3225位律師中僅53人登榜，胡潤(rùn)智榜境內(nèi)外資本市場(chǎng)指南正式發(fā)布

6月10日，胡潤(rùn)智榜正式發(fā)布《2026胡潤(rùn)智榜·大中華區(qū)卓越法律服務(wù)指南（境內(nèi)外資本市場(chǎng)）》（下稱“《指南》”）。研究結(jié)合2023年至2025年公開市場(chǎng)項(xiàng)目數(shù)據(jù)、律師調(diào)研與深度訪談及企業(yè)評(píng)審委員會(huì)反饋，對(duì)境內(nèi)外資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了系統(tǒng)梳理。

《指南》顯示，2023年至2025年是資本市場(chǎng)規(guī)則持續(xù)調(diào)整、融資節(jié)奏重新評(píng)估、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)加快分化的階段。全面注冊(cè)制、境外上市備案制、新“國(guó)九條”、科技金融等配套政策相繼落地，資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪從制度重構(gòu)到功能優(yōu)化、再到結(jié)構(gòu)分化的周期。

這讓律師的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、復(fù)雜問題處理能力和長(zhǎng)期陪伴能力變得更加重要。這份研究也試圖回答兩個(gè)正在被越來越多企業(yè)關(guān)注的問題：當(dāng)監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和融資需求日益復(fù)雜，資本路徑選擇愈發(fā)多變時(shí)，企業(yè)究竟需要什么樣的法律服務(wù)？哪些律師擁有在復(fù)雜環(huán)境中持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力？

周期調(diào)整之下，53位卓越律師登榜

《指南》以近三年各市場(chǎng)IPO及再融資受理項(xiàng)目為起點(diǎn)，綜合上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所、上市公司公告、同花順iFind、WIND等專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，以及律所公開業(yè)績(jī)信息等來源，對(duì)其中涉及的簽字律師、經(jīng)辦律師及資本市場(chǎng)領(lǐng)域具有較高影響力的律師進(jìn)行系統(tǒng)梳理，最終形成3225位候選律師池。

在此基礎(chǔ)上，結(jié)合項(xiàng)目表現(xiàn)、持續(xù)活躍度、多源交叉驗(yàn)證與量化模型評(píng)分，并經(jīng)企業(yè)專家評(píng)審會(huì)終輪校準(zhǔn)，最終遴選出53位在境內(nèi)外資本市場(chǎng)領(lǐng)域表現(xiàn)卓越的律師。

盡管2023年至2025年市場(chǎng)經(jīng)歷周期性調(diào)整、發(fā)行節(jié)奏存在明顯波動(dòng)，這些律師仍在復(fù)雜項(xiàng)目、跨市場(chǎng)服務(wù)和長(zhǎng)期客戶關(guān)系中展現(xiàn)出穩(wěn)定的專業(yè)能力和持續(xù)的業(yè)務(wù)產(chǎn)出。根據(jù)其執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、項(xiàng)目處理能力、客戶反饋、市場(chǎng)項(xiàng)目占有率等，劃分為“行業(yè)元老”“行業(yè)賢達(dá)”“行業(yè)先鋒+/先鋒”及“行業(yè)新星”四個(gè)等級(jí)。

資本市場(chǎng)法律服務(wù)的重心，正從單一IPO走向全周期資本路徑服務(wù)

從市場(chǎng)變化看，A股IPO市場(chǎng)在經(jīng)歷明顯收縮后出現(xiàn)溫和修復(fù)，2023年至2025年項(xiàng)目數(shù)量分別為313家、100家和116家，單項(xiàng)目平均律師費(fèi)則持續(xù)上升。在發(fā)行節(jié)奏放緩背景下，法律服務(wù)的核查深度、論證強(qiáng)度和責(zé)任要求并未同步下降，單個(gè)項(xiàng)目的專業(yè)含量反而進(jìn)一步提升。

