低空企業IPO潮起，“一網統飛”加劇行業競爭

記者 張銳

近期，多家低空經濟領域的企業相繼披露了上市進展。

6月25日，四川騰盾科創股份有限公司（下稱“騰盾科創”）IPO狀態更新為“已問詢”。早前的3月至4月，廣州極飛科技股份有限公司（下稱“極飛科技”）更新港股上市申請書；四川沃飛長空科技股份有限公司（下稱“沃飛長空”）完成上市輔導備案。

“今年訂單量‘噌噌’地（漲）。”7月9日，一位低空企業人士向經濟觀察報記者談起市場近況時這樣形容。在他看來，訂單放量讓企業有沖刺IPO的底氣，而資本市場的熱情則進一步推動企業商業化進程。

瑞瓴資本的行業觀察報告認為，如果說2024年是低空經濟的“概念元年”，2025年是“政策落地年”，那么2026年就是真正意義上的“資本兌現年”。

資本化路徑各異

上述企業雖同屬低空經濟賽道，但業務成熟度與商業化階段各不相同，選擇的上市路徑也各有差異。

其中，騰盾科創已進入深交所問詢階段，該公司在大型無人機領域備受市場關注。6月16日，騰盾科創披露的招股書顯示，該公司成立于2016年，創始人聶海濤曾主持我國多個重大項目和裝備型號的研制，并5次獲得軍隊科技進步一等獎。同時，該公司多位核心技術人員來自中國航空工業集團有限公司技術崗。

不過，騰盾科創財務數據顯示，該公司仍處于高投入成長期，尚未實現盈利：2023年至2025年，公司營業收入分別為1.75億元、3.15億元和3.79億元，復合增長率達47.35%，截至2025年末的累計未彌補虧損約33億元；同期，公司研發費用分別為2.07億元、1.83億元和2.12億元，占營業收入的比例分別為118.66%、57.97%及55.78%。

目前，騰盾科創已是國家級專精特新重點“小巨人”企業，其主要客戶為軍工央企及科研院所、政府應急部門等。騰盾科創在招股書中表示：“公司產品或服務需經過長期技術驗證與客戶場景化測試，獲得市場充分認可后，方能進入穩定盈利階段。”

2025年12月24日，道通智能在深圳證監局完成上市輔導備案登記。該公司與沃飛長空同處于上市輔導備案階段，但在業績方面展現出更多確定性。

道通智能官網信息顯示，該公司成立于2014年，智能無人機產品主要應用于智慧安防（治安巡邏、警用執法）、智慧能源（電力巡檢、油氣管線巡檢）和智慧交通（高速巡檢、事故快處）等領域，并在美國、德國、意大利、越南等地設有境外分公司和研發基地。

近期，道通智能營銷副總劉國正在接受經濟觀察報記者采訪時表示：“公司今年的業績有望同比增長40%左右。”他未透露公司上市進展，但對公司發展前景表示樂觀。

布局eVTOL（電動垂直起降飛行器）賽道的沃飛長空則背靠吉利科技集團。天眼查信息顯示，其實際控制人為李書福，持股比例約為19.2%。

沃飛長空官網信息顯示，該公司自2016年成立以來，聚焦eVTOL的研發與商業化運營，目前正獨立開展純電動力垂直起降載人飛行器AE200的工程研發與適航認證工作。去年底，沃飛長空宣布AE200-100首架機在成都正式下線，并已儲備千架商業訂單。

相比之下，奔赴港股的極飛科技在上市方面顯得更為成熟。今年3月26日，極飛科技更新了港股上市申請書。財務數據顯示，2023年至2025年，公司業績實現從虧損到盈利的顯著逆轉。其中，2023年，極飛科技全年營收6.14億元，凈虧損1.33億元；2024年，公司實現扭虧為盈，營收大幅增長至10.66億元，凈利潤為0.70億元；2025年，營收進一步增至11.66億元，凈利潤同比增長75.9%，達到1.24億元。

極飛科技在上市申請書中表示，業績增長得益于公司海外市場拓展，以及技術創新帶來的成本下降和毛利提升。

與上述企業選擇直接IPO不同，深圳聯合飛機科技有限公司（下稱“聯合飛機”）創始人田剛印走了一條入主上市公司的路徑。2025年4月，他通過安徽瀾石企業管理咨詢有限公司，以協議受讓及表決權委托方式取得吉峰科技控制權，聯合飛機多位高管隨之進入吉峰科技董事會。

