中國5天新增一家獨角獸，義烏人均收入超一線城市 | 財經日日評

新一輪國資國企改革全面啟動

6月24日消息，歷經國企改革三年行動（2020—2022）、國企改革深化提升行動（2023—2025）取得階段性成效，我國新一輪國資國企改革（2026—2029）已全面啟動。全國進一步深化國資國企改革動員部署視頻會議周二在北京召開，會議強調，突出戰略使命，聚焦主責主業，堅定不移深化國資國企改革，做強做優做大國有企業和國有資本，持續增強核心功能、提升核心競爭力，更好發揮國有經濟主導作用。

《關于進一步深化國資國企改革的方案（2026—2029年）》已于今年5月下發至地方國資系統和央企。國資委黨委日前發表署名文章指出，以推進新一輪國資國企改革為抓手，在更高起點上向改革要動力、要活力，加快解決制約企業發展的共性問題、瓶頸問題、深層次問題，為高質量發展保駕護航。（第一財經）

｜點評｜國資國企在中國經濟中占據重要地位，新一輪改革方案對國資國企的經營提出了更高要求。前兩輪改革聚焦于建立現代化公司治理、市場化招聘、向戰略性新興產業拓展等方面，已取得顯著成效。本輪改革則要求國企聚焦主業，嚴控無關的多元化擴張，充分發揮核心競爭優勢，繼續深化市場化經營機制改革，積極布局國家戰略性新興產業。

國資國企既要承擔國家安全、公共福利等職能，又要以市場為導向，注重價值創造。如何在提升利潤的同時，有效滿足國家戰略需求，是國資國企面臨的新挑戰。

義烏人均可支配收入超過一線城市

6月24日消息，據公開數據，2025年，中國城鎮居民人均可支配收入前十的縣域分別是義烏、玉環、江陰、昆山、諸暨、常熟、張家港、太倉、瑞安、樂清。其中，前8位均超過了9萬元，義烏超過了10萬元。數據顯示，2025年城鎮常住居民人均可支配收入為101816元，首次突破10萬元大關。義烏城鎮居民人均可支配收入已經超過四大一線城市。

義烏是全球最大的小商品集散中心。2025年全年，義烏實現進出口總額8364.87億元，比上年增長25.1%。全市實現出口額7306.88億元，增長24.1%。義烏之后，地處浙東南地區的玉環去年城鎮常住居民人均可支配收入96237元，在縣域中位居第二。該市擁有汽摩配、閥門水暖、家具、眼鏡配件、藥械包裝、機床六大特色產業集群。（第一財經）

｜點評｜國內經濟實力排名前十的縣域，均已形成高度專業化的產業集群，為當地居民帶來了可觀的收入。義烏模式是典型的貿易驅動型路徑，作為全球小商品集散地，義烏通過降低各環節交易成本，提供極具性價比的一站式采購方案。其余縣域則多數聚焦于制造業，一個村鎮就能在某個細分領域做到全球領先，從而形成產業集群。

不過，經濟實力較強的縣域仍是少數，大多數縣域與大城市相比仍有差距。從全國層面看，由超大城市帶動，輻射周邊縣域節點，構建都市圈，已經成為中國城市化發展的主要方向。

中國每5天新增一家全球獨角獸

6月25日，胡潤研究院發布《2026全球獨角獸榜》。本次榜單覆蓋全球52個國家、299座城市，共計1603家企業上榜，較去年增長5.3%；全球獨角獸總價值達54萬億元人民幣，同比大幅增長43%，價值增速顯著高于數量增速。中國以381家獨角獸企業位居全球第二，較去年增加38家。中國新晉獨角獸80家，平均每五天新增1家，這一速度遠超去年（去年平均每10天新增1家）。

胡潤集團董事長兼首席調研官胡潤表示，全球獨角獸總價值的飆升幾乎完全由人工智能熱潮推動，“這種價值向頭部高度集中的現象前所未有，反映出投資者堅信人工智能領域將誕生少數極具價值的公司”。（21財經網）

｜點評｜今年新增獨角獸企業高度集中于AI領域，與往年多行業分散的格局形成鮮明對比，AI行業“贏家通吃”的特征愈加明顯。中國AI產業鏈蓬勃發展，無論是上游芯片制造還是下游AI應用，均有獨角獸企業涌現，中國企業正在全球高新行業中扮演著越來越重要的角色。