境外發(fā)行方面，香港與美國(guó)仍是中概股最主要的境外上市地，其中香港表現(xiàn)出更強(qiáng)穩(wěn)定性。2025年，內(nèi)地企業(yè)在港新上市109家，占當(dāng)年港股新上市總量的92%；內(nèi)地企業(yè)IPO融資額2433億港元，占比達(dá)到85%。港股回暖、A+H升溫，以及企業(yè)對(duì)國(guó)際化資本平臺(tái)的持續(xù)需求，使跨市場(chǎng)資本運(yùn)作的重要性進(jìn)一步提升。

與此同時(shí)，再融資已成為與IPO并行的重要業(yè)務(wù)板塊。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年至2025年，再融資受理項(xiàng)目共853單，擬融資金額合計(jì)約21988億元人民幣。定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、并購(gòu)重組以及債券融資等工具的重要性同步提升，資本市場(chǎng)律師能提供的法律服務(wù)逐漸從單個(gè)項(xiàng)目擴(kuò)展到企業(yè)的資本運(yùn)作全周期。

二、不同上市地的企業(yè)畫像進(jìn)一步清晰

基于近三年851個(gè)A股、港股和美股上市項(xiàng)目樣本，《指南》發(fā)現(xiàn)，三地市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的聚集方向已形成較為清晰的結(jié)構(gòu)特征。A股項(xiàng)目更集中于實(shí)體產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造和硬科技賽道，港股在科技、醫(yī)療健康、消費(fèi)及部分綜合性產(chǎn)業(yè)中更為活躍，美股則主要分布于TMT及部分跨境屬性較強(qiáng)的行業(yè)。

這一結(jié)構(gòu)差異意味著，企業(yè)選擇上市地時(shí)，考慮的已不只是融資規(guī)模或估值水平，更包括行業(yè)屬性、業(yè)務(wù)模式、投資者基礎(chǔ)、國(guó)際化安排以及上市后資本運(yùn)作空間。對(duì)律師而言，不同市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的規(guī)則邏輯、論證重點(diǎn)和項(xiàng)目推進(jìn)方式也隨之拉開差異。

三、律師競(jìng)爭(zhēng)格局加快分層，跨市場(chǎng)覆蓋仍屬稀缺能力

《指南》共統(tǒng)計(jì)及檢索到近三年參與A股、港股、美股及再融資項(xiàng)目的簽字及經(jīng)辦律師超過3000位，其中近三年參與A股、美股、港股上市項(xiàng)目律師共計(jì)2039位。A股仍是參與律師覆蓋最廣的市場(chǎng)，港股次之，美股相對(duì)更為集中。

進(jìn)一步觀察可以發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)律師仍集中在單一市場(chǎng)，真正能夠同時(shí)覆蓋多個(gè)市場(chǎng)并穩(wěn)定切換不同規(guī)則體系的律師群體仍然有限。

這也意味著，資本市場(chǎng)法律服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，正在從單純的項(xiàng)目數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向經(jīng)驗(yàn)密度、跨市場(chǎng)協(xié)同能力、項(xiàng)目管理能力和持續(xù)服務(wù)能力的綜合競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)分層之下，標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的價(jià)格壓力仍然存在，而復(fù)雜項(xiàng)目、核心客戶和長(zhǎng)期合作關(guān)系，正在更快向少數(shù)具有穩(wěn)定交付能力的資深團(tuán)隊(duì)集中。

四、復(fù)雜項(xiàng)目的專業(yè)溢價(jià)，首先來自基礎(chǔ)規(guī)范問題與復(fù)合難點(diǎn)的處理

在621個(gè)代表性案例樣本中，復(fù)雜項(xiàng)目最常見的難點(diǎn)，首先集中在結(jié)構(gòu)、沿革和治理整改等基礎(chǔ)規(guī)范問題，其占比約為27%；強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)或技術(shù)門檻較高的項(xiàng)目，以及涉及規(guī)則空白、新規(guī)首批適用或罕見工具安排的項(xiàng)目，占比也都在五分之一左右。相比之下，高標(biāo)的額帶來的額外壓力、多主體協(xié)調(diào)、監(jiān)管溝通和跨境因素，更多是在前述問題基礎(chǔ)上進(jìn)一步疊加出現(xiàn)。

