大庸古城更名奇幻大庸城卷土重來，曾經(jīng)的“空城”勝算幾何？

近日，張家界旅游集團(tuán)發(fā)布公告稱，旗下大庸古城項(xiàng)目已與合資公司“張家界芒果文旅”簽署運(yùn)營協(xié)議，計(jì)劃于2026年7月10日正式迎客。

這座曾經(jīng)耗資24億元、四年虧損超10億元的人造古城，將以“奇幻大庸城”的新名字重新開門迎客。它曾是張家界單體投資最大的城市旅游文化項(xiàng)目，承載過“每年?duì)I收近5億元、凈利潤近2億元”的宏大設(shè)想。也經(jīng)歷過開業(yè)四年累計(jì)虧損超10億元、唯一盈利項(xiàng)目是停車場(chǎng)的尷尬。

去年6月，央視《焦點(diǎn)訪談》以《人造古城 何成“空城”》為題對(duì)其進(jìn)行了專題報(bào)道。張家界旅游集團(tuán)股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)張堅(jiān)持在接受采訪時(shí)坦言：“跟風(fēng)了，跟全國古城古鎮(zhèn)熱的風(fēng)了”，“確實(shí)有一定的決策失誤”。

從“明星項(xiàng)目”到“央視反面教材”，再到如今的“青春復(fù)業(yè)”，大庸古城的命運(yùn)起伏，幾乎濃縮了近十年中國文旅行業(yè)所有值得反思的問題。當(dāng)湖南廣電系的芒果IP注入這座曾經(jīng)的空城，它能真正逆風(fēng)翻盤嗎？

一、一座古城如何拖垮一家上市公司

復(fù)盤大庸古城的失敗，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)為“生不逢時(shí)”。

項(xiàng)目2016年破土動(dòng)工，2021年6月試運(yùn)營。彼時(shí)全國人造古城、古鎮(zhèn)項(xiàng)目正處于巔峰，各地蜂擁而上，同質(zhì)化嚴(yán)重。張堅(jiān)持的反思一針見血：“看人家古城古鎮(zhèn)搞得好，總認(rèn)為自己造一個(gè)出來，我也可能運(yùn)營得好，當(dāng)時(shí)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判還是有一定的主觀性”。

張家界市文旅廣體局局長(zhǎng)歐兵波說得更直白：“當(dāng)時(shí)考慮到這應(yīng)該是個(gè)特別能賺錢的項(xiàng)目，肥水不流外人田，就國企來做了”。

這種“跟風(fēng)+國企主導(dǎo)”的模式，埋下了隱患。

業(yè)態(tài)單一是最直接的問題。古城建成后，除了兩個(gè)沉浸式文化體驗(yàn)項(xiàng)目，其余大都是商業(yè)街區(qū)和客棧酒店。游客來了，發(fā)現(xiàn)不過是一條仿古商業(yè)街，沒有不可替代的體驗(yàn)。2024年上半年，大庸古城購票人數(shù)僅0.23萬人，同比暴跌81.89%。日均購票人數(shù)不足20人。

虧損像滾雪球一樣擴(kuò)大。2021年虧損0.84億元，2022年1.51億元，2023年2.49億元，2024年5.96億元。四年累計(jì)虧損超過10億元。

更嚴(yán)重的是，這座古城拖垮了母公司。2020年至2024年，張家界旅游集團(tuán)歸母凈利潤累計(jì)虧損13.08億元。2025年4月，公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，變更為“ST張家界”。2025年11月，法院裁定受理張家界的重整申請(qǐng)。

一座人造古城，幾乎讓“山水旅游第一股”走到破產(chǎn)邊緣。

二、芒果入局，新故事能講通嗎

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2025年。

湖南廣電系成為重整的關(guān)鍵力量。電廣傳媒、芒果超媒等8家公司受讓合計(jì)3.25億股，總對(duì)價(jià)12.87億元。隨后，張家界、電廣傳媒、芒果超媒共同成立張家界芒果文旅有限公司，負(fù)責(zé)大庸古城的提質(zhì)改造與運(yùn)營。

2026年一季度，ST張家界因重整收益確認(rèn)超過3.26億元，凈利潤達(dá)3.06億元，同比暴增1079.33%。2026年5月18日，公司正式“摘帽”，股票簡(jiǎn)稱由“ST張家界”恢復(fù)為“張家界”。

資本層面的翻身已經(jīng)完成。真正的考驗(yàn)在于：奇幻大庸城能否在運(yùn)營層面也翻身。

新項(xiàng)目的定位清晰且激進(jìn)——“Z世代的情感療愈之所，中國年輕人新的向往之地”。具體打法有三條。

第一是芒果IP的線下落地。復(fù)業(yè)后將推出“好六街”潮流街區(qū)，《你好，星期六》的明星店鋪實(shí)景落地。“有何不渴”等明星店鋪將在大庸古城真實(shí)呈現(xiàn)。復(fù)業(yè)伊始，還將舉辦演唱會(huì)與音樂節(jié)，《歌手2026》與《乘風(fēng)2026》的實(shí)力唱將、人氣姐姐將親臨現(xiàn)場(chǎng)。

