上半年銷量跌去53%，虧損132億：阿維塔急需IPO“續命”

2026年6月30日，香港回歸祖國29周年的前夜。維港繁華依舊，聯交所網站上一紙申請悄無聲息地掛出——阿維塔科技，二次遞表。

上一份招股書，剛剛在一個月前走完了它的生命旅程。從2025年11月到2026年5月，七個月的等待換來的不是聆訊通過，而是“有效期屆滿”五個字。

這是一家從未缺過光環的企業：長安背書、寧德時代押注、華為加持，190億融資寫就的履歷光鮮奪目。可越是如此，越令人困惑——第一次沒敲開的門，為何連緩一口氣都等不及，就再次舉起手來？

翻開招股書，答案不在任何一行華麗的敘述里，而在那個不斷縮水的現金余額中。錢，燒得或許比想象中快太多了。

月銷四千輛與百億虧損，一對無法回避的矛盾

先看一組數據。

據阿維塔官方7月1日公布的數據，2026年6月交付7459輛。結合招股書披露的1-5月數據（1月2216輛、2月4033輛、3月5143輛、4月5279輛、5月7336輛），雖呈上升趨勢，但上半年累計交付約27619輛，較2025年同期下降約53%。

這個體量在行業里處于什么位置？據各新勢力車企官方公布的數據，2026年6月，零跑汽車交付93376輛，鴻蒙智行50624輛，蔚來40597輛，小鵬40126輛。頭部玩家一個月的量，比阿維塔半年的銷量還要高。

更值得關注的是趨勢變化。2025年阿維塔全年交付12.27萬輛，月均過萬，同比增長約99%。進入2026年，銷量幾乎是斷崖式下滑。據公開報道，阿維塔年初公布的全年銷量目標是沖擊22萬輛，上半年完成率不足13%。

再看財務數據。據招股書披露，2022年至2025年，阿維塔四年累計虧損超過132億元。這四年間，營收從56.45億元做到256.31億元，毛利率也由負轉正至9.4%——從賬面上看，經營質量在改善。但問題在于，營收的增長和毛利率的好轉，并未讓虧損收窄。

根本原因只有一個：規模沒跟上。車賣得太少，導致單車分攤的制造成本和研發費用居高不下。據招股書數據，2025年銷售成本占收入的比例仍高達90.6%，原材料成本208.04億元。

橫向對比一下，據各車企公開財報，2025年理想、小鵬的毛利率均已超過18%，蔚來也達到了13.6%，同為長安旗下的深藍品牌在成本控制上也優于阿維塔。

10個百分點的毛利率差距，反映的是規模效應上的全面落后。更直觀的沖擊來自現金流。據招股書披露，截至2026年4月30日，現金及現金等價物降至62.49億元。一年前的2024年末，這個數字是193.23億元——短短一年多，燒掉130億元。按這個速度，留給阿維塔的騰挪空間，已經不多了。

海外業務能賺錢，但撐不起整個盤子

需要指出的是，在主營業務持續失血的同時，海外市場是阿維塔不俗的亮點。

據招股書披露，2025年阿維塔海外收入從2.23億元增至13.98億元，收入占比提升至5.5%，海外業務已實現盈利。海外市場平均售價超過30萬元，高端車型占比較高。

另從區域表現來看，據公開報道，阿維塔11（參數丨圖片）在泰國市場長期穩居豪華電動車第一名，在阿聯酋占據高端電動汽車10%的市場份額，在新加坡起售價高達156萬元人民幣，溢價能力顯著高于國內。

阿維塔能在海外高端市場站住腳，說明產品本身是有競爭力的——反過來看，它在中國市場受阻，問題不在產品，而在品牌認知和渠道能力上。

但一個無法忽視的事實，海外市場的天花板同樣明顯。據招股書數據，截至2026年5月底阿維塔進入43個國家和地區，分銷網點95個——平均每個國家不到3個網點。也就是說，即便到2030年進入110個國家和地區，如果單個市場只能貢獻幾百輛的銷量，對整體規模的拉動依然有限。海外收入占比5.5%，即使做到20%，也填不上國內銷量腰斬的窟窿。

海外業務可以錦上添花，但阿維塔的真正戰場始終在中國，指望海外市場扭轉整體困局，并不現實。

市場加速出清，阿維塔站到了危險的一邊

如果說虧損和銷量下滑是阿維塔的內部問題，那更大的壓力來自外部——整個行業正在經歷一場殘酷的淘汰賽。

市場總量在萎縮。乘聯分會數據顯示，2026年前5個月國內乘用車累計零售709.9萬輛，同比下滑19.5%。乘聯分會秘書長崔東樹預計2026年國內乘用車零售銷量下降11%。蔚來創始人李斌的判斷更為直接：2026年國內乘用車零售量要做好同比下跌15%到20%的心理準備。在他看來，中國汽車產業已正式進入競爭最殘酷的決賽階段。

總量的萎縮只是表象，更深層的變化是格局的固化。

羅蘭貝格發布的《預見2026：中國行業趨勢報告》明確指出，“淘汰賽已深化，尾部出清全面加速”，市場格局將向“幾家頭部車企、幾家中部車企、大量尾部車企”的結構演化。艾睿鉑的預測更為激進——中國30家新能源車企中，大部分將面臨淘汰或并購。到2030年，可能只有7家新能源車企能實現盈虧平衡。

頭部玩家的銷量數據印證了這一趨勢。2026年6月，零跑單月交付93376輛，鴻蒙智行50624輛，蔚來40597輛，小鵬40126輛。而阿維塔上半年累計交付不足2.8萬輛，月均僅4000余輛——不僅被頭部遠遠甩開，甚至不及自身2025年的水平。

年銷量不足3萬輛的阿維塔，正站在這個淘汰賽的危險區間里。當行業從增量競爭轉向存量廝殺，規模就是最硬的底牌。而阿維塔手里，恰恰缺這張牌。

【結語】阿維塔的困境，是中國新能源淘汰賽最典型的縮影——產品力不差，海外能賣出高溢價，偏偏在自己最大的市場打不開局面。但這恰恰印證了一個殘酷的產業規律：汽車行業從來不相信“小而美”，規模就是生命線。

背靠三巨頭、融資190億，這些都只是起跑線的優勢，而非終局的保障。當行業加速出清、頭部玩家月銷逼近十萬輛時，阿維塔必須用最短的時間證明自己能在牌桌上留下來。上市不是終點，而是拿到繼續參賽的資格證——至于能不能贏，取決于它能否在中國這個最殘酷的市場里，真正把量跑起來。