數(shù)十年，全球年裝機(jī)量仍徘徊在50余萬(wàn)臺(tái)。不是機(jī)械臂不夠成熟，而是傳統(tǒng)自動(dòng)化太重、太貴、柔性不足。真正分散在工廠毛細(xì)血管里的柔性作業(yè)——靈活分揀、復(fù)雜裝配、智能質(zhì)檢、最后10米上下料仍然大量依賴人工。

這些工序看起來(lái)不復(fù)雜，卻很難被傳統(tǒng)自動(dòng)化系統(tǒng)低成本覆蓋。對(duì)于迎來(lái)資本爆發(fā)的具身智能而言，真正要切入的正是這片長(zhǎng)期未被自動(dòng)化設(shè)備有效滲透的增量空間。

但從“能做Demo”到“能在產(chǎn)線上連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行”，中間隔著的不只是算法差距。安全規(guī)范、節(jié)拍匹配、工裝適配、異常處理、成本維護(hù)——工廠要的不是一次漂亮的演示，而是一套可以被納入生產(chǎn)體系的可靠設(shè)備。

元禾辰坤董事總經(jīng)理李為在與36氪交流時(shí)提到，具身智能行業(yè)最難跨越的階段，是從Demo到真正交付。一臺(tái)機(jī)器人能否在客戶現(xiàn)場(chǎng)解決實(shí)際問(wèn)題，客戶是否愿意為此付費(fèi)，能否從一兩臺(tái)樣機(jī)走向幾十臺(tái)、幾百臺(tái)的小批量部署——這些正在成為判斷具身智能公司的新標(biāo)尺。

博原資本管理合伙人及董事長(zhǎng)蔣紅權(quán)博士的觀察更貼近制造業(yè)一線。他在博世全球工廠體系中與多家機(jī)器人公司做過(guò)大量POC驗(yàn)證，一個(gè)核心發(fā)現(xiàn)讓他重新思考了整個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)邏輯。

“在真實(shí)工業(yè)場(chǎng)景里，榜單上最先進(jìn)的技術(shù)，未必就是產(chǎn)線上最能用的技術(shù)。”他告訴36氪，工廠真正考驗(yàn)的是穩(wěn)定性、可靠性、速度，以及技術(shù)路徑能否與生產(chǎn)場(chǎng)景深度耦合。

這兩個(gè)判斷共同指向一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化：當(dāng)Demo不再稀缺，模型故事也不再新鮮，具身智能的競(jìng)爭(zhēng)正在從實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)向真實(shí)產(chǎn)線。誰(shuí)能把機(jī)器人真正送進(jìn)工廠、讓它穩(wěn)定干活，誰(shuí)就可能成為這個(gè)行業(yè)第一批交付型公司的代表。

博銀合創(chuàng)的Pre-A輪融資，正是在這個(gè)分水嶺切換中浮出水面的一個(gè)樣本。

5月15日，這家由博世旗下市場(chǎng)化投資平臺(tái)博原資本與具身智能領(lǐng)軍企業(yè)銀河通用機(jī)器人共同孵化的合資公司宣布完成Pre-A輪融資，金額近3億元人民幣。

新一輪融資將用于首款自研工業(yè)具身智能機(jī)器人量產(chǎn)、工業(yè)數(shù)據(jù)采集和模型平臺(tái)建設(shè)及市場(chǎng)拓展。元禾辰坤領(lǐng)投，博原資本、博世創(chuàng)投等老股東追加，元禾控股、金谷資本、東融壹號(hào)等多家機(jī)構(gòu)跟投。

值得細(xì)看的是投資人結(jié)構(gòu)。元禾辰坤是中國(guó)第一支市場(chǎng)化專業(yè)母基金管理團(tuán)隊(duì)，通常出手在基金層面而非早期直投；博世創(chuàng)投是博世集團(tuán)旗下戰(zhàn)略投資臂，博銀合創(chuàng)是它在中國(guó)投資的第一家具身智能企業(yè)；博原資本既是孵化方，也是持續(xù)加注的股東。

