a2預計營收19.7億新元：穩增12%，供應鏈瓶頸已解

在經歷了短暫而劇烈的供應鏈波動之后，a2牛奶公司（a2MC）用一份超出預期的成績單，為2026財年畫上了一個頗具韌性的句號。

近日，a2公司發布最新財年業績預告與供應鏈進展公告，宣布此前導致中文標簽嬰配粉（a2至初?）供應緊張的多重因素已“實質性解決”，全年營收增長預期鎖定在12%以上，各項財務指標表現強勁。

這不僅是一次對突發供應鏈危機的快速修復，更折射出這家新西蘭乳企在核心品控升級與產能自主上的底層變革。

營收穩增，核心財務指標超預期

根據公告中初步未經審計的財務數據，a2公司在2026財年預計實現總營收約19.7億新西蘭元，同比增長超過12%。這一增速精準地落在了今年4月13日公司給出的“低至中雙位數增長”調整后指引區間內，顯示出在遭遇季度性供應缺口的情況下，公司整體經營大盤依然穩固。

利潤端同樣傳遞出積極信號。EBITDA利潤率預計處于14.0%至14.5%指引區間的高位，這意味著公司在應對供應擾動帶來的額外成本時，依然守住了盈利能力的基本盤。稅后凈利潤方面，盡管預計與上一財年報告數據相比僅略有上升，但剔除一次性因素后的基礎稅后凈利潤（NPAT）則實現了扎實增長，表明主營業務造血能力持續增強。

現金轉換率的明顯改善。隨著供應逐步恢復和終端動銷回暖，a2公司預計全年現金轉換率可達約70%，較4月指引中50%的謹慎預期大幅躍升。充裕的現金回籠，無疑為a2在新財年繼續加碼中國市場、推進供應鏈建設提供了堅實的彈藥儲備。

供應鏈瓶頸已解，渠道庫存回歸目標水平

這份成績單的取得并非一蹴而就。回望第四季度，a2中標至初嬰幼兒配方奶粉一度出現明顯的市場供應緊張。公告坦陳，這是一場由多重因素罕見疊加造成的階段性壓力。

首當其沖的是超出預期的市場需求，驟然拉升了出貨壓力；其次，其重要生產方新萊特出現生產積壓，加上國際物流受阻，影響了產成品交付節奏；更為關鍵的是，各國監管機構同步提升了奶粉檢測標準，中國政府亦強化了進口檢驗措施。面對這一背景，a2公司主動升級品控體系，在常規進口檢測之外，全面實施“批批檢”，并委托新西蘭獨立第三方權威機構進行專項檢測，確保每一批次產品均符合最嚴苛要求。此舉雖然客觀上延長了產品放行時間，卻從根本上筑牢了安全底線。

公告確認，以上導致產品供應緊張的因素目前均已“得到解決”。中文標簽和英文標簽產品的渠道供貨顯著改善，渠道庫存正逐步回歸目標水位。從“缺貨焦慮”到“穩定供給”，a2用一套“主動升級、被動承壓、快速修復”的組合拳，驗證了其對中國市場的快速響應能力和供應鏈的彈性。

拓寬品控護城河：“批批檢”系統全面上線

在供應恢復的同時，a2同步完成了一次品控溯源的重大升級，堪稱本次公告中的一大亮點。系統升級后的「a2?批批檢報告查詢系統」已實現“三重報告可溯，批批對應”，自2026年2月起，所有批次的產品均可通過掃描罐底追溯碼，三步完成全鏈路溯源查詢。

檢測標準方面，新西蘭最新發布的ARA蠟樣芽孢桿菌行業標準，高于歐盟相關風險評估要求，被認為是目前全球最嚴格的行業標準之一。，檢測由新西蘭官方認可的獨立第三方機構執行，標準嚴苛至0.03μg/kg的檢出限，且所有批次檢測結果均為“未檢出”。在消費者對食品安全高度敏感的當下，a2主動將嚴苛的內控標準轉化為消費者可感知的透明信息，這種將“麻煩”留給自己的做法，實質是在為品牌構建更深的信任護城河。

新品獲批：Pokeno工廠邁入新階段

如果說解決短期供應瓶頸是治標，那么自有工廠Pokeno的實質性進展，則是a2在供應鏈韌性與自主可控上著眼長遠的治本之策。公告披露，今年6月，a2 Pokeno工廠的兩項中標嬰配粉產品注冊已獲得中國國家市場監督管理總局批準。公司首席執行官David Bortolussi直言，監管總局的批準是“公司中國增長戰略與供應鏈轉型的重要里程碑”。

Pokeno工廠的布局，正是從生產端實質性增強供應鏈韌性、實現產能自主可控的關鍵舉措，也是對中國市場穩定、高品質產品供應的重要保障。根據計劃，新產品預計于2026年10月正式上市，時間與前期披露完全一致。隨著Pokeno產能的逐步釋放，a2在嬰配粉核心品類的供應保障能力將實現質的躍升，一舉擺脫對外部產能的被動依賴，為下一階段在中國市場的持續深耕奠定堅實基礎。

a2公司重申了對中國市場的堅定信心，并明確表示，在供應鏈挑戰全面化解、渠道庫存恢復健康、新品獲批上市在即的多重利好下，新財年將持續加大對中國市場的投入。

目前中國嬰配粉市場已進入“由量轉質”的深水區，人口紅利減弱，但消費升級與科學喂養理念的深化，使得真正具備高品質、強信任背書的產品依然有著廣闊空間。a2憑借A2蛋白質的獨特健康益處，以及新落地的“批批檢”透明溯源體系和自有工廠品控，恰好切中了這一輪品質消費的核心訴求。