四川
2025 年以來，韓國股市掀起的瘋狂炒股熱潮，已經(jīng)讓整個國民經(jīng)濟都綁定在了行情漲跌上。從普通民眾到在校學生，從退休老人到職場年輕人，幾乎所有人都在討論股票，這場牛市的虹吸效應(yīng)正在全面顯現(xiàn)。
截至 2026 年 6 月 19 日，韓國綜合指數(shù)從 2025 年 4 月 7 日的 2284 點漲至 9385 點，一年時間漲幅超過 300%。這樣的賺錢效應(yīng)，讓原本對股市敬而遠之的普通人紛紛進場。
據(jù)韓國交易所數(shù)據(jù)，今年 1 至 5 月，個人投資者累計凈買入韓國股市 97.4 萬億韓元，折算約 4246 億元人民幣。更夸張的是，韓國證券賬戶總數(shù)在過去 5 年翻了一倍，截至 2025 年 2 月底，活躍賬戶數(shù)突破 1.02 億，而韓國總?cè)丝趦H約 5160 萬，現(xiàn)在韓國每三個人就有一個在炒股，人均持有近兩個證券賬戶。
半年時間里，韓國新增股票賬戶超過 1000 萬個。2025 年 4 月到 12 月，新增失業(yè)人口中有 30% 是專門辭職炒股的。這些人不僅掏空積蓄，還大舉加杠桿入場，韓國融資交易占比已經(jīng)翻了一倍，從 2025 年的 18% 提升至 35% 以上。
據(jù) Tooth Secrets 數(shù)據(jù)，2026 年第一季度，韓國 18 歲以下未成年人的新開戶數(shù)同比激增近 10 倍。韓國大信證券的數(shù)據(jù)顯示，0 至 9 歲兒童新開戶數(shù)量較 2026 年 1 月增長 119%，10 至 19 歲青少年增幅達 101%。
首爾江南區(qū)某小學的金融教育活動中，超過六成學生擁有股票賬戶，部分四年級學生甚至能主動分享自己的炒股操盤經(jīng)驗。韓國男團成員韓維辰曾在綜藝中透露，自己 14 歲時用父親給的 100 萬韓元投資，收益率一度高達 8000%。
就連韓國的免稅政策，都在變相鼓勵炒股。根據(jù)韓國繼承與贈與稅法，給未成年子女轉(zhuǎn)錢每十年有 2000 萬韓元免稅額度，約合 8.8 萬人民幣，不少家長早早給孩子開設(shè)證券賬戶。不過今年未成年人炒股熱度飆升，更多是因為暴漲的行情吸引他們主動入場，而非單純的提前投資。
一邊是散戶瘋狂入場，另一邊卻是外資持續(xù)撤離。韓國金融監(jiān)督院數(shù)據(jù)顯示，2026 年以來，外國投資者已連續(xù) 5 個月凈賣出韓國股票，僅 5 月單月凈賣出規(guī)模就達 47.019 萬億韓元，今年前 5 個月累計凈賣出 114.224 萬億韓元，是 2025 年全年凈賣出額的 10 倍以上。韓國股市今年以來，散戶凈買入 97.4 萬億韓元，外資卻凈賣出 114.2 萬億韓元。
外資撤離的同時，韓元匯率持續(xù)貶值，資本正在加速流出韓國。韓國民眾加杠桿入場的行為，進一步放大了市場風險。韓國杠桿 ETF 交易規(guī)模暴漲，過去一個月 14 只相關(guān)杠桿 ETF 交易量達到 212 萬億韓元，約合 1385 億美元，占韓國整個 ETF 市場交易量的 26.6%。部分加密貨幣交易所甚至推出 150 倍杠桿的韓國綜合指數(shù) ETF，上線不久就吸引了超 1 萬億韓元的交易量。
支撐本輪韓國股市上漲的核心邏輯，是全球 AI 大基建帶動存儲芯片價格暴漲，三星、SK 海力士等龍頭企業(yè)利潤大增。但 AI 資本開支的可持續(xù)性存疑，全球科技巨頭正在消耗巨量自有現(xiàn)金流，甚至開始舉債維持研發(fā)和算力采購。存儲芯片的周期屬性從未消失，當前 80% 左右的毛利率正在吸引企業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，一旦產(chǎn)能釋放疊加 AI 泡沫破裂，存儲芯片行業(yè)將面臨從暴利到虧損的快速反轉(zhuǎn)。
金融市場向來提前定價風險，一旦 AI 大基建投入出現(xiàn)放緩信號。韓國股市的高杠桿特性，會進一步放大這種暴漲后的暴跌風險，當 AI 泡沫破裂時，全民加杠桿的韓國股市將面臨怎樣的沖擊？
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