《指南》據(jù)此指出，資本市場(chǎng)復(fù)雜項(xiàng)目的價(jià)值來源，并不主要取決于項(xiàng)目規(guī)模或市場(chǎng)熱度，更關(guān)鍵的是律師能否在歷史問題清理、行業(yè)監(jiān)管理解、規(guī)則適用、論證組織和執(zhí)行協(xié)調(diào)之間形成閉環(huán)。在A股IPO、A+H、境外上市以及部分再融資項(xiàng)目中，這類能力差異尤為明顯。

五、前沿賽道與跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，正在重塑律師能力結(jié)構(gòu)

在境內(nèi)外資本市場(chǎng)領(lǐng)域，硬科技與高監(jiān)管行業(yè)項(xiàng)目的服務(wù)重心正在明顯前移。半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、高端裝備、儲(chǔ)能、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等企業(yè)，往往在正式啟動(dòng)IPO或境外上市前，就已經(jīng)需要律師參與融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)安排、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)合規(guī)和歷史沿革等關(guān)鍵問題的梳理。很多優(yōu)秀的資本市場(chǎng)律師團(tuán)隊(duì)，也正是在企業(yè)早期融資階段便開始介入，通過長(zhǎng)期陪伴式服務(wù)不斷加深客戶黏性。

與此同時(shí)，赴港上市、A+H及上市后再融資、并購(gòu)整合之間的聯(lián)動(dòng)也在增強(qiáng)。未來兩到三年，資本市場(chǎng)法律服務(wù)的高價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)，更多將圍繞復(fù)雜項(xiàng)目處理能力、跨市場(chǎng)協(xié)同能力和長(zhǎng)期客戶服務(wù)能力展開。能夠在不同資本階段持續(xù)提供穩(wěn)定支持、在多市場(chǎng)規(guī)則之間完成高質(zhì)量切換的律師團(tuán)隊(duì)，更容易在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中鞏固優(yōu)勢(shì)。

《指南》以企業(yè)視角為核心評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，聚焦能夠在資本市場(chǎng)主要業(yè)務(wù)場(chǎng)景中持續(xù)提供高質(zhì)量法律服務(wù)的活躍律師群體。為確保評(píng)價(jià)的客觀性、公正性與全面性，本研究構(gòu)建了多維度的數(shù)據(jù)采集與交叉驗(yàn)證機(jī)制，所有評(píng)價(jià)結(jié)論均基于律師主動(dòng)申報(bào)材料、深度訪談、公開信息查詢、專業(yè)法律與商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、客戶調(diào)研反饋以及同行及專家反饋六大來源的綜合分析，任一維度的單一信息均需經(jīng)其他維度相互印證，以最大限度剔除信息偏差。本次調(diào)研旨在從企業(yè)真實(shí)需求出發(fā)，挖掘那些在復(fù)雜項(xiàng)目、跨市場(chǎng)服務(wù)和長(zhǎng)期客戶關(guān)系中持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的律師，為市場(chǎng)提供更具參考價(jià)值的專業(yè)評(píng)價(jià)。