博銀合創(chuàng)的定位也區(qū)別于賽道中大多數(shù)玩家。它既不是單純的機(jī)器人本體公司，也不是單純的模型公司，而是一家以真實(shí)工業(yè)場(chǎng)景牽引、以工業(yè)數(shù)據(jù)閉環(huán)訓(xùn)練模型、以機(jī)器人本體和平臺(tái)完成交付的工業(yè)具身智能系統(tǒng)平臺(tái)公司。

這意味著它的價(jià)值不在于某一項(xiàng)單點(diǎn)技術(shù)的領(lǐng)先，而在于把場(chǎng)景理解、數(shù)據(jù)積累、模型迭代和工程化交付串聯(lián)成一套完整的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

老股東繼續(xù)追加，國(guó)內(nèi)知名母基金非常規(guī)領(lǐng)投早期項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)資本深度綁定——在一個(gè)被資本追逐的賽道里，博銀合創(chuàng)為什么可能成為交付型具身智能公司的代表？

找不到現(xiàn)成的“答案”

就一起“創(chuàng)造”一個(gè)

理解博銀合創(chuàng)，要從它的出身結(jié)構(gòu)說(shuō)起。

它并非一家典型意義上的創(chuàng)業(yè)公司。兩個(gè)創(chuàng)始股東——博世旗下市場(chǎng)化投資平臺(tái)博原資本與具身智能頭部企業(yè)銀河通用機(jī)器人——分別站在工業(yè)場(chǎng)景與AI技術(shù)的兩端。博銀合創(chuàng)的誕生，恰恰來(lái)自一次在兩端之間反復(fù)丈量后得出的產(chǎn)業(yè)判斷。

博原資本管理合伙人及董事長(zhǎng)蔣紅權(quán)回憶，這個(gè)想法始于2024年底。當(dāng)時(shí)博原團(tuán)隊(duì)已在博世集團(tuán)內(nèi)部與全球多家機(jī)器人公司進(jìn)行了大量接觸和POC驗(yàn)證，結(jié)論出乎意料地一致。

“這些公司有非常強(qiáng)的軟件能力、模型能力和AI能力，但短板也很明顯——對(duì)工業(yè)場(chǎng)景的理解不足，缺乏工業(yè)數(shù)據(jù)，對(duì)整個(gè)工業(yè)落地模式的理解也比較有限。”蔣紅權(quán)說(shuō)，“市場(chǎng)上這些公司的估值，和它們實(shí)際的落地能力之間，并不匹配。”

收入與估值之間出現(xiàn)上百倍的倍差，在具身智能賽道并不罕見(jiàn)。但蔣紅權(quán)的反應(yīng)不是在一堆高估值標(biāo)的中挑出相對(duì)便宜的，而是換了一套思路。

“既然找不到，不如創(chuàng)造一個(gè)這樣的標(biāo)的”蔣紅權(quán)說(shuō)，“我們自己就是資源方，能提供其中一半關(guān)鍵資源——場(chǎng)景、數(shù)據(jù)、工廠、客戶，只需要在市場(chǎng)上找到另一個(gè)合適的合作伙伴。”

與其在高估值的具身智能公司中做財(cái)務(wù)投資，不如把博世自身的產(chǎn)業(yè)資源變成一種強(qiáng)賦能。通過(guò)把博世體系內(nèi)的工業(yè)場(chǎng)景、工程經(jīng)驗(yàn)和客戶需求，轉(zhuǎn)化為博銀合創(chuàng)早期成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)基座。

大多數(shù)具身智能公司擁有強(qiáng)大的模型能力，但缺乏打通工業(yè)場(chǎng)景的資源和經(jīng)驗(yàn)；而據(jù)蔣紅權(quán)介紹，博世在全球剛好擁有240余家工廠和工業(yè)4.0體系下的真實(shí)場(chǎng)景、工程經(jīng)驗(yàn)和客戶入口。