今年2月，吉峰科技完成工商變更，經營范圍在原農業機械業務基礎上，新增智能無人飛行器制造、銷售、通用航空服務等低空經濟相關業務。在4月的業績說明會上，吉峰科技管理層明確了公司“低空經濟+農機”雙輪驅動戰略，并表示已中標《枝江低空基礎設施EPC項目》，涉及金額2.89億元。

今年5月，在一場低空經濟論壇上，田剛印談及收購吉峰科技的意義時表示：“為了拓展應用場景，去年我們收購了吉峰科技，它在全國有2000多家門店，我們跟它深度業務協同。”

“一網統飛”加劇競爭

上述瑞瓴資本的行業觀察報告認為，2026年，低空經濟領域“深蹲起跳”的形勢是明確的。

支撐瑞瓴資本判斷的依據來自工信部發布的相關數據：2025年，中國低空經濟產業規模約6000億元，2026年將突破8000億元，2030年將超過1.5萬億元。賽迪研究院的預測更為樂觀——2026年低空經濟市場規模將突破1萬億元。“無論口徑如何，3年翻倍、10年3倍以上的增長曲線是確定的。”瑞瓴資本在報告中如此概括。

不過，在整體規模持續擴大的背景下，行業競爭在同步加劇。在業內人士看來，因不同技術路線的成熟度和應用場景的變現能力不同，低空企業們在各自的賽道面臨不同的挑戰。

深圳市大疆創新科技有限公司（下稱“大疆”）在近期發布的《低空經濟基礎設施發展白皮書2026》（下稱“白皮書”）中表示，目前行業無人機（電力巡檢、智慧交通）是低空經濟價值產出的絕對主力，載人eVTOL在實現規模化應用方面仍有一段距離。

“載人飛行器容錯率太低，不是技術解決了就能馬上推開的。”前述低空經濟企業人士向記者表示，結合其所在公司的業務，“行業無人機的發展確實最明朗，技術儲備前幾年就完成了，工業巡檢、城市治理的訂單都在快速釋放”。

例如，2025年，縱橫股份（688070.SH）、中無人機（688297.SH）實現扭虧為盈。相關財務數據顯示，縱橫股份2025年實現營收6.21億元，同比增長30.94%，歸母凈利潤1068萬元；中無人機2025年實現營收30.16億元，同比增長340.11%，歸母凈利潤8857.49萬元。

不過，行業無人機的市場競爭也在日趨激烈。7月6日，順豐集團旗下豐翼科技的相關人士向記者表示：“去年一些企業的業績也出現下滑，因為各地正在探索‘一網統飛’，政府不同部門分散采購的訂單在整合。”

2026年初，國家數據局發布的《公共數據“跑起來”典型案例》收錄了合肥“一網統飛”試點案例——當地政府通過建設統一平臺，強制性地將各部門的無人機設備、飛行任務、產生的影像數據等進行后端統管，打破數據壁壘。

2026年6月，安徽省發改委發布的“一網統飛”平臺運營信息顯示，該平臺自2025年8月上線以來，已服務安徽省巢湖管理局，以及合肥市公安局、應急局、城管局等36家單位。其中，以巢湖巡檢為例，無人機單次飛行可同步完成水質監測、禁捕管控、岸線管護等多項任務，數據成果按需推送至環保、農業、水利等部門。

報告同時表示，目前，該平臺下的政務無人機應用已實現“自動巡檢—智能識別—實時分析—結果推送—協同處置—歸檔復盤”全鏈路閉環，日均政務飛行提升至137架次，響應效率提升40%以上。在“一網統飛”模式下，平臺累計節約財政資金超3000萬元，釋放基層巡查人力超5000個工作日。

上述豐翼科技人士認為，目前行業競爭正在從“能不能飛”轉向“能不能賺錢”。而對于更長遠的競爭格局，他以新能源汽車行業作類比預判：“最初幾十家企業同臺競爭，最終只會留下少數幾家頭部企業。”