周末瘋狂發酵！頂級巨佬炸裂發言，這個板塊要爆了！

　　7月9日，華爾街大行高盛發布了一份題為《投資策略：做多中國AI價值鏈》的重磅報告，直言“中國AI行業已正式進入我們的視野”。

　　幾乎同時，知名機構量子策略（Quantum Strategy）向客戶發出明確指令：撤出美國科技龍頭，轉向布局與中國AI應用相關的股票。

　　不經意間，諸多國際頂級投資機構正在形成一種罕見的共識：中國AI產業鏈，已成為當下全球科技資產中最值得重估的價值洼地。

　　而在大洋彼岸的韓國，一場截然相反的資金出逃正在上演。7月8日，韓國KOSPI指數暴跌5.4%；次日再度下挫約2%，自6月高點以來的累計跌幅已逼近20%，正式踏入技術性熊市。

　　與之形成鮮明對照的是，恒生中國企業指數在7月9日盤中一度飆升4.5%，創下2025年2月以來的最大單日漲幅，一躍成為當月全球表現最佳的基準股指。一冷一熱之間，一場跨市場的科技資本大遷徙正加速落地。

　　一、資本為何轉向？三大邏輯支撐重估共識

　　國際機構集體“翻多”中國AI，絕非一時沖動。綜合各家觀點，其底層邏輯可以歸結為三個層次。

　　邏輯一：被嚴重低估的估值與配置失衡

　　高盛報告中最具沖擊力的一組數據是：自2022年底AI浪潮爆發以來，全球AI相關上市公司總市值累計膨脹了34萬億美元，但中國股票的貢獻微乎其微。時至今日，中國AI板塊總市值約4萬億美元，卻貢獻了全球AI產業約16%的營收。

　　更令人側目的是配置比例，截至2026年初，全球共同基金經理僅將科技組合的1.2%配置于中國資產。一個貢獻了六分之一營收的市場，卻只分到百分之一出頭的全球科技資金，這種扭曲本身就意味著巨大的均值回歸空間。

　　高盛進一步測算，中國AI通過提效增利所釋放的潛在經濟價值，可能比當前股價所反映的預期高出50%至100%。換言之，全球資本對中國AI的定價，不是高估，而是遠遠不夠。

　　邏輯二：獨一無二的完整產業生態

　　除美國之外，中國是唯一一個構建了獨立、完整AI生態閉環的市場，從半導體、數據中心、算力基礎設施，到大模型開發，再到終端應用落地，全鏈條均有數百家公司深度參與。這種體系化的競爭優勢，正在轉化為實打實的硬數據。

　　研究機構Omdia最新預測顯示，2026年中國半導體市場將同比增長約93%，市場規模突破8000億美元；其中AI驅動的存儲芯片市場更將暴增262.9%。以長江存儲為例，2026年第一季度其營收同比飆升近445%，全球NAND閃存市場份額從一年前的8%躍升至13%，已與美光、閃迪等國際巨頭并駕齊驅。宏觀層面同樣印證了這一勢頭，5月份中國芯片出口額同比大增111%，整體出口增速達19.4%，AI硬件成為拉動外貿的關鍵引擎。

　　邏輯三：政策托底與資本開支形成共振

　　國家戰略層面的支持，是這輪重估中不可忽視的確定性變量。“十五五”規劃綱要將“東數西算”工程推向縱深，明確提出構建全國一體化算力網，并納入國家“六張網”重大工程。未來五年全國AI數據中心網絡的規劃投資規模，正在向萬億級邁進。

　　與頂層設計相呼應的，是企業端近乎激進的資本開支競賽。字節跳動2026年AI資本開支計劃已上調至逾2000億元人民幣；阿里巴巴在2025年初承諾未來三年投入超過3800億元用于云和AI基礎設施，CEO吳泳銘更在2026年5月表態最終投入將“遠超”這一數字；騰訊則明確表示2026年將顯著增加相關投入。

　　運營商也毫不遜色，中國移動2026年算力網絡資本開支預計達378億元，同比增長62.4%；中國電信算力基礎設施投資255億元，同比增長26%，占總開支比重從25%大幅提升至35%。據TrendForce報告，字節、騰訊、阿里、百度等中系云廠商2026年合計資本支出已全面大幅上調。