于是，博原團(tuán)隊(duì)與國(guó)內(nèi)頭部具身智能企業(yè)逐一接觸，最終選擇了銀河通用機(jī)器人。評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)很明確——必須是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手和能力互補(bǔ)。

不同于行業(yè)里常見(jiàn)的簽約合作或技術(shù)授權(quán)，博銀合創(chuàng)從成立之初便以戰(zhàn)略方共同孵化賦能的方式，將博世在工業(yè)制造領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資源、工程經(jīng)驗(yàn)、真實(shí)場(chǎng)景與銀河通用在具身大模型和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施方面的核心能力深度融合，形成覆蓋模型、數(shù)據(jù)、本體與工程化部署的系統(tǒng)性技術(shù)協(xié)同。

蔣紅權(quán)在回憶這段決策時(shí)說(shuō)：“一開(kāi)始聽(tīng)到要跟世界500強(qiáng)博世合作，大家都很愿意。但到了更深的層面——我們想做什么、想走哪條路、怎么把這件事做成？對(duì)方是否真的認(rèn)同？彼此之間能不能擦出火花？比停留在PPT層面的合作意向重要得多。”

而最終選擇與銀河通用聯(lián)合，是被其當(dāng)時(shí)已經(jīng)展現(xiàn)出的全棧技術(shù)能力觸動(dòng)。相比行業(yè)內(nèi)不少仍停留在單點(diǎn)模型或演示能力階段的企業(yè)，銀河通用已在當(dāng)時(shí)率先開(kāi)始圍繞真實(shí)應(yīng)用構(gòu)建覆蓋具身大模型、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)器人本體的完整技術(shù)體系。這種能力結(jié)構(gòu)，也與博世在工業(yè)場(chǎng)景、工程經(jīng)驗(yàn)與客戶體系上的積累形成了較強(qiáng)互補(bǔ)。

2025年6月，博銀合創(chuàng)正式成立。但在公司成立之初，博原就已經(jīng)為它鎖定了第一個(gè)深度合作的工廠——聯(lián)合汽車電子（UAES），博世集團(tuán)與上汽集團(tuán)合資設(shè)立的全球知名汽車電子供應(yīng)商。

聯(lián)合汽車電子不只是開(kāi)放了工廠，還在內(nèi)部成立了具身智能機(jī)器人聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室RoboFab，圍繞汽車電子制造場(chǎng)景中的復(fù)雜工序展開(kāi)長(zhǎng)期研發(fā)。博銀合創(chuàng)團(tuán)隊(duì)一開(kāi)始就有多位工程師進(jìn)駐，與聯(lián)電工程師在同一個(gè)工作環(huán)境里并肩工作。

但博銀合創(chuàng)成立的意義，并不是只服務(wù)博世內(nèi)部。

盡管博世體系提供的，是企業(yè)創(chuàng)業(yè)早期最難獲得的場(chǎng)景、數(shù)據(jù)和工業(yè)驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成了博銀合創(chuàng)的起跑優(yōu)勢(shì)。但博銀合創(chuàng)的目標(biāo)，是把在博世體系中打磨出來(lái)的產(chǎn)品能力、數(shù)據(jù)閉環(huán)和工業(yè)交付經(jīng)驗(yàn)，復(fù)制到汽車、家電、物流、新能源等更多外部客戶場(chǎng)景中，最終成長(zhǎng)為一家獨(dú)立的工業(yè)具身智能平臺(tái)公司。

傳統(tǒng)VC模式往往是給錢(qián)，再幫忙對(duì)接資源；博原在這里做的是給場(chǎng)景，共同定義產(chǎn)品，聯(lián)合研發(fā)，再讓工廠變成客戶。用蔣紅權(quán)的話來(lái)概括，這本質(zhì)上是一種“量體裁衣”——先看清工廠訴求，再反推產(chǎn)品形態(tài)；先在真實(shí)工位上驗(yàn)證需求，再進(jìn)入研發(fā)迭代；等指標(biāo)達(dá)標(biāo)，場(chǎng)景方自然成為客戶。

