利歐股份報考港交所上市：營收開始下滑，連續兩年虧損

撰稿|張君

來源|貝多商業&貝多財經

近日，利歐集團股份有限公司（下稱“利歐股份”，SZ:002131）遞交招股書，報考港交所主板上市。據貝多商業&貝多財經了解，利歐股份曾于2025年9月29日遞表，此次是“失效”后的一次更新。

特別說明的是，利歐股份還是一家A股在上市的泵業龍頭上市公司，于2007年4月27日在深交所掛牌。除此之外，泵業領域的A股上市公司還包括南方泵業、大元泵業、新界泵業、美湖股份等。

其中，新界泵業已于2020年下旬將名稱變更為“天山鋁業集團股份有限公司”，證券簡稱變更為“天山鋁業”。同時，業務轉型為鋁全產業鏈，形成從上游鋁土礦、氧化鋁、發電、陽極碳素到原鋁及鋁深加工一體化的鋁業公司。

和新界泵業相似的是，利歐股份亦在謀求轉型。根據招股書，利歐股份于2014年收購上海漫酷的85%股權，設立數字營銷業務。2015年，公司透過成立利歐數字進一步發展數字營銷業務。

天眼查App信息顯示，利歐股份成立于2001年5月，前身為浙江利歐股份有限公司。目前，該公司的注冊資本約為67.5億元，法定代表人為王相榮，主要股東包括王相榮、王壯利等。

利歐股份在招股書中表示，該公司是一家以數字營銷和泵與系統為核心業務的上市公司。其中，數字營銷業務為核心業務。相比之下，泵與系統板塊則為基石業務，為公司帶來穩定的收入和現金流。

據弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入計，利歐股份是中國最大的數字營銷公司，市場份額為1.16%。根據同一資料，按2025年收入計算，利歐股份是國內排名第三的泵與系統提供商。

2023年、2024年和2025年，利歐股份的營收分別約為204.71億元、211.71億元和200.50億元，毛利分別約為17.10億元、18.92億元和17.36億元，凈利潤分別約為19.39億元、-3.04億元和-1012.5萬元。

整體而言，利歐股份的業績保持增長態勢，收入于2024年增長至211.71億元，但在2025年則減少至200.50億元，甚至低于2023年。對于2025年收入下降，利歐股份稱“主要由于來自數字營銷業務的收入減少所致。”

招股書顯示，利歐股份的數字營銷業務收入由2024年的164.35億元，減少至5.0%至2025年的156.05億元，主要歸因于市場競爭激化及主要客戶采購的成本控制措施，其限制了該公司的收入規模。

作為回應，利歐股份于2025年進行轉型，以精簡業務線及優化客戶組合。具體而言，為保障流動性及改善盈利能力，公司縮減與高信貸風險客戶的合作規模及中止與冗長付款週期對公司現金流量造成嚴重壓力的若干客戶續約。

與此同時，利歐股份的泵與系統業務收入也從2024年的42.34億元減少2.2%至41.41億元，主要由歐洲客戶于2024年的洪水后對公司的民用泵需求下降所驅動，由于該等客戶當時已積存大量產品。

此外，全球市場波動上升導致來自歐洲及拉丁美洲的收入按年下降，乃由存貨于客戶在2024年大量囤積后正常化所推動，彼等其后于2025年根據目前存貨狀況及加劇的全球宏觀經濟不確定因素更為審慎地下達新訂單。

另據貝多商業&貝多財經了解，利歐股份也在布局半導體業務。根據招股書，該公司投資及成立了獅門半導體，并成為主要股東。2023年、2024年和2025年，獅門半導體從向外部客戶銷售分別產生約780萬元、2440萬元和4310萬元的收入。

過去數年，利歐股份的毛利率水平較為穩定，2023年、2024年和2025年分別為8.4%、8.9%和8.7%。不過，公司在2024年和2025年均錄得虧損。其中，2024年的經營虧損約為4.11億元，而2023年分別為經營利潤25.87億元、1.98億元。

而之所以產生虧損，與利歐股份的投資活動有關。2023年，該公司錄得融資產╱負債公允價值變動之收益凈額約12.55億元，2024年、2025年分別錄得虧損約8.73億元、1.69億元。

此前，利歐股份在2024年報中稱，“虧損主要原因系公司持有的理想汽車股票以及報告期處置的部分理想汽車股票合計確認的損益金額約為-8.21億元人民幣，該部分損益對公司歸屬于上市公司股東的凈利潤影響金額為-6.16億元。”

另外，利歐股份在2025年報中表示，公司持有的理想汽車股票公允價值變動及出售部分理想汽車股票合計確認的損益金額約為-5.18 億元，該因素對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響金額約為-3.89 億元，計入非經常性損益。

而2024年同期，該因素對利歐股份歸屬于上市公司股東的凈利潤影響金額為-6.16 億元，2025年相關因素對公司凈利潤的負面影響較上年明顯減輕。同期，公司持有的其他金融資產（包括基金、股票等）取得較好的投資收益。

利歐股份2025年報中表示在受相關減值因素影響，公司主營業務仍實現盈利，整體盈利能力保持一定韌性。而根據利歐股份遞交至港交所的招股書，該公司2025年則錄得凈虧損約1012.5萬元，與此前年報數據存在一定的差異。

特別說明的是，利歐股份曾多次進行分紅。2023年、2024年和2025年，該公司分別宣派股息2.02億元、1.93億元和2.30億元。2026年5月，利歐股份還宣布向全體股東每10股派發現金紅利0.30元，合計派發現金紅利1.97億元。

另在2025年8月，利歐股份還發布公告，稱公司董事會審議通過議案，擬使用不超過30億元自有資金進行證券投資，涵蓋新股申購、股票及存托憑證投資、債券投資、委托理財等多元化投資方式。

據貝多商業&貝多財經了解，利歐股份并非首次參與證券投資。此前，該公司就曾投資理想汽車。與之對應的是，利歐股份因理想汽車的股價波動而產生凈利潤或凈虧損。不過，該公司也在2025年減持了所持的部分理想汽車股份。

同時，利歐股份于2024年因應若干被投資方的財務狀況惡化錄得聯營公司投資減值準備2030萬元。2025年5月，該公司通過司法拍賣收購上海創興的4200萬股股份，佔其已發行股本約9.88%，總對價為1.53億元。

而由于上海創興的獨立核數師對其2025年財務報告出具無法表示意見，根據上海證券交易所上市規則觸發強制除牌程序。截至2025年12月31日止年度，利歐股份就于上海創興的投資確認一次性減值虧損1.45億元。

此次闖關港交所上市，利歐股份擬募資用于業務相關的AI基礎設施的投資；用于產能建設與全球化佈局；用于智能泵與系統及半導體的技術研發；余下將分配至運營資金等。