暫停跨境TRS新增，影響有多大？但斌、月風(fēng)等跨境美股投資迎來(lái)考驗(yàn)

據(jù)上海證券報(bào)， 多家私募昨晚陸續(xù)收到合作券商的通知，監(jiān)管要求暫停管理人跨境TRS（總收益互換）規(guī)模新增。

所謂 跨境TRS，就是私募可以通過(guò)這一工具在不直接持有境外資產(chǎn)（本金不出境）的前提下，通過(guò)與對(duì)手券商簽訂收益互換協(xié)議，獲得該資產(chǎn)的收益（或虧損）。

比如大家最為熟悉的東方港灣，但斌喜歡投資美股，他投資美股不是直接持有谷歌、英偉達(dá)這些美股資產(chǎn)，而是通過(guò)與券商簽訂收益互換，獲取英偉達(dá)、谷歌等組合自查的收益。

今年全球科技股市集體大牛行情，尤其韓國(guó)股市的存儲(chǔ)雙雄——三星電子、海力士以及美股半導(dǎo)體、光通信等集體大牛市。

其中，美光24年只有85美元，如今超過(guò)1000美元，2年時(shí)間漲幅超11倍；閃迪則更猛，去年漲6倍，今年漲7倍，兩年時(shí)間漲了50多倍。

此外，美股還有大把的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：英偉達(dá)、谷歌、英特爾、康寧、AMD、博通、戴爾，甚至費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、比特幣等虛擬貨幣或概念股。

知名網(wǎng)紅私募月風(fēng)正是憑借投資虛擬幣而虧損慘重，一度跌到3毛基；但同時(shí)，月風(fēng)也憑借存儲(chǔ)、半導(dǎo)體龍頭殺入大眾視野，實(shí)現(xiàn)3毛基到2元基金的巨大跨越，從賭徒到股神，月風(fēng)無(wú)疑證明了自己。

在凈值上岸的那周，有財(cái)經(jīng)博主粉絲爆料，月風(fēng)這一個(gè)月重倉(cāng)的是英特爾、費(fèi)城半導(dǎo)體3倍指數(shù)還有美股存儲(chǔ)公司，比如美光、閃迪。該爆料的同學(xué)買(mǎi)了他的基金產(chǎn)品。

截至最新數(shù)據(jù)，月風(fēng)旗下私募最新凈值2.15，今年漲幅257%，5月8日那周收益更是狂漲45%，最近兩周每周漲幅都有20%以上。當(dāng)然，擁擠賽道，漲的快，跌的也急，6月5日那周單周暴跌23.6%。

其實(shí)，自5月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)收緊跨境券商對(duì)港美股投資就能大致推算，本次收緊 跨境TRS規(guī)模新增是必然，未來(lái)收緊跨境TRS存量同樣也是趨勢(shì)。據(jù)財(cái)聯(lián)社，多位券商衍生品業(yè)務(wù)人士反饋，從目前窗口指導(dǎo)的理解看，更接近于股票類(lèi)跨境TRS不再新增開(kāi)倉(cāng)，存量合約到期后逐步壓降。

監(jiān)管此行目的，金石雜談?wù)J為原因有三：一是鼓勵(lì)資金回流，做大做強(qiáng)A股，走出A股慢牛、長(zhǎng)牛行情；

二是，本次暫停新增是對(duì)違規(guī)跨境配置渠道的規(guī)范化整治，屬于整體跨境金融風(fēng)險(xiǎn)治理的延續(xù)；

三是，在美股、韓股等股市瘋狂上漲、賽道擁擠之際，一定程度上可以規(guī)避海外市場(chǎng)突然坍塌帶來(lái)的踩踏風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)可以降低券商及海外子公司風(fēng)險(xiǎn)敞口，降低券商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

就在近期，金石雜談曾報(bào)道，國(guó)盛證券一季度營(yíng)收大幅下滑近30%至2.96億，去年同期超4億，重述前更是高達(dá)6億；凈利潤(rùn)下滑更為嚴(yán)重，驟降97.91%，一個(gè)季度只實(shí)現(xiàn)147萬(wàn)的利潤(rùn)。

原因就是，國(guó)盛的股票倉(cāng)位中梭哈投資在美股上市的HTT，即知名的金融科技企業(yè)趣店，極大了放大了國(guó)盛的風(fēng)險(xiǎn)敞口，帶來(lái)巨大的投資損失。

最后， 跨境TRS（總收益互換）規(guī)模新增被叫停，后續(xù)的存量到期還能否續(xù)作。一旦后續(xù)不能續(xù)作或新增開(kāi)倉(cāng)，相關(guān)策略的容量和持續(xù)性會(huì)受到約束。影響最大的就是東方港灣、嘉越月風(fēng)這類(lèi)大筆資金配置海外的知名私募。

至于高瓴資本、景林投資等美元基金是否會(huì)受到影響？知名百億私募人士對(duì)金石雜談表示，“跨境TRS新增被叫停，影響大的是人民幣私募基金投資海外的私募，如果本身就是美元基金，是不需要用到跨境TRS的”。