剝離藥業(yè)聚焦白酒，啤白融合尚未見效，金種子酒的復興還有多遠？

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5月28日，金種子酒召開2025年年度暨2026年第一季度業(yè)績說明會。金種子酒表示，華潤全力支持金種子酒業(yè)做強做大。公司堅持健康業(yè)績觀為統(tǒng)領，以“保增長、優(yōu)結構、去庫存、提質效”為主題，以深耕阜陽根據(jù)地市場建設，推動金種子產品進入啤酒終端，加大團購宴席拓展力度，發(fā)力新零售業(yè)務為主要渠道策略，推進年度工作落地。

顯然，借力華潤的啤酒渠道，將是金種子酒提振業(yè)績的重要舉措。在華潤支持下，金種子酒能否走出業(yè)績下滑的困境呢？

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產品線全面下滑

自華潤在2022年入主后，金種子酒的業(yè)績始終未有起色。

2022年-2025年，金種子酒收入分別為11.86億元、14.69億元、9.25億元、7.22億元，分別同比增長-2.11%、23.92%、-37.04%、-21.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-1.87億元、-2206.96萬元、-2.58億元、-1.99億元。

金種子酒在2025年報中表示，收入減少主要是白酒銷售減少及金太陽藥業(yè)股權轉讓所致。據(jù)悉，2025年11月，金種子酒公告稱，公司已與深圳珺澄藥業(yè)有限公司簽署《產權交易合同》，將以1.26億元的價格將控股子公司金太陽藥業(yè)92%的股權轉讓給珺澄藥業(yè)。

金種子酒表示，此舉符合公司“做強底盤，做大馥合香，提質增質，再創(chuàng)新輝煌”的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司進一步優(yōu)化產業(yè)結構，提高公司資產和資源的使用效率，聚焦主業(yè)發(fā)展。

次月，金太陽藥業(yè)辦理完成工商變更登記和《公司章程》備案手續(xù)，取得了潁上縣市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。至此，金種子酒不再持有金太陽藥業(yè)股權，金太陽藥業(yè)不再納入公司合并報表范圍。

進入2026年，剝離藥業(yè)的金種子酒業(yè)績尚未回暖。2026年第一季度，金種子酒收入1.9億元，同比減少35.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1524.13萬元。

這背后與白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀有著不小的聯(lián)系。在2025年報中，金種子酒表示，2025年，全國白酒累計產量354.9萬千升，同比下降12.1%。當前白酒行業(yè)已全面邁入存量競爭深水區(qū)，整體呈現(xiàn)產量收縮、產值微增的發(fā)展格局，行業(yè)分化態(tài)勢持續(xù)加劇，產品結構優(yōu)化、市場集中度提升成為長期發(fā)展主線。目前高端、次高端白酒銷量占行業(yè)總銷量比重不足5%，伴隨宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好、居民消費能力與消費意愿持續(xù)提升，大眾白酒市場仍存在顯著的消費升級空間。

但從收入來看，2025年金種子酒的產品線全面下滑。高端酒（X＞500元/瓶）收入4913.62萬元，同比減少3.36%；中端酒（100＜X≤500元/瓶）收入1.46億元，同比減少26.48%；低端酒（X≤100元/瓶）收入3.9億元，同比減少21.2%。

金種子酒表示，2025年以調整結構夯基礎、建立模式提流速、聚焦核心圖破局為框架推進銷售工作。在產品結構上，一方面推動產品結構向上發(fā)展，提高中高檔產品銷售占比，增強企業(yè)未來競爭力和盈利能力；聚焦核心產品，突破發(fā)展，梳理確定高、中、低3瓶酒。中高端盒裝主推馥合香，建立品類勢能和品牌形象；中檔盒裝酒主推金種子6，聚焦開發(fā)核心終端保存量；低端光瓶酒主推種子特貢，提高市場滲透率和渠道覆蓋面。

在2026年經(jīng)營計劃中，金種子酒提到，要科學規(guī)劃新產品研發(fā)與現(xiàn)有產品升級，創(chuàng)新定價模式及業(yè)務模式，提升產品結構競爭力。明確高端、中端、低端三瓶酒核心結構，實現(xiàn)高端樹形象、中端賺利潤、低端保流量。聚焦主導產品培育，打造大單品雛形。從區(qū)域層面，各板塊市場確立主線產品，培育區(qū)域主銷大單品。

目前來看，金種子酒的經(jīng)營壓力依舊存在。2026年第一季度，金種子酒的高端酒收入1880.26萬元，同比減少16.28%；中端酒收入4051.7萬元，同比減少44.87%；低端酒收入1.26億元，同比減少18.6%。

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聚焦省內市場

除了理清產品端外，金種子酒也在發(fā)力新渠道。其在財報中提到，緊跟酒類消費線上化、即時化、場景化趨勢，搶抓電商新零售與團購兩大增量賽道，培育公司第二增長曲線。系統(tǒng)規(guī)劃電商、定制與新零售業(yè)務，做好與主線產品區(qū)隔，強化電商運營與內容營銷協(xié)同，補齊數(shù)字化短板。

財報披露，2025年，金種子酒在電商方面實現(xiàn)店鋪GMV同比增長62%，運營費用同比下降59%。聚焦達人、會員、直營三大核心方向發(fā)力，深度合作千萬級、百萬級腰部達人，達播銷售額同比增長37%；線上會員規(guī)模達62.3萬人（2025年新增15萬人）。在團購方面，搭建系統(tǒng)化政企團購運營體系，精準對接政商資源，部分區(qū)域實現(xiàn)“一鎮(zhèn)一商一人”全覆蓋，營收同比增長327.28%。

同時，金種子酒在2025年報中提到，要用好華潤啤酒市場資源，以中低端產品為切入點，以點帶面融入華潤啤酒安徽市場終端，做到渠道、產品、組織、服務協(xié)同，形成啤白融合新模式、金種子重要增長極。

除了渠道方面，金種子酒再度聚焦安徽省內市場。金種子酒在2025年報中表示，其在產品聚焦和終端聚焦的基礎上，進一步聚焦重點市場。首先打造阜陽根據(jù)地，提高根據(jù)地市場的占比和地位；其次，馥合香和種子酒各選擇不同的重點市場，聚焦資源重點提升。

2025年，金種子酒來自安徽省內的收入5.95億元，同比減少19.98%；省外收入1.09億元，同比減少31.44%。顯然，金種子酒在省外發(fā)展面臨更大的挑戰(zhàn)。

面對業(yè)績壓力，金種子酒也率先穩(wěn)定省內市場。2026年要深耕根據(jù)地市場建設，筑牢發(fā)展核心根基。以阜陽為核心戰(zhàn)略市場，持續(xù)做縱深度，推進渠道結構扁平化。集中渠道、產品、組織、政策四大核心資源，全方位做深、做透、做細阜陽市場，打造金種子市場發(fā)展新樣板，實現(xiàn)市場份額、終端覆蓋率、消費者滲透率、市場滿意度及品牌影響力全面提升。以此為基礎推動模式輸出，逐步構建“核心市場絕對領先、重點市場穩(wěn)步突破、外圍市場有序布局”立體化市場發(fā)展新格局。

剝離藥業(yè)、聚焦白酒主業(yè)；依托華潤進入啤酒渠道；深耕阜陽根據(jù)地等措施都反映出金種子酒提振業(yè)績的決心。然而，2026年一季度營收與利潤雙雙下滑，全線產品持續(xù)萎縮，都讓金種子酒的未來發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。金種子酒能否找到可持續(xù)的業(yè)績增長點，仍需要在產品力與渠道協(xié)同上做出實質性突破。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)