AI企業的估值膨脹在獨角獸企業中同樣突出，這些企業在一級市場已獲得較高估值，未來上市后，二級市場是否愿意為其超高估值買單，正成為一個愈發棘手的問題。SpaceX的估值已引發廣泛爭議，而那些號召力遠不及SpaceX的獨角獸企業，又該如何應對后續的市場考驗，仍是一道待解的難題。

美光第三財季凈利潤增長近14倍

6月25日，存儲芯片龍頭美光科技發布截至5月31日的公司2026財年第三財季（自然年2026年3月—5月），營業收入同比增長約346%至414.6億美元，較分析師預期高約16%，凈利潤282億美元，較一年前的19億美元增長將近14倍，較預期高40億美元高16.5%。第三財季調整后毛利率達84.9%，為一年前的兩倍多。

按照業務劃分，第三財季，美光DRAM業務收入同比增長超三倍；NAND閃存收入同比增長超兩倍；數據中心業務收入再創歷史新高；高帶寬存儲器（HBM）收入連續第二個季度突破10億美元。美光預計第四財季調整后營收490億至510億美元，意味著本財季營收將再創新高，且指引區間中值500億美元較分析師預期高15.6%；預計調整后EPS為30至32美元，指引中值31美元較市場預期高22%。（華爾街見聞）

｜點評｜無論是當期業績還是業績指引，美光都拿出了一份無可挑剔的財報。在AI需求的強勁拉動下，美光存儲芯片遭到客戶搶購。短期內美光產能提升緩慢，產品出貨量僅小幅增長，但憑借強勢的議價權，美光大幅上調產品價格，成為業績強勁增長的核心驅動力。美光雖然在技術上略遜于三星和SK海力士，但作為美國本土存儲巨頭，供貨穩定性是其獨特優勢。美國芯片企業更傾向于優先與美光簽訂長期協議，這為其未來業績提供了有力保障。

得益于目前AI持續強勁的需求，傳統的存儲行業周期已被徹底打破，具有約束力的長協也為未來需求回落提供了一定緩沖。不過，目前存儲巨頭普遍在擴張產能，當AI需求增長的臨界點到來時，供需再平衡勢必會削弱存儲巨頭的議價權。

黃仁勛：智能體時代正式到來

6月25日消息，在英偉達年度股東大會上，CEO黃仁勛描繪了一幅雄心勃勃的AI基礎設施擴張藍圖。他宣告，智能體（agent）時代正式到來，并將這一輪計算范式轉變定性為60年來規模最大的行業重置。黃仁勛此次股東大會上最具突破性的表述，來自對Vera Rubin平臺的定位——他稱其為英偉達公司歷史上“最重要的產品發布之一”，并將Vera CPU定義為打開全新市場的戰略入口。

黃仁勛以“五層蛋糕”結構描述AI產業生態，從底層到頂層依次為：能源、芯片與系統、基礎設施、模型、應用。這一框架意味著英偉達的業務覆蓋范圍遠不止芯片本身，而是貫穿整個AI生產鏈條。黃仁勛強調，客戶購買英偉達系統并非在購買計算工具，而是在建設能夠直接創收的AI工廠。（華爾街見聞）

｜點評｜AI需求為英偉達業績帶來了爆發式增長。黃仁勛在股東大會上盛贊AI行業前景，不免帶有自我宣傳的色彩。商業化變現進程緩慢，始終是AI行業面臨的重大挑戰。黃仁勛在演講中將企業盈利增長與AI智能體的應用直接掛鉤，試圖傳遞出AI智能體已具備生產力屬性的判斷。許多企業確實在積極擁抱AI，但在提升工作效率的另一方面，AI智能體所帶來的高昂算力賬單，促使企業重新審視AI使用成本。

英偉達的Vera Rubin平臺高度適配AI智能體的運行方式，Blackwell平臺則在AI大模型推理方面見長。不過，技術之外，AI芯片的部署同樣繞不開成本核算的考量。

現代汽車工人抗議車間引入人形機器人

6月25日消息，韓國現代汽車公司的工人投票決定罷工，以抗議工廠車間引入人形機器人。此前，現代汽車宣布在美國工廠部署其子公司波士頓動力公司開發的人形機器人Atlas。韓國金屬工人聯合會現代汽車分會周三表示，其近4萬名成員中有87%的人支持采取抗議行動。

