從副市長到潮州首富，起底三環(huán)集團背后的掌舵人張萬鎮(zhèn)

在MLCC與陶瓷插芯雙輪驅(qū)動下，三環(huán)集團股價在一年內(nèi)暴漲超300%，市值突破2400億元。而這場資本盛宴背后的最大受益者，無疑是公司實控人張萬鎮(zhèn)。值得注意的是，這位77歲的潮州首富經(jīng)歷頗具傳奇，從國營電瓷件廠的普通工人到副市長，再到千億市值企業(yè)的掌舵者，張萬鎮(zhèn)用了50多年時間走完了這條跨越之路。

6月1日，三環(huán)集團盤中觸及137元，收報125.63元，總市值2408億元。把時間撥回一年前，2025年6月，這家公司的股價還在30元附近徘徊；一年之內(nèi)，公司股價漲幅超300%。

市場在交易什么？答案指向兩塊業(yè)務：一塊是MLCC，多層片式陶瓷電容器，手機、服務器、新能源汽車都離不開它；另一塊是陶瓷插芯，光纖通信的核心部件。三環(huán)集團恰好兩者都做，且都做到了頭部——陶瓷插芯全球市占率超過70%，MLCC國內(nèi)排名第二。

而股價的狂飆，也讓公司實控人張萬鎮(zhèn)站在聚光燈下。張萬鎮(zhèn)的經(jīng)歷頗具傳奇，從普通工人一路做到廠長，而后又轉(zhuǎn)身從政，成為潮州市副市長。從政后又下海，成為三環(huán)集團的掌舵人。如今，靠著三環(huán)集團市值的膨脹，張萬鎮(zhèn)順利躋身胡潤百富榜，成為潮州首富。

股價一年 飆漲超300%

6月1日，電子陶瓷龍頭三環(huán)集團盤中一度漲超6%并創(chuàng)出137元的歷史新高；截至今日收盤，公司股價回落至125.63元，較年初的46.4元仍上漲170.75%。若將視線拉長至過去一年，從2025年6月的低點30元左右起算，區(qū)間漲幅已超過300%。

這輪暴漲的直接催化劑，是MLCC行業(yè)進入新一輪上行周期，以及AI算力基建對高端陶瓷插芯需求的集中釋放。

MLCC（多層片式陶瓷電容器）被譽為 “電子工業(yè)大米”，是手機、服務器、新能源汽車、基站等幾乎所有電子設備用量最大的被動元器件。其原理是在米粒大小的陶瓷體內(nèi)部，堆疊上百層乃至上千層金屬電極與陶瓷介質(zhì)薄層，實現(xiàn)電能的快速存儲與釋放，是電子電路不可或缺的 “供電穩(wěn)定器”。

據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，2026年2月至4月，MLCC主流廠商產(chǎn)能稼動率持續(xù)回升，由于AI服務器、車載電器等需求強勁，日韓公司積極將產(chǎn)能轉(zhuǎn)投入高端MLCC，全球整體訂單出貨比自3月的0.89升至4月的0.92，村田、三星電機、太陽誘電等頭部廠商的接單出貨比已穩(wěn)定保持在1以上。

陶瓷插芯則是光通信的“微米級核心部件”，外形為比發(fā)絲略粗的精密陶瓷套管，內(nèi)孔精度控制在1 微米級，用于光纖對接時保證光信號低損耗傳輸，是千兆光網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心的物理基礎組件。QYResearch調(diào)研顯示，2025年全球陶瓷插芯市場規(guī)模大約為4.56億美元，預計2032年將達到8.81億美元，2026-2032期間年復合增長率為10%。

而三環(huán)集團深耕先進電子陶瓷55年，其核心產(chǎn)品恰好精準卡位這兩大高景氣賽道。

資料顯示，公司不僅是全球陶瓷插芯領域的絕對龍頭，市占率超過70%，長期掌握定價主導權；同時還是國內(nèi)第二大MLCC廠商，已打破日韓企業(yè)技術壟斷，實現(xiàn)介質(zhì)層膜厚從5微米到1微米、堆疊層數(shù)突破1000層的技術跨越，0201尺寸高容產(chǎn)品已批量供貨華為、中興、比亞迪等頭部客戶。

兩大業(yè)務的雙輪驅(qū)動，使三環(huán)集團成為A股稀缺的“MLCC+光通信”雙主線標的，也為其吸引了大量資金的買入。

在本輪行情中，外資是堅定的多頭。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度，香港中央結算有限公司新進4702.94萬股股份，總持股數(shù)達到1.69億股，持股市值約89.17億元，位列公司第二大股東。

阿布達比投資局也在今年一季度新增約0.85%的股份，持股市值達8.59億元，位列公司第六大股東。

從副市長 到潮州首富

三環(huán)集團的崛起，離不開實控人張萬鎮(zhèn)。

1949年，張萬鎮(zhèn)出生于廣東潮州。1973年，24歲的他進入國營潮州無線電瓷件廠（三環(huán)集團前身），從一名普通工人做起，憑借對陶瓷粉體配方與燒成工藝的鉆研，逐步從車間主任晉升為廠長。

1992年，張萬鎮(zhèn)主導企業(yè)股份制改造，將工廠正式更名為潮州三環(huán)（集團）股份有限公司，彼時公司還只是一家為電阻器配套陶瓷基體的小型工廠。

1998年，張萬鎮(zhèn)被任命為潮州市副市長，分管交通郵電工作。這段從政經(jīng)歷客觀上為他后來帶領三環(huán)切入光纖陶瓷插芯領域積累了行業(yè)認知。2007年辭去公職后，張萬鎮(zhèn)成為三環(huán)集團大股東與掌舵人。

