800億大牛股出手！精測電子擬收購子公司股權，加碼半導體業務

本文來源：時代周報 作者：管越

7月8日晚間，精測電子（300567.SZ）發布公告稱，公司正在籌劃發行股份、可轉債及支付現金購買控股子公司上海精測半導體技術有限公司（下稱“上海精測”）部分股權并募集配套資金，預計構成重大資產重組和關聯交易。

受此影響，精測電子股票及可轉債自7月9日開市起停牌。公告稱，預計停牌時間不超過10個交易日。

作為國內面板檢測設備龍頭，精測電子自2018年開始轉型發展半導體和新能源業務，上海精測正是其“重金”培育的半導體業務平臺。

如今，上海精測已然成為精測電子業績支柱。2025年年報顯示，精測電子半導體業務營收占比高達39.36%，上海精測實現凈利潤2.02億元，是上市公司凈利潤的2.46倍。

7月9日下午，時代周報記者致電精測電子，就交易細節、并購初衷等問題進行采訪，其證券部人士回應稱，目前并購“還處于籌劃階段，可能要等到我們日后披露的公告，會有詳細說明”。

此番收購上海精測是否旨在增厚利潤，另有精測電子證券部人士回應稱，“可能是管理層經過審慎考慮后做出的決策，可能是公司在半導體領域的戰略布局”。

收購標的上海精測近年成為利潤引擎

精測電子于2018年7月出資1億元在上海市青浦區設立全資子公司上海精測，旨在“通過自主構建研發團隊及海外并購引入國產化等手段”，實現相關技術突破及產業化；同時借力上市公司平板顯示檢測領域市場領先地位，打造其“成為全球領先的半導體測試設備供應商及服務商”。

為了達成上述目標，上海精測2019年以橢圓偏振技術切入工業級膜厚與光學關鍵尺寸測量領域，2020年快速形成膜厚/OCD量測、電子束量測、泛半導體設備三大產品系列。

2021年至2023年，上海精測進入產品拓展期，核心品類持續突破客戶驗證，此后迎來業績兌現期。

精測電子2024年年報稱，上海精測“核心產品確立國內行業領先地位”，半導體在手訂單占公司整體訂單近六成。

上述精測電子證券部人士向時代周報記者透露，上海精測“產品的核心零部件和所需要的軟件大部分已經實現了自主研發和生產，國產化程度已經很高了”。

上海精測快速量產，離不開精測電子“砸錢”。2021年8月，精測電子使用定增募集的7.433億元資金增資上海精測，持股比例一躍升至70.79%，上海精測的注冊資本也增至13.69億元。

上海精測自成立以來，也先后進行了多輪戰略融資，引入外部股東。

2019年12月，上海精測首輪戰略融資5.5億元，引入了國家集成電路產業大基金，上海市青浦區國資委旗下的上海青浦投資有限公司，多家國資金融機構合資成立的上海半導體裝備材料產業投資基金合伙企業（有限合伙），以及上海精測員工持股平臺、精測電子高管馬駿、自然人劉瑞林。增資完成后，精測電子持股比例降至46.15%。

2020年12月，上海精測二度增資擴股，引入新股東武漢科頤企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）及精測電子實控人、董事長彭騫，兩人分別投資9000萬元、3000萬元。

2025年3月，上海精測又迎新股東。國家集成電路產業大基金二期及兩家新的員工持股平臺，與全體原股東參與增資，一口氣增加注冊資本7.03億元，總注冊資本變為20.73億元，精測電子持股比例降至56.421%。

多年“砸錢”，似乎也砸出了效果。

根據精測電子財報，上海精測2018年至2025年營收一路從258.62萬元逐年攀升至12.12億元；與之對應的凈利潤也于2023年結束了虧損局面。

圖片來源：時代周報記者自制

此外，精測電子2025年年報顯示，其半導體產品營收達13.18億元，占營收比重從2024年的29.94%提升至39.36%；其凈利潤為8202.07萬元，扭轉了2024年巨虧的局面，結合上海精測盈利數據來看，半導體業務顯然做出了很大貢獻。

顯示主業外持續押注半導體業務

在2025年年報中，半導體業務被提至精測電子主營業務首位。財報稱公司聚焦28nm以下先進制程，主營半導體產品全面實現規模化量產。

精測電子自2016年11月在深交所創業板上市以來，初期聚焦于顯示領域檢測設備，下游客戶覆蓋京東方、TCL科技等國內主流面板廠商，目前已形成“顯示+半導體+新能源”三大業務格局。

從業績表現來看，精測電子傳統的顯示產品主業仍是第一大營收來源，近年貢獻營業收入的五成左右，毛利率整體維持在40%左右。半導體產業產業貢獻營收比重近年維持近40%。

半導體領域已成為公司經營業績的核心支撐之際，此番精測電子再度押注半導體投資，天使投資人、資深人工智能專家郭濤7月9日接受時代周報記者采訪時評價稱，精測電子此次收購股權可能有兩方面考量：其一，上海精測雖由其控股并表，但外部股東可能分散決策效率，或在利益分配上存在潛在分歧，通過收購可減少股權層級與外部股東影響，讓資源調配更集中，便于深度協同；其二，此舉也能優化財務報表，增厚歸屬于上市公司的凈利潤。

對于是否旨在增厚利潤，上述精測電子證券部人士回應稱，“可能是管理層經過審慎考慮后做出的決策，可能是公司在半導體領域的戰略布局，上海精測去年的財務狀況的確有所好轉”。

不過，郭濤也指出，此次收購可能存在幾方面隱患。一是資金壓力，若收購溢價較高，會加劇財務負擔；二是整合風險，盡管同屬體系，但收購后需平衡原外部股東退出后的管理銜接，若內部協同不暢，反而可能影響上海精測的經營靈活性；三是估值合理性，若對上海精測的估值高于其實際盈利能力，可能形成商譽減值風險，尤其半導體行業周期波動大，若業務不及預期，會直接拖累上市公司業績。