　　二、布局什么？沿“高盛圖譜”鎖定四大方向

　　面對這場共識性機遇，投資者最關心的無疑是具體落子何處。高盛主題投資團隊已推出“GS中國AI價值鏈”投資組合（代碼GSXACART），其覆蓋的五大環節——電力、半導體、AI基礎設施、AI模型及AI應用，恰好構成了一幅清晰的投資路線圖。結合中國市場實際，以下四個方向尤為值得關注。

　　（1）半導體：國產替代從預期走向訂單

　　半導體是AI產業鏈的基石，也是確定性最強的賽道之一。近期通過上交所IPO審議的長鑫存儲，正是其中的標桿。高盛在報告中測算，長鑫存儲2026年全年收入可能超過500億美元；第三方機構SemiAnalysis的研報亦獨立給出了相近的樂觀預期。最新財報顯示，長鑫存儲一季度單季營收已達508億元，同比增長719%，上半年營收預計在1100億至1200億元之間，爆發式增長已成定局。

　　更關鍵的是采購端的變化。彭博行業研究調查顯示，未來12個月中國企業采購AI芯片時，國產芯片在算力預算中的占比將從目前的約30%大幅攀升至46%。國產替代正從政策敘事走向訂單兌現。沿著這一邏輯，存儲芯片、先進封裝、半導體設備、晶圓代工及算力芯片等細分環節，均有望持續受益。

　　（2）AI基礎設施：算力網背后的萬億投資浪潮

　　如果把AI比作工業革命，那么算力基礎設施就是不可或缺的“水電煤”。全球超大規模云廠商2026年資本開支仍在大幅攀升，中國正在醞釀的全國AI數據中心建設方案，涉及的投資規模同樣是萬億級別。

　　這條產業鏈上的受益環節極為廣泛：從國產AI芯片、GPU服務器、服務器DRAM與HBM替代，到光模塊、交換機、PCB，再到液冷散熱、電力設備、IDC機房與算力租賃，幾乎每個節點都在被持續增長的資本開支重塑。此外，AI柜級架構升級帶來的高速互連、CPO/NPO、保偏光纖等前沿領域，同樣蘊藏著系統性機會。

　　（3）大模型與應用：商業化拐點正在臨近

　　2026年，AI產業的主線正悄然從“拼資本開支”轉向“拼Token生產與商業變現”。國內大模型競爭格局逐漸清晰，字節豆包、阿里千問、DeepSeek、騰訊元寶、智譜AI等頭部平臺構成了第一梯隊。中國模型憑借極高的性價比優勢，在持續提升智能水平的同時不斷壓低成本，正加速推動大模型的規模化普及。

　　隨著AI技術深入嵌入內容生產、數字營銷、電商、游戲開發等實際業務流程，應用端的商業化前景日趨明朗。市場的關注點，正從硬件炒作逐步向平臺與應用端延伸。

　　（4）端側與具身智能：AI落地的新前沿

　　2026年是AI從技術敘事走向價值兌現的分水嶺。端側AI的爆發尤為值得期待。據IDC預測，2026年中國新一代AI手機出貨量將達1.47億臺，同比增長31.6%，占據整體手機市場的53%。目前A股已有超過50家上市公司切入AI手機與AIPC產業鏈。與此同時，具身智能賽道正冉冉升起，數據采集、具身大模型、核心零部件與硬件、以及場景落地，這四個環節構成了具身智能投資的四大抓手。

　　三、結語：重估才剛剛起步

　　高盛在報告中明確指出，中國AI板塊的資金流入是“結構性”的，而非曇花一現的階段性博弈。瑞銀認為，中國AI的性價比優勢正從模型層向算力層和應用層全面傳導；摩根士丹利則預測，中國AI生態系統未來有望創造3萬億至4萬億美元的增量市值。

　　從全球配置的嚴重失衡，到完整產業生態的價值重估，再到政策與資本的雙輪驅動，中國AI產業鏈的長期邏輯環環相扣、步步堅實。正如高盛所言：“大規模國家支持、激增的全球需求以及結構性資本輪動的空前結合，使得中國AI成為當今科技領域最引人注目的增長故事之一。”

　　這場由頂級機構集體背書的價值重估，或許才剛剛拉開序幕。對于投資者而言，看清潮水的方向，比追逐短期的浪花更為重要。

　　【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

　　本文由公眾號“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院高級研究員付一夫。

　　編輯：胡偉