博原資本管理合伙人及董事長(zhǎng)蔣紅權(quán)

資本在其中扮演的角色，自然也從財(cái)務(wù)下注者變成了產(chǎn)業(yè)組織者。

從定義產(chǎn)品到第一臺(tái)機(jī)器人在聯(lián)合汽車電子亮相，博銀合創(chuàng)用了三個(gè)多月。目前，博銀合創(chuàng)正在RoboFab實(shí)驗(yàn)室中進(jìn)行調(diào)試與迭代，下一步就是走向真實(shí)產(chǎn)線。“說(shuō)實(shí)話，我們自己都覺(jué)得有些不可思議。”蔣紅權(quán)感慨，“從成立到現(xiàn)在不到一年，這家公司的發(fā)展可以說(shuō)是驚人的，超出了我們的預(yù)期。”

更重要的是，它揭示一個(gè)容易被忽視的事實(shí)：在具身智能賽道上，真正稀缺的資源從來(lái)不只是模型和技術(shù)，還有場(chǎng)景。正如蔣紅權(quán)談道，“技術(shù)當(dāng)然重要，但一項(xiàng)技術(shù)能否在復(fù)雜工業(yè)系統(tǒng)中穩(wěn)定運(yùn)行同樣重要。”

誰(shuí)能持續(xù)獲得真實(shí)工業(yè)場(chǎng)景的準(zhǔn)入權(quán)，誰(shuí)就掌握了這個(gè)行業(yè)不可或缺的競(jìng)爭(zhēng)籌碼。

走上工業(yè)產(chǎn)線，不需要“高中生”，

需要合格的“打工人”

起步快只能說(shuō)明路徑順，能否真正扎進(jìn)工廠，還要看產(chǎn)品能否經(jīng)受住產(chǎn)線考驗(yàn)。

消費(fèi)場(chǎng)景里的機(jī)器人可以承受一定誤差，工業(yè)場(chǎng)景卻很少給這種寬容。工業(yè)客戶評(píng)價(jià)一臺(tái)機(jī)器人是否可用，看的不是它能不能完成一次Demo，而是一套嚴(yán)苛得多的工業(yè)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。

能否在真實(shí)工位上長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行？能否匹配產(chǎn)線節(jié)拍，不拖慢整體效率？能否適應(yīng)不同工位的工裝和物料形態(tài)？出現(xiàn)異常時(shí)能否自主處理或安全停機(jī)？維護(hù)成本是否可控？這些指標(biāo)能否最終收斂為一個(gè)可被客戶接受的ROI？

滿足其中任何單項(xiàng)并不難，難的是同時(shí)達(dá)標(biāo)。這也正是Demo和量產(chǎn)之間最深的鴻溝——Demo驗(yàn)證的是單次表現(xiàn)，工業(yè)交付考驗(yàn)的是系統(tǒng)級(jí)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

銀河通用機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人姚騰洲把工業(yè)場(chǎng)景對(duì)具身智能的挑戰(zhàn)拆成三個(gè)層級(jí)。

第一層是成功率。“客戶也許能接受你拍一個(gè)幾分鐘的視頻，但客戶真正想要的，是一個(gè)能夠復(fù)制的生產(chǎn)力。”姚騰洲告訴36氪，“工業(yè)生產(chǎn)是一環(huán)扣一環(huán)的，任何一環(huán)不能匹配整體制造體系的成功率，都會(huì)拖低整條線的效率。”

第二層是泛化能力。工廠里，有成百上千的工種，甚至有的人上午和下午的工作都不同。人的學(xué)習(xí)能力足夠強(qiáng)，但模型能不能支撐機(jī)器人做到同樣的事？“工業(yè)場(chǎng)景對(duì)于模型的泛化能力、任務(wù)理解能力，以及長(zhǎng)期學(xué)習(xí)和迭代的能力，都提出了遠(yuǎn)高于實(shí)驗(yàn)室的要求。”姚騰洲說(shuō)。