本次榜單評(píng)審過程中，多位來自企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本及相關(guān)專業(yè)領(lǐng)域的專家參與評(píng)議。胡潤(rùn)智榜謹(jǐn)向各位評(píng)審專家對(duì)本次研究與榜單評(píng)審給予的支持表示感謝（完整名單詳見胡潤(rùn)智榜官網(wǎng)：https://legal100.hurun.net/aboutUs）。其中，PingPong合伙人謝慶濤、均勝汽車安全系統(tǒng)亞洲區(qū)法務(wù)及合規(guī)總監(jiān)萬士偉、北京恒禮管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)聶穎、卡博特公司全球副總裁劉天夫、申通法總史李寅、喜臨門家具法總洪根、騎士集團(tuán)法務(wù)總監(jiān)葉意等專家，為本次評(píng)審提供了專業(yè)支持和建設(shè)性建議。

完整版《胡潤(rùn)智榜·大中華區(qū)卓越法律服務(wù)指南（境內(nèi)外資本市場(chǎng)）》、后續(xù)各領(lǐng)域調(diào)研進(jìn)展將通過胡潤(rùn)智榜官方渠道持續(xù)發(fā)布，敬請(qǐng)關(guān)注。

胡潤(rùn)智榜官方網(wǎng)站：https://legal100.hurun.net/home

過往已發(fā)布指南：

關(guān)于智合（上海之合網(wǎng)絡(luò)科技有限公司）

智合成立于2014年，是中國(guó)領(lǐng)先的法律科技、教育及信息服務(wù)企業(yè)。公司旗下?lián)碛小爸呛螦I”“智合標(biāo)準(zhǔn)中心”“智拾”“榜上”等多個(gè)品牌，以AI技術(shù)為核心引擎，打造科技驅(qū)動(dòng)的法律行業(yè)生態(tài)平臺(tái)。

智合以“智能科技”和“專業(yè)主義”雙核驅(qū)動(dòng)，為律師事務(wù)所、大中型企業(yè)法務(wù)合規(guī)部門、廣大中小企業(yè)及法律專業(yè)人士提供高效、可靠的法律科技產(chǎn)品與服務(wù)。核心服務(wù)涵蓋案件效率提升、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控、工作流程優(yōu)化，以及智庫(kù)研究、品牌增值、繼續(xù)教育和AI營(yíng)銷等多元支持。此外，“智合標(biāo)準(zhǔn)中心”專注企業(yè)合規(guī)、人工智能、數(shù)據(jù)要素、企業(yè)出海、ESG與可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)編制與咨詢服務(wù)，助力企業(yè)應(yīng)對(duì)復(fù)雜合規(guī)挑戰(zhàn)。

智合以“做中國(guó)法治進(jìn)程的加速器”為愿景，秉持“用AI賦能法律普惠，用科技助力法治進(jìn)步”的使命，堅(jiān)持“正心誠(chéng)意，反求諸己”的理念，踐行“善良比聰明更重要，以客戶為中心，以?shī)^斗者為本，堅(jiān)持不斷創(chuàng)新”的價(jià)值觀，持續(xù)推動(dòng)法律行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，賦能法律行業(yè)的新一代AI解決方案。

關(guān)于胡潤(rùn)百富集團(tuán) Hurun Group

胡潤(rùn)百富致力于通過有質(zhì)量的榜單和調(diào)研，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，鼓勵(lì)價(jià)值創(chuàng)造。

胡潤(rùn)百富以富豪榜系列而聞名，講述中國(guó)和全球成功企業(yè)家的故事。其他主要系列專注于年輕企業(yè)和企業(yè)家，包括胡潤(rùn)“獨(dú)U系”和胡潤(rùn)新勢(shì)力系列。

胡潤(rùn)百富已發(fā)展成為全球最大的創(chuàng)業(yè)企業(yè)榜單編制機(jī)構(gòu)，通過胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜（價(jià)值10億美元以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)）和兩個(gè)胡潤(rùn)未來獨(dú)角獸榜，列出了全球3000多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)：胡潤(rùn)瞪羚是最有可能在三年內(nèi)成為獨(dú)角獸的創(chuàng)業(yè)企業(yè)；胡潤(rùn)獵豹是最有可能在五年內(nèi)成為獨(dú)角獸的創(chuàng)業(yè)企業(yè)；胡潤(rùn)獨(dú)角獸畢業(yè)榜列出了中國(guó)成立于2000年之后、價(jià)值10億美元以上的上市公司。