除了阻止人形機器人進入車間外，工會還要求現代汽車發放相當于其凈利潤30%的績效獎金，相當于向每個工人發放約4200萬韓元（18.4萬元人民幣），并將退休年齡從60歲提高到65歲，且每月提高基本工資。受美國關稅、供應鏈成本上升以及電動汽車需求放緩的影響，現代汽車的盈利能力面臨壓力。財報顯示，該公司第一季度凈利潤下降23.6%至2.6萬億韓元。（財聯社）

｜點評｜ 現代汽車計劃進軍人形機器人領域，自家工廠是測試機器人的理想場所。一旦人形機器人技術趨于成熟，制造成本與維護費用得到有效控制，逐步替代人類工人只是時間問題。同為韓國企業，三星和SK海力士今年向員工發放了大額獎金，這讓其他行業的員工頗感不滿。如今現代又計劃部署機器人搶占工作崗位，直接成為本輪工人罷工的導火索。

不過，三星和SK海力士的大額獎金是建立在盈利大幅增長的基礎上，現代目前正處在新能源車轉型的盈利收縮階段。即便發起罷工，員工的訴求也很難得到完全滿足。蒸汽機在推廣初期也曾遭遇工人的廣泛抵制，但生產力進步的浪潮從未因此停歇。

多家銀行停辦代理貴金屬業務

6月24日，工商銀行發布公告稱，將于一個月后停辦代理上金所個人貴金屬競價交易業務。此前，已有郵儲銀行、平安銀行等宣布停辦相關業務。中國銀行、廣發銀行、華夏銀行進一步上調代理上金所個人延期業務保證金比例。而回顧6月以來，已有多家國有大行、股份行調整這項業務的保證金比例，目前最高已上調至140%。更早之前的2月，農業銀行、工商銀行等大行已將相關合約保證金比例上調至100%。

面對金價走弱，近期國際大行紛紛下調目標價預期。其中，高盛將2026年年底黃金目標價大幅下調500美元至4900美元/盎司。高盛還警告稱，若美聯儲年內啟動加息，年底金價可能跌至4400美元/盎司。（第一財經）

｜點評｜ 面向個人投資者的高風險、高杠桿場外衍生品交易，正在逐步從銀行渠道退場。銀行在開展個人貴金屬交易業務時，實質上是與客戶價格對賭，再根據客戶頭寸在期貨交易所展開風險對沖。若客戶發生爆倉甚至穿倉且無力承擔虧損，損失將由銀行自行承擔。年初以來，黃金、白銀期貨價格波動加劇，個人投資者虧損風險加大，促使銀行部門強化風控措施。

自中國銀行“原油寶”事件后，銀行對期貨掛鉤產品趨于謹慎，監管層對相關業務的合規要求也愈發嚴格，因此有銀行選擇直接暫停業務的開展。有期貨交易需求的客戶，將逐步回歸正規期貨市場。

周四兩市震蕩走強滬指漲0.23%

6月25日，市場早盤沖高回落后，再度震蕩拉升。黃白線分化明顯，權重股走勢較強。量能明顯放大，滬深兩市成交額3.59萬億，較上一個交易日放量3100億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超4200只個股下跌。從板塊來看，存儲芯片概念爆發，超級電容概念走強，先進封裝概念表現活躍，CPO概念震蕩上揚，大金融板塊反復活躍。下跌方面，貴金屬概念集體調整，油氣股下挫，教育板塊領跌，IT服務、軟件開發板塊走弱。

截至收盤，滬指報4120.28點，漲0.23%，成交額為16190億元；深成指報16344.08點，漲1.82%，成交額為19753億元；創指報4371.99點，漲2.84%，成交額為9831億元。（新浪財經）

｜點評｜AI產業鏈與“老登股”仍在爭奪市場話語權，而在聚光燈之外，微盤股持續回落。美光財報全面超預期，韓國市場大跌后周四強勢反彈，A股更多呈現出的是內部博弈格局，AI產業鏈反復震蕩。作為“老登股”的領頭羊，券商板塊持續領漲，白酒等消費板塊午前跟漲，重現“券商搭臺，消費唱戲”的傳統戲碼。待AI產業鏈走強后，券商和消費板塊回撤幅度也相對有限。

AI行業擁有較強的業績增長預期，而傳統價值股經歷漫長調整后，留守資金對價值回歸的信心較為堅定。與此同時，一批知名度較低、行業景氣度偏弱的個股，仍在資金虹吸效應下持續調整。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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