第三層是經(jīng)濟(jì)性。當(dāng)成功率和泛化能力達(dá)標(biāo)后，客戶就會(huì)開(kāi)始算經(jīng)濟(jì)賬——機(jī)器人采購(gòu)、部署、維護(hù)、停機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、人員替代效率，能不能支撐大規(guī)模復(fù)制。

這三層挑戰(zhàn)，也解釋了一個(gè)行業(yè)里人人心知肚明的現(xiàn)象——Demo很多，落地很少。

銀河通用機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人姚騰洲

要讓機(jī)器人持續(xù)可靠地完成任務(wù)，通用模型的能力是基礎(chǔ)，但還需要依賴大量來(lái)自真實(shí)場(chǎng)景的數(shù)據(jù)，讓模型在一次次成功和失敗中完成后訓(xùn)練。

斯坦福大學(xué)教授、World Labs聯(lián)合創(chuàng)始人李飛飛也曾談到，大語(yǔ)言模型本質(zhì)上是“黑暗中的詞匠”——能說(shuō)會(huì)道，但對(duì)真實(shí)物理世界既看不見(jiàn)也摸不著。

工業(yè)場(chǎng)景則讓這個(gè)問(wèn)題更難——每一座工廠的工位布局、物料形態(tài)、操作規(guī)范都不同，數(shù)據(jù)必須在真實(shí)環(huán)境中一幀幀采集、一輪輪訓(xùn)練。

姚騰洲還指出了一個(gè)行業(yè)中最容易被低估的環(huán)節(jié)：對(duì)需求本身的識(shí)別。“很多時(shí)候，客戶自己都講不清楚他的需求是什么。這需要有專門(mén)的人，有非常豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人，能夠去理解、挖掘和獲得需求。”

這也正是博銀合創(chuàng)CEO任經(jīng)緯加入這家公司的核心原因。任經(jīng)緯擁有近20年工業(yè)自動(dòng)化、物流自動(dòng)化及機(jī)器人領(lǐng)域全鏈路管理經(jīng)驗(yàn)，覆蓋產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造、項(xiàng)目交付、市場(chǎng)營(yíng)銷及全球化運(yùn)營(yíng)，先后在庫(kù)卡、瑞仕格、TCL等全球領(lǐng)先制造企業(yè)擔(dān)任CEO及高管。

博銀合創(chuàng)CEO任經(jīng)緯

對(duì)于一家工業(yè)具身智能公司而言，CEO不只是要懂機(jī)器人，更要懂工廠如何決策、懂產(chǎn)線如何評(píng)估一臺(tái)新設(shè)備、懂客戶什么時(shí)候愿意從試點(diǎn)走向采購(gòu)。

任經(jīng)緯對(duì)36氪坦言，博銀合創(chuàng)首款自研產(chǎn)品BW10-Lite目前的成熟度“大概處在65分到70分的水平”——已具備小規(guī)模量產(chǎn)和工業(yè)場(chǎng)景長(zhǎng)時(shí)間作業(yè)的基礎(chǔ)能力，但距離規(guī)模化量產(chǎn)仍有提升空間。

他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，博銀合創(chuàng)不會(huì)講太多宏觀的技術(shù)概念。“在工業(yè)場(chǎng)景里，80分、90分往往都不夠，這有點(diǎn)像工業(yè)質(zhì)量控制里的Six Sigma——越接近高可靠性區(qū)間，每提升一個(gè)小數(shù)點(diǎn)，背后都需要付出更高的工程成本。”

這款產(chǎn)品目前已經(jīng)開(kāi)始在聯(lián)合汽車電子的RoboFab實(shí)驗(yàn)室中進(jìn)行場(chǎng)景化驗(yàn)證。基于銀河通用的基座模型，團(tuán)隊(duì)兩周左右在仿真環(huán)境中跑通了上下料場(chǎng)景的全流程。

但仿真只是起點(diǎn)。團(tuán)隊(duì)隨后在RoboFab實(shí)驗(yàn)室中基于真實(shí)工業(yè)物料和作業(yè)規(guī)范采集數(shù)據(jù)，針對(duì)實(shí)際工位條件進(jìn)行后訓(xùn)練，逐步向真實(shí)產(chǎn)線的部署標(biāo)準(zhǔn)靠攏。

