100個選基指標｜利潤總額，真正衡量基金經(jīng)理賺錢能力的指標

100個選基指標丨自然年度收益率，最簡單，也最重要（第一期）

100個選基指標丨區(qū)間收益率，評價主動基金經(jīng)理的真實投資能力（第二期）

100個選基指標｜年化收益率，“抄底”“逃頂”的輔助指標(第三期)

我們繼續(xù)和大家聊聊100個選基指標，以及筆者在實戰(zhàn)中的運用。

今天要聊的第四個指標——利潤總額

過去幾期我們聊了自然年度收益率、區(qū)間收益率和年化收益率。

不過基毛哥認為，今天要聊的利潤總額才是最重要的指標。

1、什么是利潤總額？

在年報和半年報中，公募的各只基金會像上市公司一樣公布自己的財務報表。

與上市公司的財務報表相比，基金財報更加聚焦于投資相關活動，核心是體現(xiàn)在過去一段時間內賺了多少錢，這些錢來自哪里（利息/交易/估值波動），又消耗在了哪些費用上。

因此，財務報表主要分別為收入類科目和費用類科目。

利潤總額=利息收入+投資收益+公允價值變動收益+其他收入–各項費用。

二、為何利潤總額重要？

大家知道，基民投資基金的收益=基金經(jīng)理的投資能力+基民的投資能力。

直白點說就是，基民想賺錢，既要基金經(jīng)理能夠賺到錢，也要基民能夠賺到錢。

聽到這里大家可能有點懵逼，基金經(jīng)理賺到錢，基民不就應該能夠賺到錢嗎？

還真不是！

給大家舉一個例子，我們之前跟大家科普過一個叫“凈值陷阱”的概念，這也是我們原創(chuàng)的概念，就是說基金經(jīng)理的收益率非常漂亮，但基民卻在虧損。

魔幻！有基金近6年漲幅263%卻虧了20億元

什么叫“凈值陷阱”？陸彬年化收益率16%背后，最大回撤64%，虧損38億！

假設一只基金原本規(guī)模是1億元，凈值是1，凈值暴力上漲到了2，規(guī)模漲到2億元。

此時場外投資者眼熱瘋狂買入10億元，此時基金規(guī)模是2億元加上涌入10億元，合計12億元。

不幸市場開始回調，基金凈值回調到1.5，對應的基金規(guī)模從12億元虧到了9億元。

對應的就是，原先的投資者盈利從1億元回撤到了5000萬元，頂部涌入的投資者10億元，虧了2.5億元。

但此時對應的基金收益率卻依舊漂亮，依然高達+50%。

這就是“凈值陷阱”的底層邏輯。

值得一提的是，這其實是普遍存在的現(xiàn)象。

在普通股票型基金中，2019年運作至今的基金有266只，平均收益率是169%。

單只產(chǎn)品來看，有196只凈值翻倍，占比高達73%；77只凈值翻了兩倍，占比28%；值得一提的是，僅只有1只虧損，占比不到7%。

在偏股混合型基金中，2019年運作至今的基金有541只，平均收益率是139%。

單只產(chǎn)品看，有351只基金翻倍，占比高達64%；僅7只基金虧損，占比1.3%。

大家看看自己的賬戶，再看看上面的數(shù)據(jù)，有沒有感覺到一絲尷尬？

不用尷尬，因為大多數(shù)基民沒能把基金經(jīng)理創(chuàng)造的利潤揣進口袋里面。

據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，在2019年運營至今的266只普通股票型基金中，利潤總額為負，也就是虧錢的基金有46只，上文提到收益率負的基金只有1只。

另外，同期普通股票型基金合計盈利1947億元，2019年年初普通股票型基金的規(guī)模是1939億元。

簡單粗暴的計算，收益率大概1947/1939≈100%，相較于169%平均收益率還差得約70%。

可以理解成，這70%就是基民瞎比操作造成的損耗。

三、基民不賺錢的原因是什么？

基金賺錢，基民不賺錢，這事怪普通基民，但也不能全怪基民。

基毛哥覺得三重原因共同造成：

1、基民確實缺失投資能力。

很多基民幻想著一夜暴富，特別喜歡頻繁交易，但又缺乏專業(yè)交易能力，這為組合提供了不少負收益。（PS：這一點基毛哥覺得是主因）

2、基金公司吃相難看高位營銷。

2020年至今的這一輪行情，基民虧損嚴重的原因，很大一部分在于部分基金公司借助牛市情緒引導投資者高位入場。這么做基金公司固然能夠賺得盆滿缽滿，但也往往害人害己。

公募基金是普惠金融的代表，基金公司又作為專業(yè)的投資機構和金融服務機構，理應承擔起來社會責任。

3、基金經(jīng)理投資風格激進。

一些基金經(jīng)理喜歡押注某一熱門行業(yè)，以博取出色的業(yè)績，但波動較大凈值曲線很容易激發(fā)基民的賭性，讓他們頻發(fā)交易加劇虧損。

四、如何找到數(shù)據(jù)？

我們整理了股票型基金和偏股混合型基金2019-2025年的利潤數(shù)據(jù)。

從數(shù)據(jù)來看，決定基金賺錢有三大因素：

1、規(guī)模。規(guī)模越大，自然在同等盈利幅度下賺錢更多。

2、行業(yè)。新能源、消費成為關鍵詞，站在風口上自然更容易賺到錢。

3、策略。賺錢能力強的基金，普遍出自權益大廠，參與管理的基金經(jīng)理策略穩(wěn)定。

那么問題來了，決定基金虧損因素又有哪些？從數(shù)據(jù)來看可能來自以下幾點：

1、行業(yè)

盈虧同源，押對行業(yè)能夠帶來豐厚利潤，而押錯行業(yè)同樣能夠帶來巨額虧損，醫(yī)療和消費主題基金由于過去幾年糟糕表現(xiàn)，成為虧錢的重災區(qū)。

2、規(guī)模

從區(qū)間增長率來看，虧損排名靠前的基金竟然也有不少翻倍，其中甚至有翻兩倍的基金，這些基金很大程度上是因為在2020年和2021年有大批資金涌入。

不少基金在2020年的利潤突然爆發(fā)數(shù)十倍，這除了市場因素之外還有規(guī)模增長帶來的影響。但由于2020年處于市場高點，涌入的資金虧損嚴重。

3、成立時間

行業(yè)有句老話，“基金好發(fā)不好做”，在2020年和2021年成立的基金不少虧損慘重，這也是資金高位涌入的體現(xiàn)。

4、投資策略

正如上文所說，部分基金經(jīng)理投資策略基金，凈值波動大，這就很容易帶動基民進行短線交易。

五、數(shù)據(jù)優(yōu)化篩選

那么我們如何篩選出真正適合基民投資的基金？

第一步、找到基金經(jīng)理賺錢能力強的基金，2019-2025年區(qū)間收益率大于100%、利潤總額大于0。

第二步、篩選掉規(guī)模小于2億元的迷你基金。

第三步、用sortino比率進行排序（PS：基民喜歡波動，但波動他們來講是致命了，sortino比率低的基金往往持續(xù)向上，不給基民短線操作的空間）

第四步、從基金經(jīng)理角度進行精選。

最終結果來看，這些基金的表現(xiàn)相當不錯了。不僅僅自身收益率高，而且也為基民創(chuàng)造了非常豐厚的收益。