胡潤(rùn)U系包括U40、U35、U30和U25四個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，分別是價(jià)值1億美元、5000萬美元、1000萬美元和100萬美元且具有一定社會(huì)影響力的企業(yè)的創(chuàng)始人或核心角色。

胡潤(rùn)新勢(shì)力企業(yè)和青年企業(yè)家系列關(guān)注的是近十年成立的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和45歲及以下的創(chuàng)始人。

其他榜單包括胡潤(rùn)500強(qiáng)系列，列出了中國(guó)和全球最具價(jià)值的企業(yè)；胡潤(rùn)全球高中榜，列出了全球頂尖非公立高中；胡潤(rùn)慈善榜，列出了最慷慨的慈善家；胡潤(rùn)藝術(shù)榜，列出了中國(guó)和全球最成功的在世藝術(shù)家。

胡潤(rùn)百富也是全球領(lǐng)先的研究中國(guó)高凈值人群的權(quán)威機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期追蹤記錄中國(guó)高凈值人群的變化，攜手金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)、地方政府，以及高端生活方式品牌等合作伙伴，發(fā)布了一系列專題報(bào)告，比如：攜手中信銀行發(fā)布《中國(guó)高凈值人群需求管理白皮書》《解碼中國(guó)“新生力”白皮書》《中國(guó)企業(yè)家家族傳承白皮書》《中國(guó)高凈值人群財(cái)富管理需求白皮書》《出國(guó)需求與趨勢(shì)白皮書》和《海外教育特別報(bào)告》，攜手建信信托發(fā)布《中國(guó)家族財(cái)富可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》，攜手泰康發(fā)布《中國(guó)高凈值人群醫(yī)養(yǎng)白皮書》，攜手碧桂園發(fā)布《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任白皮書》等。此外還有始自2005年的《至尚優(yōu)品——中國(guó)高凈值人群品牌傾向報(bào)告》等。

胡潤(rùn)百富至今投資了十余家企業(yè)，涵蓋出國(guó)留學(xué)與國(guó)際學(xué)校、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和旅游等行業(yè)；孵化了數(shù)家子公司，包括：21世紀(jì)百富學(xué)院，以百富榜企業(yè)家導(dǎo)師制、全程實(shí)戰(zhàn)互動(dòng)為特色，旨在打造國(guó)際化實(shí)戰(zhàn)商學(xué)院；胡潤(rùn)百學(xué)，國(guó)際教育平臺(tái)，為中國(guó)家長(zhǎng)提供子女出國(guó)留學(xué)、夏令營(yíng)和成功學(xué)課程；胡潤(rùn)光谷，設(shè)計(jì)、地產(chǎn)、金融跨產(chǎn)業(yè)資源整合運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；胡潤(rùn)馬道，多年支持華天參加奧運(yùn)馬術(shù)，并于2016年成立了胡潤(rùn)英國(guó)馬主會(huì)；胡潤(rùn)藝術(shù)薈，計(jì)劃在十年內(nèi)推出500位具有發(fā)展?jié)摿Φ乃囆g(shù)家。

胡潤(rùn)百富目標(biāo)成為全球最受認(rèn)可的企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神推動(dòng)平臺(tái)，鼓勵(lì)陽(yáng)光財(cái)富觀，鼓勵(lì)人們實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想，鼓勵(lì)企業(yè)家在發(fā)展企業(yè)的同時(shí)，重視文化與社會(huì)責(zé)任，希望合作伙伴能在我們的生態(tài)中找到價(jià)值，希望我們的團(tuán)隊(duì)能在各自領(lǐng)域贏得尊重。

向上向善，引領(lǐng)由富及貴的格調(diào)。

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