姚騰洲把銀河通用提供給博銀合創(chuàng)的基座模型比作一個(gè)完成高中教育的“高中生”——它具備基礎(chǔ)感知和理解能力，但要在產(chǎn)線上真正干活，還需要通過(guò)真實(shí)工業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化訓(xùn)練。工廠不會(huì)讓一個(gè)高中生直接上崗，它需要的是經(jīng)過(guò)崗位訓(xùn)練的熟練工。

“這不是一次性的技術(shù)輸出關(guān)系，而是大家共同迭代。”姚騰洲說(shuō)。博銀合創(chuàng)在工業(yè)場(chǎng)景中采集的真實(shí)數(shù)據(jù)，依托于銀河通用的具身基模“銀河星腦”，讓工業(yè)垂類模型持續(xù)進(jìn)化；更強(qiáng)的模型再落地于新的工業(yè)場(chǎng)景中去應(yīng)用，形成從仿真到實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證、再到真實(shí)產(chǎn)線的數(shù)據(jù)閉環(huán)路徑。

強(qiáng)大的模型底座疊加，真實(shí)產(chǎn)線上沉淀下來(lái)的場(chǎng)景數(shù)據(jù)和工程經(jīng)驗(yàn)，會(huì)形成更難超越的復(fù)利。在任經(jīng)緯看來(lái)，博銀合創(chuàng)的差異化優(yōu)勢(shì)正在于此——從不以模型參數(shù)作為核心驅(qū)動(dòng)力，而是以場(chǎng)景使用指標(biāo)作為驅(qū)動(dòng)力：穩(wěn)定性、產(chǎn)線節(jié)拍、作業(yè)效率、客戶ROI。

這些指標(biāo)的背后，是一套“硬件+平臺(tái)+模型”協(xié)同技術(shù)體系的支撐。在產(chǎn)品層面，首款自研產(chǎn)品BW10-Lite已完成原型驗(yàn)證，具備雙臂操作、高重復(fù)精度及快速工位切換能力，可覆蓋超過(guò)60%的人工裝配場(chǎng)景；更高負(fù)載版本BW10計(jì)劃于2026年內(nèi)發(fā)布，進(jìn)一步擴(kuò)展工業(yè)搬運(yùn)、分揀、裝配等場(chǎng)景的替代能力。

在模型層面，公司正基于銀河通用的端到端具身大模型和數(shù)據(jù)技術(shù)管線，構(gòu)建面向汽車、新能源、家電、物流等行業(yè)的工業(yè)垂類模型。在平臺(tái)層面，工業(yè)具身智能任務(wù)管理平臺(tái)以及數(shù)據(jù)與模型訓(xùn)練一體化平臺(tái)也在同步搭建。

任經(jīng)緯還透露，BW10-Lite將在今年下半年進(jìn)入量產(chǎn)階段，BW10在明年上半年跟進(jìn)。蘇州工業(yè)園區(qū)的產(chǎn)業(yè)化基地預(yù)計(jì)下半年啟用，到明年整體年產(chǎn)能目標(biāo)為6000-10000臺(tái)套。對(duì)于博銀合創(chuàng)來(lái)說(shuō)，真正的考驗(yàn)將從量產(chǎn)開(kāi)啟。

從中國(guó)工廠走向全球產(chǎn)線

對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，博銀合創(chuàng)的吸引力在于一種在早期項(xiàng)目中罕見(jiàn)的確定性。

元禾辰坤董事總經(jīng)理李為是博銀合創(chuàng)投資項(xiàng)目組的項(xiàng)目組長(zhǎng)，從盡調(diào)到投決全程參與。他對(duì)36氪直言，元禾辰坤此前在具身智能賽道出手不多。“等我們想出手的時(shí)候，很多本體公司的估值已經(jīng)非常高了。”

