700億國債幾分鐘搶光：個人養老金等這個選項等了四年

2026年6月10日，第三、四期電子式儲蓄國債開售，合計700億元，3年期票面利率1.63%，5年期1.70%。和以往不同的是，這一次，儲蓄國債第一次被納入個人養老金產品池，專屬額度占當期初始機動代銷額度的40%。發售首日，多家銀行網點額度迅速售罄，深圳一位投資者說，以前經常撲空，這次用個人養老金賬戶買，幾分鐘就搶到了（來源：證券時報2026年6月11日）。

大多數報道的解讀是這樣幾條：利率比同期限的個人養老金專屬存款高8到10個基點；國家信用背書，保本保息；個人養老金的產品池從四類擴成了五類，又多了一個選擇（來源：新華網2026年6月11日）。

但我覺得，這次最值得注意的，不是那8到10個基點的利差，也不是“又多一個產品”。而是這700億砸中了個人養老金制度運行四年來最頑固的那個死結：開戶熱，繳存冷。

你可能會說，這有什么？不就是貨架上多擺了一件商品嗎？

其實，不是的。

老規矩，我爭取用一篇文章幫你讀明白三件事：這個死結到底有多死；為什么1163款產品都沒解開，第1164款是國債就被搶光了；以及這件事對你賬戶里那個“0”意味著什么。

死結到底有多死？

先看幾組人社部和行業披露的數據。

2022年末，也就是個人養老金在36個城市試點的第一年，全國參與人數1954萬人，實際完成資金繳存的只有613萬人，總繳費金額142億元，人均繳存約2300元（來源：人社部數據，21世紀經濟報道2025年1月）。

2023年末，參與人數漲到近5300萬，但實際繳存人數占比降到了約22%（來源：21世紀經濟報道2025年1月）。到2024年11月末，開戶數已達7279萬戶（來源：21世紀經濟報道2025年1月）。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬把這個現象概括為“三低”：相對于開戶人數，實際繳存人數比例低，僅為22%；相對于稅優政策規定的12000元繳存上限，個人實際繳存的金額比例低，僅為25%；實際繳存額中用于投資的資金比例低，約為61%（來源：上海證券報2024年11月26日）。

翻譯成人話：每100個開了戶的人，只有22個真的往里放了錢；放了錢的人，平均也只放了上限的四分之一；放進去的錢里，還有近四成趴在賬上沒買任何東西。

一項公募基金調研顯示，70%的投資者只開戶不繳費（來源：21世紀經濟報道2025年1月）。有銀行甚至把“開戶禮”升級成了“開戶繳存禮”，用紅包抽獎促使賬戶“突破0余額”（來源：新華網2025年1月）。一個需要靠發紅包才能讓人存養老錢的制度，卡住它的顯然不是利率。

為什么1163款產品，留不住錢？

截至2026年6月10日，個人養老金產品總數已達1163款：521款專屬養老保險、320款養老基金、281款儲蓄產品、39款養老理財，以及最新上架的2款儲蓄國債（來源：國家社會保險公共服務平臺，新華社2026年6月11日）。

貨架不可謂不滿。問題出在哪？

把自己代入一個普通上班族的決策現場：這筆錢一旦存入，原則上要鎖到退休才能取。面對一筆要鎖幾十年的錢，人會本能地啟動最嚴苛的標準：絕對不能出錯。

然后他打開產品列表。基金，有波動，碰上行情不好會浮虧；理財，破凈的新聞他刷到過；保險，條款厚得像一本書；存款，安全，但利率這幾年一路往下走，他拿不準鎖定長期限是不是吃虧。招商基金的分析援引《中國個人養老金投資洞察報告》的數據：65%的投資者認為產品復雜（來源：證券時報2025年10月）。

簡單說：這是一筆只敢放進“閉眼可買”選項里的錢，而貨架上1161款產品，沒有一款敢讓人閉眼。每多一款產品，選擇成本反而更高，賬戶里的“0”就這么一年年留了下來。

這不是中國獨有的難題。行為經濟學家理查德·塞勒研究養老金計劃時發現的那個著名規律在這里同樣適用：決定參與率的，往往不是收益率，而是有沒有一個不需要思考的默認選項。美國的401k計劃把“主動加入”改成“自動加入”后，參與率大幅躍升，改變的不是產品，只是那個不用動腦子的入口。

再打兩個生活里的比方。一家菜單有兩百道菜的餐館，翻臺率反而靠三道招牌菜撐著，因為多數客人不想研究菜單；一部新手機，絕大多數人一輩子用的都是出廠默認設置，因為默認意味著不用承擔選錯的責任。

個人養老金缺的，恰恰就是那道“招牌菜”：一個零認知門檻、零選擇焦慮、錯不了的默認選項。

國債補上的是哪塊拼圖？

現在回頭看儲蓄國債的入池，你會發現它補的不是收益，是風險梯度里缺的那一格。

入池之前，產品池的風險光譜是斷的：最穩的一端是銀行存款，但它背著“利率還會不會再降”的猶豫；再往上直接跳到理財、基金、保險，每一檔都需要認知投入。國家信用直接背書、票面利率寫死、到期還本付息的品種，一款都沒有。

儲蓄國債進來后，這條光譜才算完整：國債打底，存款其次，理財居中，基金保險負責彈性。上海金融與法律研究院研究員楊海平評價，這是個人養老金產品體系擴容的重要一步（來源：證券日報，證券時報2026年6月11日）。婁飛鵬則指出，個人養老金是典型的長期資金，引入國債市場，將為國債市場注入穩定流動性（來源：新華社2026年6月11日）。

首日的搶購，驗證了這個判斷：40%的專屬額度、700億的盤子、網點迅速售罄，說明那些常年趴在賬戶里的“0”背后，壓抑的需求是真實存在的。缺的從來不是錢，是一個不用思考的去處。

至于那8到10個基點的利差，5年期1.70%對3年期1.63%，對一筆長錢來說是順帶的甜頭，不是故事的主角。

這對你的賬戶意味著什么？

如果你是那70%里“只開戶沒繳費”的人：貨架上第一次出現了一個不需要研究說明書的選項，100元起購，單一賬戶每期上限50萬元（來源：新華社2026年6月11日）。門檻被降到了“會用手機銀行就行”。

如果你已經在繳存：國債的意義是給組合一個保本的底倉，讓你在配置基金、理財時心里有底，而不是替代它們。

如果你是高收入人群：每年12000元的繳存額度對應稅收遞延優惠，過去你可能嫌產品麻煩沒用滿額度，國債把“麻煩”這個理由拿掉了。

需要說明的是，以上是對產品功能的描述，不構成任何配置建議，每個人的現金流、退休年限、風險承受能力都不同。

最后說句克制的話。國債入池解開的，是“不敢放錢”這半個結；另外半個結，12000元的年度上限夠不夠、鎖定到退休的靈活性要不要松動、中低收入人群的稅優感知怎么提升，都還沒有答案。第三支柱的考題，從“讓人開戶”換成了“讓人放心把錢留幾十年”，這次只是答對了第一題。

參考資料

1.證券時報：《儲蓄國債入池個人養老金產品再擴容》，2026年6月11日

2.新華社、新華網相關報道，2026年6月11日

3.21世紀經濟報道：《個人養老金全國推行“滿月” 286只個人養老金基金業績大比拼》，2025年1月

4.上海證券報：《相對于開戶人數，實際繳存人數比例僅22%》，2024年11月26日

5.證券時報：《個人養老金，最新業績規模來了》，2025年10月

6.新華網：《“賬戶突破0余額”存虛增》，2025年1月

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作 者 | 江敘