日本加息，外資撤退，什么信號？

出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

日本利率回到了1%。這是1995年以來的第一次。

6月16日，日本央行宣布加息25個基點(diǎn)。同一天，日經(jīng)225指數(shù)沖上70000點(diǎn)，創(chuàng)了歷史新高。

聽起來挺熱鬧，股市一片歡騰。但另一邊，日本正在發(fā)生一些不那么熱鬧的事——外資在悄悄撤離日本債市，日企在中國一個接一個地關(guān)廠、減產(chǎn)、撤資。這兩件事放在一起看，釋放什么信號？

PART.01

日本加息了，但國內(nèi)日子并不好過

加息是為了什么？因?yàn)槲飪r在漲。

日本跟中國不一樣，糧食、能源幾乎全靠進(jìn)口。國際油價一漲，日本物價就跟著跳。日元這兩年跌得厲害，進(jìn)口的東西越來越貴。今年5月，日本政府硬著頭皮掏了720億美元去救日元，結(jié)果也沒救回來多少——匯率短暫拉升之后又跌回去了。

現(xiàn)在加完息，理論上是在壓通脹。但副作用也很明顯，房貸利率要漲，企業(yè)貸款成本高了，老百姓手里的錢更不頂用了。雖然存款利息也漲了點(diǎn)，但那點(diǎn)利息，哪趕得上物價上漲的速度？

有位在東京生活的中國人在接受NHK采訪時說了一句話，聽著挺扎心：“以前覺得日本東西便宜，現(xiàn)在覺得快買不起了?！?/p>

這不只是他的感受。日本實(shí)際工資已經(jīng)連續(xù)好幾年跑不贏通脹，也就是說，賬面上工資數(shù)字在漲，但真正能買到的東西在變少。

再說一個更讓人看不懂的操作。

日本這次加息，有一個很矛盾的地方——一邊加息，一邊宣布繼續(xù)大量買國債，每個月2萬億日元。

為什么？因?yàn)槿毡菊返膫嗔?，是GDP的兩倍多。如果長期利率跟著加息一起往上沖，日本政府光還利息就能還到破產(chǎn)。

所以加息是做給外面看的，告訴大家“我在管通脹”，但真正的目的是把長期利率死死摁住，不能讓國債崩了。

然而外資也不傻。

今年4月，海外投資者賣出的日本超長期國債比買入的還多。這可是2024年以來的頭一回。為什么？沒人敢把錢鎖進(jìn)30年、40年的日本國債里。通脹還在漲，日元還在晃，政府欠一屁股債，誰敢賭三四十年后的日本？

以前的日本債市，是央行說了算?，F(xiàn)在不一樣了，市場開始自己定價，開始要“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”了。這比加息25個基點(diǎn)，可能更值得關(guān)注。

PART.02

日企在關(guān)門、撤資，離我們很近

說完日本國內(nèi)，再說我們身邊正在發(fā)生的事。

2026年4月，本田在中國銷量幾乎腰斬，廣汽本田跌幅甚至超過了70%。本田宣布關(guān)掉廣州黃埔工廠（6月就停產(chǎn)了），東風(fēng)本田武漢一座工廠也計(jì)劃2027年關(guān)掉。加起來要砍掉40%的在華產(chǎn)能，從120萬輛砍到72萬輛。

5月，全球電機(jī)巨頭尼得科宣布，跟廣汽的合資公司不干了，開始撤資。社長很無奈地說：“中國的電動車驅(qū)動市場已經(jīng)殺成紅海了，沒法玩?！?/p>

再往前倒——佳能關(guān)了中山工廠，上千員工拿了“N+1”甚至更高的賠償走人。養(yǎng)樂多停了廣州第一條生產(chǎn)線，就是那個小紅瓶的乳酸菌飲料。就連王子制紙也在賣資產(chǎn)。

這些已經(jīng)不是一家兩家的問題了，而是一個趨勢。

第一個原因，中國國內(nèi)的成本不便宜了。珠三角、長三角的人工、環(huán)保、合規(guī)成本都漲上來了，跟越南、泰國比已經(jīng)沒有優(yōu)勢。佳能把工廠搬到東南亞，對他們來說，是理性選擇。

第二個原因，中國本土供應(yīng)鏈太猛。比亞迪、寧德時代、華為，在電動車和智能化領(lǐng)域已經(jīng)形成了規(guī)模和價格的雙重壁壘。日企那套“總部說了算、層層審批”的搞法，在中國根本跟不上節(jié)奏。

舉個例子，你想在車機(jī)上改個小功能、接個微信生態(tài)，得寫幾十頁報(bào)告發(fā)回日本總部批，半年一年過去了。中國同行呢？幾周就迭代完了。這個速度差，在今天的中國市場是致命的。

第三個原因，中國消費(fèi)者變了。以前日系車省油、皮實(shí)、保值，有光環(huán)。現(xiàn)在國產(chǎn)電動車不燒油、配置高、價格還便宜。就連筆者身邊好幾個朋友換車，直接看比亞迪、蔚來、理想、小米等，有些人連4S店都不進(jìn)，光在手機(jī)上就能下訂單了。

不光是車。佳能相機(jī)、養(yǎng)樂多、優(yōu)衣庫——日系品牌在中國消費(fèi)者心里的那個“高級感”，正在慢慢褪色。

那這事兒跟普通人有什么關(guān)系？

對于打工“牛馬”來說，關(guān)廠潮會波及整車廠到供應(yīng)商一整條鏈上的工人。說到底，以后能留在中國的日企，要么技術(shù)讓人追不上，要么真正扎下了根，靠廉價勞動力和品牌老本吃飯的日子，到頭了。

那日企是全面跑路嗎？也不全是。

他們撤的是“低端”——組裝、勞動密集、沒技術(shù)門檻的產(chǎn)能，往東南亞搬。

但高端的東西，比如醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)自動化精密零件，還在往中國投。

這說明了一件事：低端制造業(yè)越來越難活，有技術(shù)含量的才穩(wěn)得住。

最后再說一句實(shí)話，對我們普通人來說——買日系車，短期可能撿到便宜，但長遠(yuǎn)選擇會變少。