博銀合創(chuàng)提供的是另一個(gè)入口：估值仍在合理區(qū)間，背后又有博世體系提供真實(shí)需求和場(chǎng)景背書(shū)以及銀河通用的技術(shù)賦能。這種組合在當(dāng)下的具身智能賽道并不常見(jiàn)——它既保留了早期項(xiàng)目的成長(zhǎng)彈性，又降低了純技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司常見(jiàn)的落地不確定性。“像這么早期下重注，對(duì)于一個(gè)母基金來(lái)講并不常見(jiàn)。”李為說(shuō)。

元禾辰坤董事總經(jīng)理李為

ROI測(cè)算讓這種確定性變得更加具體。按照李為給出的測(cè)算，在部分人力成本較高、重復(fù)性強(qiáng)、三班倒運(yùn)轉(zhuǎn)的典型工位上，一臺(tái)售價(jià)30萬(wàn)元的機(jī)器人如果能替代3名工人，一年即可回本。即便節(jié)拍暫時(shí)不足、需要兩臺(tái)機(jī)器人完成一個(gè)人工作,兩年回本對(duì)工業(yè)客戶也完全可接受。

當(dāng)然，真實(shí)的投資回報(bào)還會(huì)受到設(shè)備稼動(dòng)率、維護(hù)成本、停線風(fēng)險(xiǎn)、工位改造投入和良率等多重因素的影響——但在最核心的經(jīng)濟(jì)賬上，工業(yè)場(chǎng)景比消費(fèi)場(chǎng)景能夠算得更清晰。

從投后進(jìn)展看，博銀合創(chuàng)的表現(xiàn)沒(méi)有讓投資人失望。成立不到一年，公司已快速進(jìn)入商業(yè)化驗(yàn)證階段。按照已溝通的框架性需求和意向訂單測(cè)算，潛在訂單規(guī)模已達(dá)數(shù)億美元級(jí)別，客戶覆蓋汽車及其零配件、物流分揀等行業(yè)。

但李為對(duì)博銀合創(chuàng)的期待不止于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在他看來(lái)，賽道機(jī)會(huì)之外，博銀合創(chuàng)的另一條重要路徑是出海。

這個(gè)判斷背后是一個(gè)冷靜的結(jié)構(gòu)性觀察。國(guó)內(nèi)具身智能競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)極度擁擠，超過(guò)20家公司沖刺IPO，價(jià)格戰(zhàn)的端倪已經(jīng)顯現(xiàn)——卷到最后，利潤(rùn)會(huì)被壓到極薄，而海外市場(chǎng)恰好提供了另一種可能。

根據(jù)咨詢公司Oliver Wyman對(duì)全球250家汽車工廠的研究，德國(guó)每輛車的勞動(dòng)力成本高達(dá)3300美元，是中國(guó)的近6倍、美國(guó)的2.5倍，位居全球之首。歐美制造業(yè)普遍面臨高人工成本與老齡化的雙重?cái)D壓，機(jī)器人替代人工的經(jīng)濟(jì)賬遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)清晰——同樣一臺(tái)機(jī)器人，放在這些市場(chǎng)里能釋放的價(jià)值是國(guó)內(nèi)的數(shù)倍。

過(guò)去一批中國(guó)硬科技公司嘗試過(guò)類似路徑：先在中國(guó)完成效率驗(yàn)證，再到海外高成本市場(chǎng)尋找利潤(rùn)空間，具身智能很可能沿著同樣的邏輯展開(kāi)。

但出海從來(lái)不是一件容易的事。歐美工業(yè)客戶對(duì)供應(yīng)商的信任鏈條極長(zhǎng)，準(zhǔn)入流程復(fù)雜。對(duì)于一家沒(méi)有全球品牌背書(shū)的中國(guó)機(jī)器人公司，想獨(dú)立叩開(kāi)一家歐洲頭部制造商的大門(mén)，難度可想而知。