第二是業(yè)態(tài)全面升級(jí)。項(xiàng)目規(guī)劃了“生態(tài)幻境”沉浸式體驗(yàn)、山海藝術(shù)中心（數(shù)字+文物+藝術(shù)）、非遺工坊“開物志”、“親愛的客棧”芒果青旅等產(chǎn)品矩陣。目標(biāo)是打造集實(shí)景演藝、特色商鋪、主題餐飲、非遺工坊、芒果主題民宿于一體的文商旅綜合體。

第三是填補(bǔ)張家界城區(qū)夜游空白。過去游客“白天上山、晚上睡覺”，城區(qū)缺乏高品質(zhì)的夜間消費(fèi)場(chǎng)景。奇幻大庸城希望成為那個(gè)“晚上該去的地方”。

三、三個(gè)必須回答的拷問

新故事聽起來很完整，但有三個(gè)問題必須面對(duì)。

第一個(gè)拷問：芒果IP的流量能持續(xù)多久。

《你好，星期六》《歌手》《乘風(fēng)》確實(shí)有強(qiáng)大的粉絲基礎(chǔ)，開業(yè)初期靠明星效應(yīng)和綜藝同款引流，大概率能制造一波熱潮。

但綜藝IP的生命周期有限，節(jié)目熱度退去后，線下場(chǎng)景能否持續(xù)吸引游客，是個(gè)未知數(shù)。如果“好六街”只是明星店鋪的陳列館，沒有持續(xù)的內(nèi)容更新，很可能淪為一次性打卡地。

第二個(gè)拷問：張家界的客流邏輯變了沒有。

大庸古城此前的失敗，很大程度上是因?yàn)椤翱驮椿疽劳懈皬埣医缬斡[山水景區(qū)的外來過夜游客”。也就是說，它吃的是天門山、武陵源等核心景區(qū)的“剩飯”——游客白天看完山水，晚上順路逛逛，并非專程前來。

這個(gè)底層邏輯在新模式下并沒有根本改變。奇幻大庸城仍然需要依賴張家界的整體游客流量。如果只是從“路過順便看看”變成“路過順便打卡”，增量空間有限。

但有一個(gè)變量值得關(guān)注：張家界的入境游正在爆發(fā)。2025年，張家界接待入境游客133.03萬人次，同比增長(zhǎng)32.79%，歐美游客同比暴增260%。荷花機(jī)場(chǎng)出入境外國人占比高達(dá)93.7%，居全國空港口岸首位。

如果奇幻大庸城能承接這部分高消費(fèi)力的國際客群，故事會(huì)完全不同。前提是，它的產(chǎn)品和體驗(yàn)要有足夠的國際化水準(zhǔn)。

第三個(gè)拷問：輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)。

合資公司的總投資在1.8億元以內(nèi)，主要用于提質(zhì)改造。相對(duì)于24億元的總投資，這筆錢不算多。改造能改到什么程度，存量資產(chǎn)能盤活多少，都是未知數(shù)。

古城16.55萬平方米的建筑體量，如果只是換了招牌和部分業(yè)態(tài)，內(nèi)核沒有根本改變，游客的新鮮感能維持多久。

四、一個(gè)值得觀察的文旅改革樣本

拋開具體的成敗判斷，奇幻大庸城這個(gè)案例本身，對(duì)中國文旅行業(yè)有更深層的啟示。

它暴露了“人造古城”模式的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。過去十年，全國各地上馬了大量仿古項(xiàng)目，動(dòng)輒投資數(shù)十億，但真正成功的寥寥無幾。大庸古城的教訓(xùn)是：沒有獨(dú)特文化內(nèi)核、沒有差異化體驗(yàn)、沒有專業(yè)運(yùn)營能力的人造景點(diǎn)，即便背靠世界級(jí)自然遺產(chǎn)，也難逃“空城”的命運(yùn)。

它也展示了文旅項(xiàng)目“起死回生”的一種可能路徑——引入內(nèi)容型戰(zhàn)略投資者，用IP和內(nèi)容重新激活存量資產(chǎn)。湖南廣電系的入局，本質(zhì)上是用“內(nèi)容能力”置換“空間資產(chǎn)”。這種“內(nèi)容+空間”的聯(lián)姻模式，如果能在奇幻大庸城跑通，將為全國大量閑置的文旅存量資產(chǎn)提供一條可復(fù)制的出路。

當(dāng)然，所有的可能性都建立在同一個(gè)前提上：游客愿意來，來了愿意花錢，花了錢還想再來。

7月10日，城門將啟。這座曾經(jīng)被央視點(diǎn)名的“空城”，能否真正成為“青春之城”，答案不在公告里，不在規(guī)劃中，而在每一個(gè)走進(jìn)城門的游客腳上。