美國,加利福尼亞州
全球股市上演“黑色星期二”，全球多數主要股票市場出現了大幅下跌的走勢。其中，韓國綜合指數下跌9.99%，美股納斯達克指數下跌超過2%，A股和港股市場跌幅均超過1%。
在韓國綜合指數下跌9.99%的背后，與存儲雙巨頭大幅下跌有關。其中，SK海力士和三星電子跌幅均超過12%。此外，在全球股票市場中，與存儲芯片相關的巨頭也出現了不同幅度的跌幅。例如，美光科技下跌13.18%、鎧俠下跌超過15%、軟銀下跌超過10%等。
全球存儲芯片股價大幅下跌，或與幾方面因素有關。
從主要原因分析，與前期全球存儲芯片股價大幅上漲的因素有關，大幅上漲之后市場存在獲利回吐的壓力，市場資金趁機拋售，引發(fā)全球存儲芯片股票價格大幅下跌。
從直接原因分析，全球科技巨頭，特別是全球云廠商巨頭在資本開支上，開始發(fā)生分歧。包括微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等巨頭，本身屬于現金奶牛的企業(yè)，但面對每年巨額的資本開支，似乎也感受到強烈的資金壓力。
例如，在2026年，包括微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等科技巨頭的資本開支接近8000億美元。市場預計，幾大巨頭在資本開支上，資本開支規(guī)模將會在1萬億美元以上。從幾大巨頭的資本開支來看，單一公司的全年資本開支在千億美元以上，有的接近2000億美元。
從今年以來，以存儲芯片、NAND Flash為代表的成本價格水漲船高，部分產品的成本累計漲幅超過200%。在成本大幅增加的背景下，漲價效應開始加速往其他硬件、應用端傳導，部分具有價格話語權的產品開始采取漲價的策略。
根據公開數據顯示，在全球AI硬件產業(yè)鏈的利潤圖中，美國拿走了接近50%的利潤。韓國拿走接近35%的利潤，其余利潤由其他經濟體分享。在全球AI硬件產業(yè)鏈中，美國和韓國拿走了85%左右的利潤。
但是，從具體情況分析，在全球主要的資本開支中，幾大云廠商巨頭基本上集中在美國本土。即使如此，美國也只能夠拿走接近50%的利潤，韓國更像在AI時代下處于“躺著賺錢”的狀態(tài)。
就目前而言，在全球AI產業(yè)鏈中，有兩大賺錢業(yè)務，一個是GPU，另一個是HBM。其中，在HBM中，全球存儲三巨頭具備了HBM量產的能力。在存儲三巨頭中，韓國占了兩家巨頭，美國占了一家。長鑫科技在全球DRAM領域中，處于全球第四名的位置，但在HBM的量產能力上，卻與全球存儲三巨頭存在一定的差距。
一旦全球云廠商巨頭在資本開支的增速上有所放緩，AI產業(yè)的發(fā)展速度有所放慢，那么將會直接影響著GPU和HBM的量產需求，對存儲三巨頭的沖擊也是不可低估的。在市場看來，市場可能擔心全球云廠商巨頭持續(xù)增長的資本開支不可持續(xù)，或存在提前放緩資本開支增速的預期，這一不確定預期成為了全球AI股票大幅下跌的導火索。
全球股市上演“黑色星期二”行情，主要下跌對象是全球主要AI股票、科技股票。然而，從全球科技股大跌的主要原因來看，來自前期漲幅過大，市場存在獲利回吐的壓力。前期漲了數倍，如今市場回調10%至20%的空間，也屬于正常回調的狀態(tài)。什么時候，全球科技股從高位下跌超過20%，并且步入技術性熊市，那么需要引起市場的警惕了。
過去一年多的時間里，A股市場的牛市基本上由科技股作為主導。一旦全球AI資本開支出現實質性放緩的跡象，美聯儲下半年加息預期顯著升溫，那么可能會成為全球科技股跌入熊市的導火索，全球市場的投資風格可能會存在轉變的預期。
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