回歸后的張萬鎮(zhèn)，面臨的首要難題是如何讓一家傳統(tǒng)陶瓷元件廠擺脫低端競爭。他瞄準了當時被日本京瓷等企業(yè)壟斷的光纖陶瓷插芯。2008年前后，國內(nèi)光纖到戶建設剛剛起步，陶瓷插芯幾乎全部依賴進口，單只售價數(shù)十元。張萬鎮(zhèn)帶隊從陶瓷粉體配方入手，自主研發(fā)注射成型工藝和精密研磨設備，到2016年，三環(huán)集團已將陶瓷插芯成本壓至日企的五分之一，良率穩(wěn)定在90%以上。

陶瓷插芯地位穩(wěn)固后，張萬鎮(zhèn)在2010年前后將目光投向技術壁壘更高的MLCC領域。彼時，高容MLCC市場被村田、三星電機等日韓巨頭牢牢把控，國內(nèi)企業(yè)主要集中在低端產(chǎn)品線。

三環(huán)集團從材料配方和疊層工藝兩端同時攻關，到2025年已實現(xiàn)介質(zhì)層膜厚從5微米細化至1微米、堆疊層數(shù)突破1000層的技術跨越，躋身國內(nèi)少數(shù)能量產(chǎn)高容MLCC的企業(yè)之一。

除了通信與電子領域，張萬鎮(zhèn)還在為公司尋找新的增長極。近年來，三環(huán)集團開始布局固體氧化物燃料電池，即SOFC。SOFC是一種通過電化學反應將燃料中的化學能直接轉(zhuǎn)化為電能的新能源技術，以陶瓷材料為電解質(zhì)，發(fā)電效率可達60%以上。

2025年，子公司深圳三環(huán)攜手深圳市燃氣集團共同建設的光明區(qū)人民醫(yī)院東院區(qū)300千瓦SOFC示范項目正式投產(chǎn)，該項目是全國首個300千瓦SOFC商業(yè)化推廣示范項目，也是國家能源局“能源領域重大裝備首臺套”產(chǎn)品的推廣應用。同時，公司還與海外燃料電池龍頭企業(yè) Bloom Energy建立了長期合作關系，成為其燃料電池隔膜片的主要供應商。

在資本市場，張萬鎮(zhèn)的表現(xiàn)頗為克制。與部分熱衷股權質(zhì)押、頻繁并購擴張的民營企業(yè)家不同，除了2020年、2021年通過定向增發(fā)分別27.52億元、39.16億元用于MLCC擴產(chǎn)，三環(huán)集團鮮有資本動作。

不過，隨著三環(huán)集團市值暴漲，張萬鎮(zhèn)的身家也水漲船高。

據(jù)公司2026年一季報披露，除了直接持有2.8%的股權，張萬鎮(zhèn)還通過持股59.21%的潮州市三江投資有限公司持有公司33.67%的股份，合計控制公司約22.74%的股權。以公司最新股價估算，其個人持股市值約548億元。

在2026年3月胡潤百富榜上，張萬鎮(zhèn)以245億元財富蟬聯(lián)潮州首富。

欲赴港 上市

在AI和光通信潮流的推動下，三環(huán)集團的業(yè)績近年來也水漲船高。年報數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年，公司營業(yè)收入分別為51.49億元、57.27億元、73.75億元、90.07億元；同期歸母凈利潤分別為15.05億元、15.81億元、21.90億元、26.18億元。四年間營收增長74.93%、凈利潤增長73.95%。

其中，MLCC和陶瓷插芯仍是公司的基本盤。2025年，公司以MLCC為主的電子元件實現(xiàn)營業(yè)收入33.08億元，同比大幅增長43.95%，占營業(yè)收入的比重36.73%；以陶瓷插芯為主的通信器件營業(yè)收入達到25.94億元，占營收的比重為28.8%。

進入2026年，增長勢頭不減，一季報公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.81億元，同比增長46.25%；歸母凈利潤錄得7.91億元，同比增長48.48%，單季盈利規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。三環(huán)集團表示，公司收入增長主要得益于公司MLCC 產(chǎn)品客戶認可度持續(xù)提升以及光通信等行業(yè)需求增長。

不過，高速增長背后仍有些許隱患。2026年一季報顯示，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為1.57億元，較上年同期的2.43億元同比下降35.41%。

拆解來看，現(xiàn)金流下滑主要源于兩方面壓力：其一，MLCC擴產(chǎn)導致原材料備貨大幅增加，一季度末存貨余額達26.1億元，較年初增加約2.18億元；其二，應收賬款隨收入規(guī)模擴大而攀升，一季度末應收賬款余額為23.7億元，較年初增加2.11億元，占總比例升至13.2%。

值得一提的是，業(yè)績股價雙豐收之際，三環(huán)集團也在2025年12月公告計劃赴港上市，擬募資最高10億港元。

實際上，此次港股上市，除了MLCC高端產(chǎn)品擴產(chǎn)及高端陶瓷材料研發(fā)，更重要的是海外產(chǎn)能的布局。

目前公司已布局多處海外生產(chǎn)項目。2017年公司完成對德國VERMES公司的收購，落地歐洲生產(chǎn)基地，主攻車規(guī)級MLCC、半導體陶瓷封裝基座等高端產(chǎn)品，服務歐洲汽車電子與工業(yè)客戶；2019年投產(chǎn)的泰國生產(chǎn)基地，主要面向東南亞市場量產(chǎn)MLCC、陶瓷插芯等標準產(chǎn)品。此外，越南生產(chǎn)基地也已納入規(guī)劃布局，主要承載燃料電池相關組件產(chǎn)能。

責任編輯 | 陳斌