保羅·克魯格曼寫了一篇文章，稱“埃隆·馬斯克是人類龐氏騙局”。

諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼6月12日寫了一篇文章，稱“埃隆·馬斯克是人類龐氏騙局”。并預測其最終會崩盤，主要圍繞SpaceX IPO、指數基金被動投資和政治影響力展開。該文在發布后迅速在社交媒體上傳播，討論比較熱烈。 對于馬斯克，世人有很多不同的觀點，我只能給時間點贊，后面再看。以下是全文：昨天我經歷了一段短暫的旅程。我先乘坐了本地超級高鐵，火車穿過無聊公司挖掘的隧道。隨后，我通過神經植入裝置召喚了一輛完全自動駕駛的特斯拉機器人出租車。在途中，我閱讀了來自火星殖民地的最新消息。好吧，上述情景其實從未發生，因為這些產品根本不存在。超級高鐵尚未投入運營，無聊公司也沒有挖掘過任何商業隧道。特斯拉僅在奧斯汀運營少量自動駕駛（并非完全自動駕駛）出租車，其他城市均無服務。（谷歌的 Waymo 無人駕駛出租車已在多個主要樞紐城市運營。）號稱開創腦植入技術的 Neuralink，目前僅對少數患者進行過產品進行過測試，進展極為有限。至于火星殖民地更是子虛烏有：人類不僅從未進行過載人火星飛行，在可預見的未來也看不到任何可能性。然而在過去十年間，埃隆·馬斯克曾多次承諾，這些服務最遲在 2025 年前就能實現，甚至更早。誠然，馬斯克確實取得了一些真正的成功。特斯拉在電動汽車領域走在了前列，而星鏈不僅是一項至關重要的服務，也是一項可行的業務。然而，這些成就并不足以讓馬斯克成為世界首富。相反，他的財富歷來主要依賴于自我實現的信念——投資者相信馬斯克的天才，紛紛涌入他控制的公司股票，而這些公司價值的上升又進一步強化了他作為天才的聲譽。我們把那些因不斷吸引新投資者而看似成功、又因看似成功而不斷吸引新投資者的企業稱為龐氏騙局。而埃隆·馬斯克本質上就是一個人類版的龐氏騙局。此外，正在進行中的 SpaceX IPO 比以往任何時候都更清楚地表明，馬斯克最擅長的并非開發未來產品，而是他玩弄金融空手道的本領，以及利用內部影響力的手段——尤其是他與特朗普政府的關系。為了說明我的觀點，不妨看看馬斯克 2022 年收購推特（后更名為 X）的案例。為完成這筆交易，投資銀行向馬斯克提供了 130 億美元貸款，并計劃通過向投資者轉售來迅速剝離這些債務。但馬斯克隨后將 X 平臺改造成極右翼、親納粹的污穢之地，導致廣告商紛紛逃離，徹底摧毀了其商業模式。到 2024 年夏季，X 的估值已不到收購價的一半。若以六折價格出售這些債務，銀行將面臨巨額虧損，因此被迫長期持有推特債務，遠超預期。這促使《華爾街日報》在 2024 年 8 月發出頭條報道："埃隆·馬斯克的推特收購案已成為金融危機以來銀行最糟糕的收購交易"。但隨后兩件事拯救了銀行和馬斯克的未來信用：2024 年唐納德·特朗普當選總統，以及人工智能時代的到來。特朗普勝選后，廣告商以需要討好馬斯克和特朗普為由，開始重返 X 平臺。2025 年 3 月，馬斯克將其新成立的人工智能公司 xAI 與 X 合并，借助日益升溫的 AI 熱潮進一步推高 X 的估值，并改善其個人資產負債表。不幸的是，根據各方評價，馬斯克的 xAI 旗下 Grok 模型遠遜于 Anthropic 和 OpenAI 提供的人工智能模型，還被普遍認為既不安全又不可靠。它曾一度輸出種族主義和反猶太主義言論，自稱“梅卡希特勒”。特朗普政府官員曾推動包括五角大樓在內的政府機構使用 Grok，但收效甚微。于是，馬斯克通過將 X 并入 xAI 來挽救前者，現在又通過將 xAI 并入 SpaceX 來挽救后者——而 SpaceX 的星鏈業務確實取得了成功。如今 SpaceX 正式上市。其首次公開募股（IPO）今日在納斯達克亮相，定價對應的公司估值高達 1.77 萬億美元，而這家公司去年營收僅 187 億美元且處于虧損狀態。這種天文數字般的估值如何自圓其說？此次 IPO 的部分基礎假設是：散戶投資者會買入股票，并非因為他們對 SpaceX 的商業模式做出理性評估，而是因為他們相信自己是在購買埃隆·馬斯克天才頭腦的股份。但信徒的數量可能不足以維持這場把戲。因此，馬斯克在華爾街的盟友也在操縱游戲。一些主要股票指數，尤其是納斯達克 100 指數和富時羅素指數，最近修改了規則，以便幾乎立即接納 SpaceX。需要明確的是，一家公司的股票被納入主要股票指數會帶來巨大的經濟回報。大量股票由"指數基金"持有，這類共同基金的投資組合旨在模仿主要指數的表現。因此，當一家公司的股票被納入主要指數時，會立即產生對該股票的需求，因為指數基金必須將其納入投資組合。歷史上，主要指數通常會在公司首次公開募股（IPO）后至少等待一年，才考慮將其納入市場指標，以便股票有足夠時間"成熟"。為 SpaceX 破例修改規則表明，馬斯克再次展現了他拉攏和腐蝕關鍵機構的能力。（值得注意的是，標普 500 指數頂住了壓力，將等待一年后才納入 SpaceX。）這就引出了我的最后一個觀點。埃隆·馬斯克這個龐大的人類龐氏騙局終將崩塌。但傳統的龐氏騙局只坑害那些自愿參與的投資者，而這次支撐馬斯克騙局的資金，很大一部分將來自實際上被迫入局的普通美國人。目前約 52%的共同基金資產投向指數或指數型基金或指數型基金，超過 50%的美國家庭持有共同基金。由于馬斯克與華爾街的合謀——這種合謀因特朗普政府似乎為馬斯克撐腰而成為可能——這些散戶投資者中即使不是全部，也有相當一部分將被迫為馬斯克的瘋狂擴張注入資金。特朗普的美國里，有人該感到驚訝嗎？