博銀合創(chuàng)的全球化路徑，也不是簡(jiǎn)單的把機(jī)器人賣(mài)到海外，而是把在中國(guó)高密度制造場(chǎng)景中驗(yàn)證過(guò)的工位方案、數(shù)據(jù)閉環(huán)和交付方法論，經(jīng)過(guò)博世體系的全球標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)證后，復(fù)制到海外高人工成本市場(chǎng)。

而博世體系為博銀合創(chuàng)提供的，也不只是一張單純的通行證，而是全球工業(yè)場(chǎng)景的理解力、客戶信任的起點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)化驗(yàn)證的路徑。不過(guò)，最終能否站住腳，仍取決于博銀合創(chuàng)自身的產(chǎn)品穩(wěn)定性、工程化能力和本地化服務(wù)水平。

博世創(chuàng)投管理合伙人Ingo Ramesohl博士表示博銀合創(chuàng)的獨(dú)特性在于它站在機(jī)器人、人工智能和真實(shí)工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的交匯點(diǎn)上，“一方面有銀河通用這樣的前沿機(jī)器人企業(yè)，另一方面有博世這樣的全球領(lǐng)先工業(yè)企業(yè)，這讓博銀合創(chuàng)與智能制造的未來(lái)高度相關(guān)。”Ingo向36氪表示。

博世創(chuàng)投管理合伙人Ingo Ramesohl博士

Ingo特別強(qiáng)調(diào)了博世創(chuàng)投對(duì)博銀合創(chuàng)的支持“不止于資本”。通過(guò)Open Bosch機(jī)制，博銀合創(chuàng)可以更早、更具體地接觸到博世在全球的工廠和工業(yè)專家。對(duì)于一家年輕公司而言，這種連接通常很難在早期獲得。

他還透露，博銀合創(chuàng)CEO任經(jīng)緯將于6月10-11日在德國(guó)柏林Bosch Connected World大會(huì)上發(fā)表keynote演講。Bosch Connected World是全球工業(yè)數(shù)字化和互聯(lián)技術(shù)領(lǐng)域的重要平臺(tái)之一，屆時(shí)博銀合創(chuàng)將首次攜全新產(chǎn)品和場(chǎng)景方案亮相歐洲。

“中國(guó)是博銀合創(chuàng)的起點(diǎn)。這里驗(yàn)證周期更短，制造場(chǎng)景更豐富，需求變化也更快。以中國(guó)市場(chǎng)為起點(diǎn)，博世創(chuàng)投希望一步步支持博銀合創(chuàng)拓展全球市場(chǎng)。”Ingo說(shuō)。

2026年的具身智能賽道不缺技術(shù)敘事，不缺資本熱情。它真正稀缺的，是能被客戶驗(yàn)證的交付能力。

577億元投資涌入，13家百億獨(dú)角獸并立，20余家公司沖刺IPO——這些數(shù)字描繪的是一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的產(chǎn)業(yè)競(jìng)賽。但數(shù)字背后的問(wèn)題依然很現(xiàn)實(shí)：有多少機(jī)器人真正在工廠里每天運(yùn)轉(zhuǎn)？有多少訂單走過(guò)了PoC階段進(jìn)入了量產(chǎn)？有多少家公司的收入增速，能追上估值膨脹的速度？

這個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷一次靜默的分化。一種是仍然活躍在PPT和展會(huì)上的故事公司，另一種是已經(jīng)開(kāi)始在真實(shí)產(chǎn)線上用節(jié)拍和良率說(shuō)話的交付公司。

博銀合創(chuàng)Pre-A輪近3億的融資，以及元禾辰坤、博世創(chuàng)投、博原資本等機(jī)構(gòu)的聯(lián)合押注，本質(zhì)上是對(duì)后一種路徑投下的一張確定性選票。

在一個(gè)充斥著模型參數(shù)競(jìng)賽和估值泡沫的賽道里，博銀合創(chuàng)提供了一種更樸素的價(jià)值主張：把機(jī)器人送進(jìn)工廠，讓它真正能干活。

至于這條路最終能走多遠(yuǎn)，答案在真實(shí)產(chǎn)線上。